AI板(bǎn)块成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上(shàng)市公司宣布试(shì)水人(rén)工智能、基金(jīn)经理开始布(bù)局AI概(gài)念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度(dù)报中，无(wú)论是成长派(pài)、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带(dài)来的颠(diān)覆性影响，并看好其(qí)中长期投资价值，但(dàn)是对于短期(qī)人工智能(néng)极(jí)致行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关(guān)注(zhù)的是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道(dào)，这(zhè)段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各个(gè)行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和可(kě)持续发展，以(yǐ)及(jí)新能源开(kāi)发和利用等领域。文中表示(shì)，人工智能领域的快(kuài)速发展为全球带(dài)来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地(dì)影响(xiǎng)我们(men)的生活方式和社会(huì)发(fā)展，为确(què)保AI技术的健康(kāng)、可(kě)持续发展(zhǎn)，需要建立完(wán)善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确保(bǎo)数(shù)据安全并防(fáng)止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也(yě)应(yīng)抓住人工(gōng)智能带来(lái)的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)在(zài)季报(bào)中也明确表示(shì)，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好人工智能对(duì)各个(gè)行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季度进行了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益(yì)于人(rén)工(gōng)智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数(shù)字化的核心逻(luó)辑是提高效率，而高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在(zài)于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观(guān)点时(shí)，他针对半导体、数(shù)字化、互联网平(píng)台等(děng)提出自(zì)己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本(běn)质(zhì)是利用技术的手段，提升组织信息计算、存(cún)储、传(chuán)播的效(xiào)率，这(zhè)是一个长期(qī)向上的类消(xiāo)费(fèi)行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是(shì)我(wǒ)们可(kě)以看(kàn)到疫(yì)情背景下，大家越来越意(yì)识到数字化(huà)的重(zhòng)要性。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深(shēn)度融合，也会给中(zhōng)国(guó)公司带(dài)来发展的机会。目(mù)前整个板块的估值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人(rén)工智能完成季报(bào)，也显(xiǎn)示出(chū)人工智能确(què)实开始(shǐ)方方面面开(kāi)始(shǐ)影响我们的生活、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极(jí)拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华(huá)基(jī)金投资者教育(yù)基(jī)地宣布(bù)成(chéng)为百(bǎi)度文心一(yī)言首批(pī)生态(tài)合作伙伴，鹏(péng)华基(jī)金(jīn)投教(jiào)基(jī)地也将(jiāng)通过百(bǎi)度(dù)智能(néng)云接入文心一(yī)言能力(lì)，致力于(yú)创(chuàng)新投资者(zhě)关系管理新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成(chéng)为一季(jì)度市场热点，不少基金(jīn)经理(lǐ)选择(zé)了积极参与布局，其(qí)中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季(jì)报(bào)可以看出，该基金一季(jì)度(dù)进行了一定比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业。前十大(dà)重(zhòng)仓股中(zhōng)，除(chú)了海康威视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个(gè)股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技研究总(zǒng)监、嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重表(biǎo)示(shì)，产业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三(sān)大需求就是(shì)能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数(shù)字化、新能(néng)源、互联网平(píng)台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为(wèi)最重要的增长要素。另(lìng)外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏会，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不(bù)少基金经理明确看好人工智能带(dài)来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年下(xià)半(bàn)年开(kāi)始增持软件(jiàn)，当时(shí)基本处于估值、机构(gòu)持仓的(de)历史底部的位置。他认(rèn)为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激下(xià)将迎(yíng)来3年以上的景气周期(qī)，也(yě)是为(wèi)数不多处于成长前期、对标国际(jì)也(yě)还有巨大成长空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年(nián)为维度的产(chǎn)业变革机会，同(tóng)时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算(suàn)机为代表的(de)科技板(bǎn)块内会持续有个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生能源将(jiāng)构成未(wèi)来(lái)社会的基(jī)石。在当下，随着(zhe)经济的企(qǐ)稳和新人工(gōng)智能(néng)浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机(j外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏ī)会将进入新(xīn)一轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积极的(de)一派。他在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版块带动的人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在(zài)GPT应用(yòng)端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持(chí)了(le)较(jiào)高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行(xíng)挖掘，对(duì)有长期(qī)竞争力(lì)、应用空间广阔(kuò)的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和(hé)布局(jú)。海康(kāng)威(wēi)视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润(rùn)前十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关(guān)产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在一(yī)季度(dù)也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要(yào)是基于对(duì)未来(lái)2年数(shù)字(zì)经济的看好。随着人口老龄化(huà)与(yǔ)经济发展模(mó)式转变，数据成(chéng)为新的生产(chǎn)要(yào)素(sù)，高质(zhì)量(liàng)发展的(de)核心在于全要(yào)素生产率的(de)提升，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好的产业(yè)逻辑(jí)，通过(guò)信息技术全方(fāng)位赋(fù)能传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的(de)行业应用(yòng)等，这是一个系统性(xìng)工程，产业空间较(jiào)大(dà)、持续时间较(jiào)长，是(shì)未来(lái)具有成长性的行(xíng)业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金(jīn)权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或(huò)人(rén)工(gōng)智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季(jì)度(dù)继续调整(zhěng)了行(xíng)业配置(zhì)，降(jiàng)低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特(tè)别是重点布局了人(rén)工智能技术创新带来(lái)的相关(guān)产业(yè)趋势机(jī)会。

　　保留一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智(zhì)能(néng)极(jí)致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回(huí)报基金经(jīng)理秦(qín)毅虽然在一季报中表达了对人工(gōng)智能(néng)的(de)重视(shì)，但一季度并未(wèi)加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布局(jú)阵营。

　　他表示(shì)，过(guò)去一个季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着(zhe)大(dà)模(mó)型路线的(de)成功，这一(yī)成功比之前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义(yì)，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大的(de)拓展(zhǎn)，模型(xíng)具备了强大的通用性。这属于(yú)科技史上的一次重大创新，未来多个行业(yè)将极大受益(yì)于这一技术的应(yīng)用和普及。未(wèi)来我们应该更加(jiā)重视这一领(lǐng)域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一(yī)季报中也(yě)提到了对(duì)AI的看好，但(dàn)他的基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对(duì)相关板块的布(bù)局。他表示，除(chú)复合国(guó)家安(ān)全(quán)自(zì)主可控和产业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术(shù)，有望开(kāi)启新一(yī)轮(lún)的科(kē)技创(chuàng)新周期，深入和(hé)广(guǎng)泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产业(yè)产生更(gèng)大、更持(chí)久(jiǔ)的需(xū)求(qiú)拉动，因(yīn)此(cǐ)，计(jì)算机、电(diàn)子等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意(yì)到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去(qù)年三季度半导体及医药板(bǎn)块(kuài)的抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经(jīng)理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素(sù)革命，或许我们(men)已(yǐ)经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带(dài)来的全(quán)球(qiú)繁(fán)荣的开端。作为成长(zhǎng)投(tóu)资(zī)者，会(huì)积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年(nián)能(néng)看到AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力(lì)在火热(rè)的行情(qíng)面前保留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他在去(qù)年三四季度布(bù)局了不少人工智能相关的标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配(pèi)置大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有不(bù)少声(shēng)音说这次不一样，交易占比创新高代表了(le)主线(xiàn)行(xíng)情的确(què)立(lì)，但我们(men)还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，这在今(jīn)年(nián)初(chū)是想(xiǎng)象不到的。就好比去年初我(wǒ)们(men)想象(xiàng)不到(dào)俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如(rú)何分配(pèi)？市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度，以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资(zī)之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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