编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓路(lù)线被完整曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化以春(chūn)节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人工智能(néng)、机械制造等(děng)多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式突(tū)破带火了科技一(yī)众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是(shì)在管规模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季(jì)度的调(diào)仓(cāng)来看，在他(tā)的成名作信澳(ào)新能(néng)源产业最(zuì)新(xīn)季(jì)报中，保留了上(shàng)一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同时(shí)用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚(yà)迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科技(jì)，可(kě)以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他(tā)仅仅调(diào)换了(le)两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成(chéng)树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台(tái)持股(gǔ)量(liàng)与上季持(chí)平稳居首位。而(ér)他也(yě)一如(rú)既往地(dì)表示，会在优质的(de)股票(piào)里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春(chūn)在其(qí)成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公(gōng)募基(jī)金(jīn)组合(hé)配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值得(dé)关注的(de)是，公募名(míng)将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段也(yě)总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一幕也出(chū)现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季(jì)报(bào)显示，仅是(shì)前(qián)五大的重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另外三(sān)大(dà)白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续(xù)上(shàng)榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)替换了(le)上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了金融等行业(yè)的(de)配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商业模(mó)式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明(míng)星基金经理李晓星，在(z再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗ài)和张萍合管的银华盛世(shì)最新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可能(néng)是(shì)想利用次(cì)高端和(hé)地(dì)产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的(de)为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海(hǎi)大(dà)集(jí)团，而这三者在上一季度就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复(fù)后(hòu)，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的(de)医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州茅台依(yī)然是他(tā)的(de)最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外(wài)，他用(yòng)金域(yù)医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学(xué)去年作为(wèi)核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公(gōng)司主营(yíng)回归本源后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代(dài)表作新(xīn)能源(yuán)产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其(qí)中斯(sī)莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的(de)中(zhōng)，占比相对最(zuì)高(gāo)的就(jiù)是非传统新能源产业(yè)赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发布的(de)年度(dù)业绩(jì)快报来看，公司的主营(yíng)与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是(shì)一家高科(kē)技公司，主营(yíng)业务(wù)中有分(fēn)布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。我们会(huì)继续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多时的(de)冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是(shì)在新能(néng)源(yuán)大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在去年底时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信(xìn)低(dī)碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新(xīn)的基金一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的(de)新能源产(chǎn)业(yè)链中股票依然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业还具备(bèi)较长的生命(mìng)周期(qī)，不(bù)少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在(zài)当前市值的投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终局如大(dà)部(bù)分制造业一样是(shì)一个竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的(de)市场，但在发展过(guò)程中不少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前(qián)两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他(tā)的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思(sī)路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有的是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然(rán)第(dì)一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能(néng)从第(dì)六升至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的(de)情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依(yī)然(rán)围(wéi)绕(rào)已(yǐ)经建立全球(qiú)比(bǐ)较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业链(liàn)布(bù)局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业(yè)链的变(biàn)化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是(shì)近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多(duō)的基金经(jīng)理，而(ér)他(tā)的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的(de)中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收(shōu)益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基(jī)金(jīn)净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位(wèi)，而(ér)新调进来的中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头中的典(diǎn)型代(dài)表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字头公司达(dá)到了(le)四家。而从(cóng)相关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的(de)价值投(tóu)资，同(tóng)时(shí)也(yě)谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产是(shì)我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格同为公(gōng)募中少数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报(bào)最高的(de)景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估(gū)息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国(guó)移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该股从上一(yī)季的第(dì)三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一(yī)类(lèi)资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南(nán)传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商业模式的迭(dié)代(dài)以(yǐ)及(jí)底层芯(xīn)片制(zhì)造(zào)，我们都希望国(guó)内企业能在不远(yuǎn)的将来(lái)迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题(tí)材，对于这(zhè)样的行情，需要对其(qí)可(kě)持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品为4只，它们(men)分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合(hé)、核心(xīn)中(zhōng)景一年(nián)、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但也整齐(qí)划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻(fān)四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例，第一(yī)季度他在前(qián)十(shí)中调(diào)仓了四个(gè)席位，其(qí)中新进的公司半数为(wèi)中字(zì)头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它(tā)们携(xié)手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持(chí)自下(xià)而上，看重公司基本(běn)面，注重公(gōng)司(sī)的(de)核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市(shì)场，特别(bié)是(shì)前期调整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较为低(dī)估的多(duō)行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今(jīn)年(nián)业(yè)绩优异(yì)，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联主题净值快速拉(lā)升(shēng)，截(jié)至(zhì)本(běn)周四的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当(dāng)季重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去(qù)银河和(hé)美生活还有较强的新(xīn)能源属性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实(shí)现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这(zhè)四(sì)只标的均是第一(yī)季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中(zhōng)国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结(jié)中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一(yī)度遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公(gōng)司力(lì)捧(pěng)的三位(wèi)基金经(jīng)理中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少年得(dé)志，但后来(lái)所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他的(de)成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他(tā)所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的(de)八(bā)个(gè)席位全部(bù)更换。从最(zuì)新(xīn)的标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目(mù)前年(nián)内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信(xìn)未来科(kē)技创新(xīn)和消费升级仍将成(chéng)为(wèi)经济总(zǒng)量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基(jī)金合同(tóng)主题(tí)范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的(de)消费及原材料放(fàng)在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他(tā)目(mù)前在管的(de)基(jī)金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了(le)10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出(chū)了(le)一处调整，也就(jiù)是(shì)用中微公司替代(dài)了四季度末的兆(zhào)易(yì)创(chuàng)新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的(de)金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持(chí)了机(jī)器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半(bàn)导体行(xíng)业(yè)的持仓(cāng)。截至季(jì)度(dù)末，基金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软(ruǎn)件和(hé)半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这(zhè)些(xiē)相(xiāng)对低调的(de)领域也(yě)开始越发受(shòu)到明(míng)星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通基(jī)金(jīn)的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是(shì)2012年(nián)开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回(huí)报超(chāo)过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季(jì)度没有单(dān)一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度(dù)头三(sān)大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例上限，它们(men)分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术(shù)和安徽合力(lì)，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来(lái)重仓中就没(méi)有了(le)三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本(běn)季度增加了(le)工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行业的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了(le)科技、消费板(bǎn)块(kuài)的(de)适度配置(zhì)。组合(hé)结构主要(yào)围绕(rào)国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关(guān)配置集中在优质房地产(chǎn)股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣(qù)也越来越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制(zhì)造板块(kuài)闻(wén)名，目(mù)前他在(zài)公司(sī)所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城(chéng)科(kē)创板两年(nián)定(dìng)开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看到一季度与(yǔ)众不同的(de)一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道(dào)股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基(jī)金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括(kuò)华测导航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到(dào)消费(fèi)电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会(huì)有一个(gè)触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润(rùn)拉动更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续(xù)性(xìng)的(de)表现，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮(liàng)眼(yǎn)的输(shū)出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的(de)军工安(ān)全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用昊华科(kē)技替代(dài)了上一季的新雷(léi)能(néng)。从(cóng)整体10只标的所属细(xì)分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至航空航(háng)天(tiān)赛(sài)道占(zhàn)据(jù)优(yōu)势。而这一思路(lù)在他管(guǎn)理(lǐ)的高(gāo)端装备龙头(tóu)乃至全市场(chǎng)基金中都(dōu)体现得(dé)颇为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两只军工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟(wéi)二的区别是(shì)高端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复(fù)旦微电和(hé)西部超导替代了(le)前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两年确定(dìng)性的产(chǎn)业(yè)趋势和高增长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗(de)航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于(yú)4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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