财联社4月(yuè)28日(rì)讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其）随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披(pī)露完成，多(duō)位知名(míng)基金经理大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和(hé)投资(zī)方向也浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺(shùn)、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期(qī)成长价值的基金(jīn)经理(lǐ)仍(réng)坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工(gōng)智能(néng)的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多(duō)的基金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的(de)生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一点，公募(mù)基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中(一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点(diǎn)混合一季(jì)度(dù)新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰的(de)人(rén)工(gōng)智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公(gōng)募(mù)基金经理加仓(cāng)AI的(de)一个(gè)缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基(jī)金经理调仓动(dòng)向可以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季(jì)报中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产业(yè)界，市(shì)场聚焦于(yú)上游算力、传输(shū)和下游运用，在经济(jì)复苏相对温和的情(qíng)景下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子(zi)板块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类行业配置比例一(yī)个很重要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这(zhè)点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经(jīng)理并(bìng)未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候成了(le)景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部(bù)分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了(le)解，广发(fā)基金成长团队(duì)对新能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披(pī)露的一季(jì)报中也(yě)证(zhèng)实了他们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能源概念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化(huà)等个(gè)股(gǔ)，且(qiě)新(xīn)晋晶科能(néng)源为十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我(wǒ)们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股(一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸gǔ)分别(bié)为(wèi)中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得关注的(de)是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银华心怡(yí)混合(hé)也(yě)加(jiā)仓了新(xīn)能源，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们(men)认(rèn)为新能(néng)源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经(jīng)理章恒在接(jiē)受财联(lián)社记者(zhě)采访时提到，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并(bìng)不(bù)喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选择(zé)会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉每(měi)个时(shí)期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确(què)定性来的时候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个(gè)人还是(shì)投资者，其实都是无法承(chéng)受(shòu)的。所(suǒ)以，任何(hé)一(yī)个(gè)行业，即使你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏和时间，短期(qī)内也(yě)很难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就(jiù)没有参与。不过他(tā)也(yě)认为这些股票的估(gū)值体系还(hái)在合(hé)理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极(jí)致(zhì)行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来(lái)基本面的确认，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化(huà)主要集(jí)中于大模型的(de)突(tū)破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们(men)观察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发(fā)布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我(wǒ)们预(yù)计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建(jiàn)议投资(zī)者优(yōu)先关(guān)注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前(qián)是周期的(de)时代(dài)，2011年之(zhī)后是消费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产(chǎn)是(shì)科技。他(tā)坦言，自己目前(qián)重仓半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一部(bù)分市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策(cè)略首(shǒu)席(xí)分(fēn)析师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季度(dù)投资策略会(huì)上(shàng)提到“今年大概率还是一(yī)个偏成长风格(gé)占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有太(tài)多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完(wán)，但二季度(dù)可能(néng)会有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资(zī)阶段不太适合(hé)大多数(shù)的投资者，不适合在(zài)这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中(zhōng)判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进入(rù)第一轮调整期(qī)，但(dàn)对标(biāo)2013年(nián)“移(yí)动互(hù)联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度(dù)有(yǒu)限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即(jí)满足(zú)“自(zì)身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计算机(jī)、传媒、通信。

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