今年A股市场最为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集(jí)上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的(de)行情主线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近(jìn)期对于基金的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量(liàng)考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主题系(xì)列指数有助于资(zī)本市场从科(kē)技领域(yù)、能源产业等多维(wéi)度(dù)服务央企，强化(huà)股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认识(shí)央(yāng)企，支(zhī)持央企利用资本(běn)市(shì)场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实促(cù)进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期(qī)间正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有差(chà)异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的(de)，广(guǎng)发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于100万份的，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次(cì)会议或为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计(jì)此次央企股东回报(bào)ETF发行也(yě)会相对理性(xìng)。”一(yī)位基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士(shì)也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中一(yī)只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧(cè)重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会(huì)在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续(xù)推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不(bù)会(huì)过(guò)度拼基金首发，不过，目前(qiá菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救n)市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预(yù)计发行情况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公(gōng)司(sī)也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年(nián)以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公(gōng)募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金等(děng)多家机构，还各申(shēn)报(bào)了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索(suǒ)建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估(gū)值体系对于资(zī)本市场的价值发现以及资源(yuán)配置功能的(de)发(fā)挥有重(zhòng)要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行业对(duì)这一领域(yù)的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了(le)不(bù)少(shǎo)央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国(guó)有上市企业的关注度，对(duì)企业(yè)估值层面的各类因素做进一(yī)步的(de)研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看(kàn)，央(yāng)国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到(dào)政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资(zī)本(běn)市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的(de)经营业绩为(wèi)央国企的估(gū)值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳(wěn)回升(shēng)，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央国(guó)企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央(yāng)、国(guó)企的(de)盈利能力相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期(qī)领先(xiān)，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)等配置性的(de)需(xū)求。在中国特色估值体系的推进(jìn)过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数，指数(shù)由国新投资(zī)有限公司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国务院国(guó)资委(wěi)下属现 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前(qián)十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数(shù)前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数(shù)当(dāng)前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的估值水平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基(jī)本是(shì)5月(yuè)15日至5月(yuè)19日(rì)。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认(rèn)购(gòu)金额(é)低(dī)于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续做(zuò)市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后续将安(ān)排做市商，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都(dōu)由(yóu)“实力(lì)派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基(jī)金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年(nián)累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明(míng)显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估(gū)”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背(bèi)景下估值(zhí)提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风(fēng)险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念已经(jīng)涨过一轮(lún)了，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前(qián)估值(zhí)仍处(chù)于较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估(gū)值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策(cè)支(zhī)持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商机构的(de)对外观点来(lái)看(kàn)，多家券商(shāng)明(míng)确表(biǎo)示(shì)今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一(yī)轮(lún)国企改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主线行(xíng)情。

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