一度被(bèi)称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在(zài)基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗)监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关(guān)业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交(jiāo)易工具的(de)优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今(jīn)年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产品募(mù)资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)交易新上(shàng)市的(de)ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过(guò)了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝(jué)对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们(men)发现大部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅(fú)发(fā)展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的(de)难度有(yǒu)了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于(yú)β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资(zī)者(zhě)会基于大(dà)势(shì)选择(zé)宽基投(tóu)资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大(dà)都(dōu)由股民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本(b俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗ěn)低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑(huá)风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动(dòng)也更(gèng)小，因此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非(fēi)股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频率更(gèng)高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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