核心观点:在当前经济(jì)恢(huī)复的不(bù)确(què)定性下，高股息策略有(yǒu)望以其(qí)确定的股息收入和较(jiào)高的(de)安全边际为(wèi)投(tóu)资(zī)者提供不(bù)错的(de)收益(yì)。而(ér)基本面稳(wěn)健，分(fēn)红率高(gāo)而(ér)稳定适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么，估值(zhí)处于历(lì)史低位，银行板(bǎn)块将成为(wèi)高股息策略的理想增(zēng)配板(bǎn)块。

　　高股息策略(lüè)是以股息率为投资要素，选择股息(xī)率(lǜ)较高的股票(piào)并长期持有(yǒu)的投(tóu)资(zī)策略(lüè)。高股(gǔ)息率一方面意味着公司有较高的股利支(zhī)付率，投资者每年可以获得较高的(de)股利(lì)收入作为绝(jué)对(duì)收益，另(lìng)一方面意味着公司估值较(jiào)低(dī)，因此具(jù)备(bèi)一定的安全边际，而且(qiě)投资的成本相对较低，长期持有还可以节(jié)税。从(cóng)历史表现上来看，高股息策(cè)略的安全性较高，在市场下(xià)行(xíng)阶段更加抗跌，防御性更强。从当前宏观经济的角度来看，疫情三年后经济恢复仍然有较大的不(bù)确定性；从大类资产(chǎn)的投资(zī)收益来看，目前可投资(zī)的资产不多，收益(yì)率在下行。因此以银(yín)行板块为代表(biǎo)的高股息策(cè)略有(yǒu)望取得相(xiāng)对不错的收益。

　　高股息率想要取得较好的收益就需要(yào)满足(zú)以下几个条件：1）在(zài)分(fēn)子部分也就是股(gǔ)息端需要有一贯较高而且稳定的分(fēn)红率；2）有稳定股息的前提就是(shì)行业基(jī)本(běn)面(miàn)需要稳定；3）在分母(mǔ)部分也(yě)就是(shì)股价端估值低，因此安全边际适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么比(bǐ)较(jiào)高，下降空间有限，波动性较低(dī)；4）公司最好有一(yī)定的成长性，股价有进一步(bù)提升(shēng)的(de)可能

　　而(ér)银行板块恰好满(mǎn)足(zú)以(yǐ)上条(tiáo)件：1）上市银行过去三年的现金分红率(lǜ)整体(tǐ)都在24％以上(shàng)，其中大行最高，其次是(shì)股(gǔ)份行和城商(shāng)行(xíng)，农(nóng)商行相对(duì)低(dī)一些。2）银行高(gāo)分(fēn)红的(de)背后也离不开(kāi)经营业绩的稳定。从2023年一(yī)季度来看(kàn)，上(shàng)市银行整体营收(shōu)同比+0.6％，在一季度集中迎来资产重定(dìng)价的情况(kuàng)下能够保(bǎo)持(chí)正增(zēng)殊为不易。上市银行整体净利润(rùn)同比+2.3％，行业利润增(zēng)速(sù)高于(yú)营(yíng)收，拨备与税收(shōu)优惠共同贡献利润(rùn)释放。预计随着大行重定价(jià)的压力过去以(yǐ)及二(èr)三(sān)季度农商行小微投放(fàng)旺季的到来，资产端收益率(lǜ)将会逐步企(qǐ)稳，而(ér)中小银行存(cún)款(kuǎn)利率的下行和理(lǐ)财资(zī)金(jīn)赎回的趋缓也(yě)会使得负债成本有(yǒu)望进一步下行，净息(xī)差(chà)预计(jì)会在(zài)下半(bàn)年(nián)提(tí)升。资产质量方面(miàn)银行(xíng)板块(kuài)处(chù)于(yú)历史较优水(shuǐ)平(píng)，上市银行不良率继续环适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么比(bǐ)下降，基本处在2014年来历(lì)史(shǐ)低位，拨备覆(fù)盖率维持在245％的高(gāo)位。3）目前银行板块的PE水平为(wèi)5.13，PB为0.57，均是各个板(bǎn)块中(zhōng)最低的。而从2010年到现在的历史(shǐ)数(shù)据来看，银行板(bǎn)块的(de)PE分位为19.7％，PB分(fēn)位为7.09％，都处于比(bǐ)较低(dī)的水平(píng)。因此银行板(bǎn)块的配置安全边际和(hé)性价比较好，作为低(dī)且稳(wěn)定的分(fēn)母也保证了其比较高(gāo)的股息率。4）银行板块作为“国资含量”比较高的板(bǎn)块(kuài)，从去(qù)年底(dǐ)开始(shǐ)监管开始提出中特估(gū)后(hòu)有(yǒu)比(bǐ)较不错(cuò)的表现(xiàn)，国资(zī)持股(gǔ)比例和今(jīn)年以(yǐ)来的涨幅也有(yǒu)43％的正相关性(xìng)，中特(tè)估有望为(wèi)投资者(zhě)带来(lái)除稳(wěn)定股息收(shōu)益外(wài)的附加资(zī)本利得(dé)。

　　风险提示事件(jiàn)：经济下滑超预期，经(jīng)济恢复不及预期(qī)。

　　摘要选自中泰证券研究所(suǒ)研(yán)究报(bào)告：《银(yín)行板块与高股息策(cè)略：稳定收益的(de)溢价(jià)》

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么