近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启首(shǒu)轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦佛系心态是什么意思炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累(lèi)计(jì)下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美(měi)国(guó)硅谷(gǔ)银(yín)行暴(bào)雷，多数(shù)大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏(hóng)观(guān)强预期在经(jīng)过1—2月的反复发(fā)酵后，市(shì)场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业(yè)层(céng)面，今(jīn)年(nián)煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月(yuè)份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来(lái)首(shǒu)次通关，并于4月进(jìn)一(yī)步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口(kǒu)量(liàng)也出现较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也(yě)几(jǐ)乎是(shì)近10年来的最高水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的大量(liàng)释(shì)放削弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不(bù)断走高的同(tóng)时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般，国家统计局公(gōng)布(bù)的房屋新开工、施(shī)工(gōng)面积同比(bǐ)大(dà)幅(fú)回落，继而引发了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需求(qiú)端均(jūn)有(yǒu)明显利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮(lún)下跌，并(bìng)不是自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需(xū)关系逐(zhú)步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤(méi)价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加速回落。另(lìng)外(wài)，下(xià)游钢(gāng)材需求表现不(bù)及预(yù)期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向原(yuán)材(cái)料端传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压的双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人(r佛系心态是什么意思én)士处获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿，但短期全(quán)面提(tí)涨并成功(gōng)落地的(de)概率较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目前焦企整体盈(yíng)利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平(píng)均(jūn)吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生(shēng)产成(chéng)本和焦化(huà)利润会因(yīn)为地区(qū)、设备区别而存在(zài)很(hěn)大差异。相对而言(yán)，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降(jiàng)价(jià)的承受能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先开始提(tí)涨，不过(guò)对(duì)整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦(jiāo)企(qǐ)未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度(dù)较(jiào)大(dà)。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但(dàn)钢厂持续(xù)采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存(cún)则处于较低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库存的(de)压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格(gé)局，煤(méi)焦的(de)议价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积(jī)极(jí)性较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善(shàn)，但(dàn)钢联公布(bù)的(de)铁(tiě)水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的(de)水平，在(zài)终(zhōng)端(duān)需求(qiú)表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供需格局大概(gài)率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协(xié)重新定价(jià)后(hòu)，预计进(jìn)口量会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也使得继续杀估值(zhí)的(de)驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目(mù)前钢材需求依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会(huì)再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松的预期未变，在估值回(huí)升后仍将(jiāng)是板块(kuài)内空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三(sān)条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来(lái)成本端压(yā)力；二(èr)是终端需求存疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是大(dà)概率(lǜ)事件，且(qiě)4月地产数(shù)据表现依然一般(bān)，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量(liàng)的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是(shì)易跌难(nán)涨。

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