本周，沪综(zōng)指3400点关(guān)口(kǒu)之前(qián)虚(xū)晃一枪，以连跌(diē)6天的(de)逼空形态(tài)洗(xǐ)盘(pán)，兔年收益消(xiāo)耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖累，后市下(xià)跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖20分米等于多少米 20分米等于多少厘米累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴(bā)长不(bù)了”之叹。其(qí)实(shí)，4月下旬行情看似疾(jí)风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股(gǔ)缘何急跌(diē)？或(huò)是外围(wéi)股市下(xià)跌(diē)的(de)风险输入。作为同股同(tóng)权(quán)的(de)两地(dì)上市指数，恒(héng)生AH股A指数和(hé)H指数兔(tù)年(nián)涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股(gǔ)市排行(xíng)榜数据显示(shì)，截至周四(sì)，香港中企指(zhǐ)数和恒生指数过去3个月(yuè)表(biǎo)现为全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯达克中(zhōng)国金龙指数周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场避险情绪上升(shēng)，国际资金(jīn)从新兴市(shì)场(chǎng)撤离(lí)。瑞士瑞联银行日前将中(zhōng)国股票评级(jí)从高配下调为中性。从宏(hóng)观面(miàn)看，今年(nián)首季，美(měi)国GDP年化(huà)环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。剔除食品和能源的核(hé)心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据预示着(zhe)美国滞(zhì)胀隐忧未减，加(jiā)息势在必(bì)行。英(yīng)为财情的美联储(chǔ)利率观测器最新数据(jù)显示(shì)，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现(xiàn)，美国(guó)对策是：以1930年大萧条以来最快(kuài)速(sù)度紧缩货币供(gōng)应。美(měi)国3月M2货(huò)币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且(qiě)是连续第四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利(lì)缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全(quán)球金融(róng)市场(chǎng)催(cuī)生戴维(wéi)斯(sī)双杀现象。

　　中特(tè)估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和(hé)银(yín)行股价周三盘(pán)中最多下跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对应的(de)总市值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其(qí)实(shí)际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美(měi)元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让A股机构不再抱(bào)团银行股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来(lái)表现抢眼(yǎn)，A股股价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行(xíng)股价兔年颓势，一是(shì)二者(zhě)虎(hǔ)年最后3个月股价大(dà)涨(zhǎng)，涨幅透支了(le)盈利增速；二是“中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系”开始风行，市场风格转换。但二者市净(jìng)率远高(gāo)于行业(yè)均值，难以赋(fù)予(yǔ)中特估概念中(zhōng)的回购预期。

　　通达信数据(jù)显示，中(zhōng)字头(tóu)指数年内上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率(lǜ)和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍(bèi)，堪称(chēng)估值洼(wā)地(dì)，而(ér)沪深京三市A股的市盈率和市净率中(zhōng)位(wèi)数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央企国企估值回归市场均(jūn)值，已是国家资本(běn)新战略。国家外(wài)汇(huì)局日前(qián)表示：“无(wú)论从(cóng)市盈率还(hái)是市净率等(děng)指(zhǐ)标看，当(dāng)前(qián)A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前(qián)总市(shì)值(zhí)取代贵州茅台成(chéng)为(wèi)市值“一哥”的中国移动，流通小盘20分米等于多少米 20分米等于多少厘米+次新+绩优概(gài)念让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预期下(xià)跌(diē)空间(jiān)不大

　　股市(shì)“红五月”之说，源自井喷式牛市带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导(dǎo)的行情(qíng)拉开序(xù)幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份(fèn)上涨的年份分别为18次和17次，二者(zhě)同时(shí)上涨的年份(fèn)有11次(cì)。自2008年(nián)至去年的(de)15年里，红五月出现7次(cì)，占比(bǐ)为46.7％。期间(jiān)5月(yuè)和全年(nián)同步飘(piāo)红4次，5月(yuè)份这个风向(xiàng)标已不(bù)太灵(líng)光。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不(bù)低(dī)。

　　以科技股(gǔ)为主题的(de)红五月行情能否再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持强势行情。二是(shì)作(zuò)为A股第二大行业指数(shù)，电气设备板(bǎn)块能(néng)否(fǒu)企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿(yì)元，较(jiào)历史(shǐ)峰(fēng)值(zhí)缩水35.5％，占(zhàn)全20分米等于多少米 20分米等于多少厘米市(shì)场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周三(sān)低位上涨(zhǎng)一成(chéng)，或(huò)是否极泰来。

　　进(jìn)入(rù)4月(yuè)以来，沪(hù)深两市单(dān)日成交始终维(wéi)持在万亿元(yuán)之(zhī)上，市(shì)场人气(qì)并未退潮，只是风(fēng)格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形(xíng)整理格局，后市(shì)即(jí)使考验3200点(diǎn)附近的半年(nián)线和年线(xiàn)关口，下跌空间亦不大。

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