来(lái)源：海通宏观

　　· 概 要(yào)·

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和(hé)经济工(gōng)作。今年以来，经(jīng)济增长好于预期(qī)。不(bù)过当前经济恢复性好转，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不足。所以，稳(wěn)增长基调延续，短(duǎn)期政策不太可能转向(xiàng)收(shōu)紧(jǐn)，但是面(miàn)对高质量发展(zhǎn)要求，也没增量刺(cì)激政(zhèng)策。未来扩大需求(qiú)主要依靠自发(fā)修复消费，主动稳定投资。此外(wài)，产(chǎn)业政策方面强调“实(shí)体经济”支撑，防风险仍然是重点任务。整(zhěng)体看，二季度经济修复速度或将放(fàng)缓，政策相对(duì)克制 。

　　1

　　政策(cè)不转向(xiàng)

　　本次会议首先强调了今年(nián)的成绩，即(jí)“经济增长(zhǎng)好于预期”，“市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向(xiàng)好态势”。从一季度(dù)公布的数据看，确实好于去年四季度时(shí)的预(yù)期。但(dàn)随(suí)后(hòu)会议也提到“经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢复(fù)性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”。这也使得经济转型升(shēng)级面临新(xīn)的(de)阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　我们的理解是，一(yī)季度GDP同比增速为4.5％，相(xiāng)比去(qù)年四季(jì)度(dù)有明(míng)显改善(shàn)，但距离疫(yì)情(qíng)之前2019年的6％附近(jìn)的增(zēng)速，还有较大的差距。所以(yǐ)，经(jīng)济仍需(xū)政策呵护。尤其是一季度降准后，就(jiù)业压力仍然(rán)存(cún)在(zài)，我们认为(wèi)政(zhèng)策(cè)短期(qī)不(bù)会转向收紧。“恢复(fù)和扩大需求”是当前经济持续回升向(xiàng)好的关键(jiàn)所在。

　　2

　　稳增长：也没增量刺激

　　面(miàn)对高质量的(de)发展要求，会(huì)议强调经济要实现“质(zhì)的(de)有效提(tí)升(shēng)”和“量的合理增长”。这一点和去年经济工作会议(yì)精神一(yī)致。这也意味着(z妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确he)稳增长不会通过强刺激的方式，而是统筹推动“经(jīng)济运行(xíng)持续(xù)好(hǎo)转(zhuǎn)”、“内(nèi)生动力持(chí)续增强”、“社会预期持续改善”、“风险(xiǎn)隐患持续(xù)化解(jiě)”。

　　对于稳增长的方式，会(huì)议要求“把发挥政策(cè)效力(lì)和激发经营主体活力结合(hé)起(qǐ)来”。我(wǒ)们(men)的理解(jiě)是，下一阶段(duàn)更多(duō)通过激发市(shì)场化的力量(liàng)去推动(dòng)经济(jì)修复，通过改(gǎi)革开放的方式激(jī)发高质量(liàng)的增长。所以(yǐ)会议指(zhǐ)出，要坚持(chí)“两个毫不动摇”，破除影响(xiǎng)各类所有制(zhì)企业公平竞争、共同发展的(de)法(fǎ)律法规障碍(ài)和隐性壁(bì)垒(lěi)。各类企业都要(yào)依法合规经营。要下决心(xīn)从根本上解决企业(yè)账款(kuǎn)拖欠问题。总体而言(yán)，政策(cè)刺激(jī)空间(jiān)有限(xiàn)，主要还是以提(tí)振信(xìn)心和预期(qī)、激(jī)发活力为主要(yào)手(shǒu)段，让经济自发的内生修复。

　　3

　　扩需求(q妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确iú)：自发(fā)修复消(xiāo)费(fèi)，主动稳定(dìng)投资(zī)妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确p>

　　会(huì)议(yì)提出，积(jī)极的财(cái)政政策要“加(jiā)力提(tí)效”，稳健的货(huò)币政策(cè)要“精准有(yǒu)力”，延续了(le)去年12月会(huì)议的表述(shù)。对(duì)于政策的要(yào)求(qiú)，本次会(huì)议强(qiáng)调“形成扩大(dà)需求(qiú)的合力”，而(ér)去(qù)年12月会议的相关(guān)表述是“加强各(gè)类政策协调配合”，这说(shuō)明扩(kuò)大(dà)需求是未(wèi)来的政策重(zhòng)心。

　　一方面，自(zì)发修复消费。“要多渠道增加城乡居民收入，改善消费环境，促(cù)进文化(huà)旅游等服务消(xiāo)费”。提(tí)高消(xiāo)费(fèi)，主要(yào)还(hái)是靠居(jū)民劳(láo)动收入的自然修复。另一方面，主动稳定投(tóu)资。尤其是基建投资(zī)，是政府主动稳增长的重点(diǎn)。会议提到，在(zài)超大特大城(chéng)市(shì)积极稳步(bù)推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共基(jī)础设施建设(shè)。

　　此 外， 会(huì)议(yì)强调，要(yào)把吸引(yǐn)外商投资放在更(gèng)加重要的(de)位置，稳住外贸外(wài)资基本盘。要(yào)支持有条件的自贸试验区和自由贸易港对接国际高标(biāo)准经贸规则，开展改革开放先行先(xiān)试。

　　4

　　产业发展：看重实(shí)体(tǐ)经济(jì)

　　会(huì)议强调，加快建设现代化产业体系要以(yǐ)“实体经济(jì)”为支撑。我们的理解是，产业政策的(de)重点是“实体经济(jì)”，这里的实体经济并(bìng)不是(shì)整个GDP，而是和“虚拟经(jīng)济(jì)”相对应(yīng)的。

　　会议明确“要夯实科技自立自(zì)强(qiáng)根基，培(péi)育壮大新(xīn)动能(néng)”；“要巩固和(hé)扩(kuò)大(dà)新能(néng)源汽车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建(jiàn)设和配套(tào)电网改造”。会(huì)议指出(chū)“要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生(shēng)态”，也提(tí)到了(le)“重视防范风(fēng)险”。我们认为，人工智能发展到一定程(chéng)度，监管措(cuò)施也必(bì)然会跟上(shàng)。此外，在互(hù)联(lián)网领域(yù)，要(yào)推动平(píng)台企业(yè)规范健康发展(zhǎn)，鼓励头部平台企业探索(suǒ)创新。

　　5

　　防风(fēng)险也是重点

　　会议提出，“统筹做好中小银行、保险和信托机构改革化险工作”；再(zài)次强(qiáng)调房住不(bù)炒，“做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作(zuò)”；“要加强地方政府(fǔ)债务(wù)管理，严控新增隐性(xìng)债(zhài)务”。我们认为(wèi)，房地产产业链、中小金融机构的风险出清，仍是大势所趋，地方债务的风(fēng)险(xiǎn)也需要(yào)化解(jiě)。所以今年和去(qù)年最大的不同是疫情影响减弱，其他方面的经济问题(tí)依然是存在的。

　　整体看，二季度(dù)经(jīng)济修复速(sù)度(dù)或将放缓，政(zhèng)策相对克制。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确