如果要论二季度迄今，全球(qiú)股票市场中最为靓(jìng)丽的一道“风景线(xiàn)”，那(nà)么显(xiǎn)然非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日(rì)经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自(zì)1990年8月以来的(de)新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本周(zhōu)早些时(shí)候，东证指数已(yǐ)经率(lǜ)先创下(xià)了1990年8月3日以来的(de)最高收盘(pán)点位。

　　多组对比(bǐ)可(kě)以显示出日(rì)股今年(nián)以来的强(qiáng)势：东证指数年内(nèi)已累计上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了(le)11.8％，而(ér)追踪标普(pǔ)500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的(de)短短(duǎn)一(yī)个(gè)半月(yuè)，日股的涨幅更是(shì)在全球主要股指中几无(wú)敌(dí)手……

　　日股(gǔ)为(wèi)何能一举(jǔ)领涨全球？对于(yú)许(xǔ)多国际市(shì)场(chǎng)的投资者而言(yán)，近来提到日(rì)股的优(yōu)异表现，脑海中第一时(shí)间(jiān)浮现出的，无疑都(dōu)是“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特在上月对(duì)日本市场表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一(yī)步增持了日本五(wǔ)大商社仓位，令(lìng)越来越(yuè)多的业(yè)内(nèi)人士开始注意(yì)到这一全(quán)球第三大经济体的巨大(dà)投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发(fā)背后(hòu)的(de)成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只(zhǐ)是(shì)获得了“股神”的(de)青睐吗(ma)？

　　答案显(xiǎn)然没那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特(tè)所看到的(de)（机(jī)会）其实也正是其他突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么人眼下正在看到(dào)的，人们对日股的(de)前(qián)景(jǐng)正(zhèng)感到非常兴(xīng)奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因(yīn)素在(zài)推(tuī)动着日股上涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock E突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么xchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者目前已经(jīng)连续第六周成为了日本股票(piào)的(de)净(jìng)买家。在此期间，外国投资(zī)者大举涌入(rù)了日股股票和(hé)期货市(shì)场，净流(liú)入逾300亿(yì)美元(yuán)，是过去10年最大规模的资金(jīn)流入(rù)之一。

　　根据(jù)交易所的数据(jù)，在截至5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易(yì)者又净买入了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元(yuán)）的股票(piào)和期货(huò)。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年“安倍经济(jì)学”时(shí)代初期以(yǐ)来，他就从(cóng)未(wèi)见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不(bù)稳定和信(xìn)用(yòng)紧缩风(fēng)险的笼罩(zhào)下，越(yuè)来越(yuè)多的海外投资者(zhě)似乎看到了日(rì)本股市作为避险地(dì)的“稳定性”。日本股票给人的长期(qī)低迷印象正在减弱(ruò)，持续稳定在1美元(yuán)兑换130日元的(de)日元(yuán)汇(huì)率(lǜ)、以及股神(shén)巴菲(fēi)特对日本五大商社(shè)的增持，也令不少海外投资者对投(tóu)资日本(běn)产生了更(gèng)多(duō)的兴趣(qù)。

　　高盛日本公(gōng)司就表示，近来已受到了越来越多(duō)平时不太(tài)关注日(rì)本市场的(de)海外投资者的咨询。不少海外投资者在看(kàn)到日本股市的(de)涨幅超过美股后(hòu)，开(kāi)始(shǐ)调查其中的(de)原因，他们的建(jiàn)仓(cāng)买入又(yòu)进一步促使股市上涨，形(xíng)成了目前的良(liáng)性(xìng)循环(huán)。

　　一个值得留意的(de)现象是(shì)，在(zài)巴菲特上月公开表态力挺日(rì)股后，包(bāo)括对(duì)冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华(huá)尔街资本也已相继造访日本。这些(xiē)海外资(zī)金有意复(fù)制巴(bā)菲特的策略，通(tōng)过低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大商社上的加大(dà突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么)投资，也存在着在国际市(shì)场上分(fēn)散投资(zī)对(duì)象的(de)想法。虽(suī)然巴菲特(tè)相信美(měi)国的增长潜力，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率是在波(bō)动(dòng)性远低于美国科技股的情(qíng)况下实现(xiàn)的(de)。这意味着日本股市对美国(guó)投资者来说应该颇有(yǒu)吸引力(lì)。对(duì)美国债务上限的担忧可能也刺激了一些(xiē)“末日准备者”涌入(rù)日(rì)本股(gǔ)市，以(yǐ)此作为避险手(shǒu)段。

　　法国(guó)兴业(yè)银(yín)行分析师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份(fèn)报告中也表示，“外资的回归是日本股市(shì)复苏(sū)的重要标志。（我们）将继(jì)续对(duì)日(rì)本股票维(wéi)持超配，并偏向银行、金融和(hé)价值股的投(tóu)资(zī)。”

　　深层次的企业(yè)治理变革

　　当(dāng)然，在海外投(tóu)资者今年(nián)对日本(běn)产生兴趣之(zhī)前，他们此前(qián)在这片“失落地带”曾经(jīng)历过长(zhǎng)达数十(shí)年(nián)虚(xū)假的曙(shǔ)光和令人失望的低回报。那(nà)么这(zhè)一(yī)次，即(jí)便有(yǒu)着避险(xiǎn)和多元化(huà)分(fēn)散投资的需(xū)求，他们又为何铁了心一定要(yào)来(lái)日本市(shì)场？日本市场的吸(xī)引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不(bù)得不提日本市场眼下正经(jīng)历的(de)一场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股(gǔ)市(shì)本轮上涨的主要原因还源(yuán)于治(zhì)理标准(zhǔn)的提高，以及企业部(bù)门推动向股东返还现金。日(rì)本(běn)多年的公司治理(lǐ)改革已开始见效，这(zhè)项改(gǎi)革最(zuì)初由已故(gù)前首相(xiāng)安倍晋三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大(dà)幅增(zēng)加，在截至(zhì)今年3月的财年(nián)中，日本企业宣布(bù)的回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(jìn)50％的(de)日本公司资产(chǎn)负债表上有净现金，而美国的(de)这一(yī)比例只有20％多(duō)一点；东(dōng)证(zhèng)指数成(chéng)分(fēn)股公(gōng)司中约有54％的公司股价低(dī)于每股账面价值，而标普500指数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估(gū)值(zhí)指标(biāo)来看，这就(jiù)为日(rì)本股市提供了更坚实的(de)底部和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证(zhèng)券(quàn)交易所为(wèi)了(le)改变股价跌破每股净资(zī)产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请求上市企业在意(yì)识到资本成本的前提下推进经营并公布改善方(fāng)案等(děng)。

　　与此相呼(hū)应的(de)行动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争“早(zǎo)日实现市净率(lǜ)超过1倍”的中期经营(yíng)计划(huà)和股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水建(jiàn)设(shè)株式会社4月下(xià)旬也(yě)宣布了上(shàng)限200亿日元的(de)股票回购(gòu)和积极压缩政策性持股(gǔ)的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商事(shì)在内的日(rì)本龙(lóng)头企业在近(jìn)期公布财报(bào)时，也均宣布(bù)了新(xīn)的股票回(huí)购(gòu)计划(huà)。不少分析师预计，到今年5月底(dǐ)，各日(rì)本(běn)上市(shì)公司的回购(gòu)规模将进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多海外投资者的共鸣，他们开始看到这(zhè)方面的有利证据。在交易所这些变化的推动下，许多(duō)公(gōng)司(sī)正在回购股份，厘(lí)清(qīng)经常(cháng)令人(rén)困惑(huò)的交叉持股(gǔ)，并在定期公(gōng)开会(huì)议之前与股东进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东(dōng)京(jīng)证(zhèng)交(jiāo)所的鼓(gǔ)励意(yì)味(wèi)着(zhe)“过去两年(nián)在这方面发生的事(shì)情比过去30年还要多”，这是股(gǔ)市充满(mǎn)活力(lì)表现的最大单一原因。他们对提高股本回报率有着坚定的(de)态度，希望市值上(shàng)升(shēng)。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最(zuì)后，日本(běn)央行目前依然宽松的货币(bì)政策和日本相(xiāng)对(duì)稳健的(de)经济基本面，显然也(yě)对日股(gǔ)的(de)表现构(gòu)成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但(dàn)日本央行暂时仍未改变其大(dà)规模的货币宽(kuān)松路(lù)线。即便日(rì)本通货膨胀率超过了央行2％的目(mù)标(biāo)，但植(zhí)田和男依(yī)然强调，“还不能放心地(dì)说通胀（达到了央(yāng)行目标(biāo)）”。

　　相比之下(xià)，欧美央(yāng)行今年上半(bàn)年还在(zài)持续加息，并已(yǐ)被(bèi)迫在物价与经济(jì)稳定之间作(zuò)出(chū)艰难抉择。继续宽(kuān)松的日本央行(xíng)眼下依然(rán)处于能让海(hǎi)外投资者放心(xīn)购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目前也(yě)相(xiāng)对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日公布(bù)的数据显(xiǎn)示(shì)，今年前三个月(yuè)日本国内生(shēng)产(chǎn)总值（GDP）折合(hé)成(chéng)年率增(zēng)长1.6％，创下(xià)了近(jìn)三(sān)个季度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受益于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数从(cóng)此前的182万攀(pān)升(shēng)至195万。高盛(shèng)策略(lüè)师在(zài)报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业复苏(sū)、强劲资(zī)本支出计划(huà)和日本央行持续宽松(sōng)等(děng)积(jī)极因素，日本(běn)这个世界第(dì)三大经济体的前景(jǐng)十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济(jì)合作与发展组织的经济前景指数来看，日(rì)本目前是(shì)七国集团中唯一一个超过临(lín)界线100的(de)。

　　日(rì)本(běn)第三大在线经纪商Monex的(de)首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩(jì)似乎相当不(bù)错(cuò)，重要的汽车行业(yè)预计利润(rùn)将增长。以(yǐ)内需为导向的企业正受益(yì)于入(rù)境游增长(zhǎng)的前景，而大型(xíng)银行也获得了丰厚的收益。预计日(rì)本股(gǔ)市到今(jīn)年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股市今(jīn)年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因(yīn)盈利增长、股票回购(gòu)和(hé)估值仍处(chù)于低位吸(xī)引(yǐn)了买家(jiā)，巴(bā)菲特(tè)的认可(kě)、公(gōng)司治理的改(gǎi)善(shàn)均提振了市场，而企(qǐ)业财(cái)报(bào)的(de)不俗表现(xiàn)或有望成(chéng)为最新的上行催化剂(jì)。

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