5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)对此表示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基(jī)本(běn)面及流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规(guī)模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后(hòu)又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日(rì)创下年内收市(shì)新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析(xī)系受多个因素影(yǐng)响。一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)到期带来(lái)的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本(běn)正(zhèng)式出(chū)台了制(zhì)造(zào)设备管制措施，加大(dà)了(le)市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近(jìn)期波动(dòng)较大主要(yào)有(yǒu)基本面(miàn)以(yǐ)及资金面(miàn)两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从春节前后的中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格复苏情况，我们确(què)实看到由(yóu)于线下场景的(de)修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环(huán)比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流(liú)动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停(tíng)加息(xī)的节(jié)奏出现反复，人(rén)民币(bì)汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是(shì)中美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概(gài)率还是会发生(shēng)的，在(zài)这个过程(chéng)中的(de)波(bō)折就对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机(jī)影响和主要经济(jì)体政策变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港股持续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会(huì)得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调较多的(de)细(xì)分板(bǎn)块或许是值(zhí)得关(guān)注(zhù)的方(fāng)向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰认(rèn)为(wèi)港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价(jià)值(zhí)的(de)细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内(nèi)医药领域(yù)长期具(jù)备相对优(yōu)势的(de)细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多(duō)更(gèng)先进的疗法和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价(jià)值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国(guó)内经(jīng)济(jì)长(zhǎng)远发展的(de)确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较(jiào)大影响。在(zài)当前流动(dòng)性持续(xù)承压和较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景下，短期(qī)港股或是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以(yǐ)关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预期更强或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们(men)可能(néng)就会看到(dào)人民(mín)币汇(huì)率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着(zhe)市(shì)场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来(lái)看，当(dāng)下港股市(shì)场具(jù)备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们(men)认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)弱的相对(duì)悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件，预(yù)计人民(mín)币汇率的压(yā)力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块(kuài)仍(réng)然(rán)值得(dé)重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波(bō)动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以逢(féng)低布(bù)局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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