“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升(shēng)，对利率前(qián)景更敏感(gǎn)的两年(nián)期(qī)美(měi)债收益率日内升(shēng)幅扩(kuò)大(dà)到10个(gè)基点(diǎn)以上；美元指数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间(jiān)将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息的几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时，道琼斯工业(yè)平均(jūn)指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集(jí)体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日(rì)以(yǐ)来收(shōu)盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以来(lái)最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但未能(néng)抹平全周跌幅(fú)，和(hé)布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击(jī)下持续(xù)下行，创(chuàng)两周多来最差单(dān)日表现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品研究(jiū)院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而言，美(měi)国劳动力(lì)市场存在韧(rèn)性。可以看(kàn)到，5月美国非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场预(yù)期的(de)19万人，同时(shí)4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月(yuè)新增(zēng)就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新(xīn)增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数(shù)减少，私人服(fú)务行(xíng)业整体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新增就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐用品生(shēng)产(chǎn)连续三个月(yuè)就业人数减少(shǎo)，与制(zhì)造业目前持续收缩的(de)状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业(yè)报告也显示(shì)出(chū)就业市场边(biān)际降温的更多(duō)迹象，5月失业(yè)人(rén)数增加44万至640万，失(shī)携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续随着各行业(yè)裁(cái)员人(rén)数的增加，失业(yè)率预计会继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的(de)最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预计还(hái)不(bù)会(huì)引(yǐn)发(fā)市(shì)场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空缺数(shù)量回(huí)升，就业市场供需矛(máo)盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力(lì)开始(shǐ)降温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于(yú)市(shì)场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进(jìn)一步加息(xī)的必要性降低(dī)。

　　她(tā)表示，美联储6月(yuè)利率(lǜ)会议(yì)“按兵不动”是(shì)大概率事件，还(hái)需要(yào)关注后续公布的5月美(měi)国通胀(zhàng)数据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通胀压力较(jiào)大时继续(xù)加息(xī)。美联储利率会(huì)议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附(fù)近偏(piān)强(qiáng)运行(xíng)，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落(luò)地，美债(zhài)收益率风险偏(piān)向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的(de)部长(zhǎng)级(jí)会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外减产约100万(wàn)桶/日。而(ér)此前有(yǒu)报道(dào)称，欧(ōu)佩克+不太可(kě)能在(zài)会议(yì)上决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的(de)不确定(dìng)性，结果仍然不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员(yuán)国(guó)之(zhī)间相互(hù)争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和(hé)巴西等国(guó)家还在蚕食该集团(tuán)的(de)市场份额(é)，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景(jǐng)的(de)恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不(bù)过这些行动都未能(néng)止住油价的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威(wēi)胁要进(jìn)一(yī)步减产，他(tā)告(gào)诫投(tóu)机者要(yào)“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺(nuò)瓦克则与沙特能(néng)源(yuán)大臣唱(chàng)了反调，这(zhè)位(wèi)俄(é)罗斯官(guān)员表示，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能(néng)会(huì)在年底前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易(yì)员永(yǒng)远不应该低估沙(shā)特在欧佩克(kè)+会议期间(jiān)采取(qǔ)行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以使(shǐ)市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳定突然(rán)崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突期(qī)间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发(fā)布会上表示(shì)，在俄乌冲突(tū)进行(xíng)期(qī)间(jiān)，乌(wū)克兰(lán)不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基(jī)说，不(bù)是因(yīn)为(wèi)不想，而是因为目(mù)前(qián)很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰在(zài)成为(wèi)北约成员国之(zhī)前需要(yào)更多安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需(xū)要把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领导人明确表示，除非(fēi)向基辅提(tí)供加入北约(yuē)的(de)路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月(yuè)举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰(lán)已经做好了加(jiā)入北约的(de)准备(bèi)，基(jī)辅正在(zài)等(děng)待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入(rù)北约(yuē)一事，法国、德国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会(huì)期间(jiān)表示，德国(guó)不认为北约(yuē)应该在(zài)近(jìn)期内接纳(nà)乌克兰。此外，包(bāo)括法国在(zài)内(nèi)的(de)其他一些北(běi)约成(chéng)员国也不希(xī)望乌克兰迅速(sù)成为北(běi)约成(chéng)员国，而只是(shì)希望为乌克兰(lán)提(tí)供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下(xià)，大(dà)宗商品市场出现(xiàn)普涨行(xíng)情。从海(hǎi)外宏观(guān)层面来看，美国(guó)债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务上限法案(àn)，暂(zàn)时(shí)取消了政府31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上(shàng)限，避免了可能出现的美国有(yǒu)史(shǐ)以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次(cì)违(wéi)约(yuē)，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储本(běn)月会议或暂(zàn)停加(jiā)息的(de)预期推动(dòng)下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险资产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的(de)数据(jù)改善了市场情绪，同时(shí)市场(chǎng)也在(zài)翘首(shǒu)等待新(xīn)一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息(xī)发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从(cóng)整(zhěng)个5月行情来(lái)看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行(xíng)情(qíng)上半(bàn)月(yuè)上行，下(xià)半月回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻(qīng)易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振(zhèn)有小幅上(shàng)行，但市场供多需(xū)少，终究无(wú)力支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来(lái)，市场传言(yán)称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息(xī)始终未得到(dào)证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前(qián)云(yún)南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核(hé)心(xīn)展开的(de)新一季交割(gē)品博弈仍然(rán)激烈。中信建(jiàn)投(tóu)期货(huò)能化分析师童(tóng)长征表(biǎo)示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨与下(xià)跌，与收(shōu)储这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国(guó)储(chǔ)收储的政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系(xì)国计民生、国防安全(quán)的重要战略物(wù)资。毫(háo)无(wú)疑(yí)问的是(shì)，对于全(quán)球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个(gè)事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依(yī)赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶(jiāo)来(lái)说，是供不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政治格(gé)局(jú)中，对(duì)天然橡(xiàng)胶的储备其实(shí)是有(yǒu)很(hěn)高的(de)必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个(gè)天(tiān)然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全(quán)年的消(xiāo)费量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说，对天(tiān)然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的供(gōng)求几无影响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的对(duì)象(xiàng)是交割品的话(huà)，性(xìng)质就不同了。因(yīn)为(wèi)目前全年国产全乳(rǔ)的最(zuì)大产量不过30万吨（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其实占到相当全(quán)年交割品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国(guó)储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件成立(lì)，根据交割品的供求(qiú)判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会(huì)更上一层(céng)楼。但是(shì)，由于整个(gè)事(shì)件的进程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不(bù)会即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱(qū)动依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记(jì)者，目前全球天然(rán)橡胶供应进(jìn)入季节性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割(gē)，海(hǎi)南产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区(qū)也全(quán)面(miàn)开割，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要产胶国产区(qū)逐渐进入雨(yǔ)季(jì)，物(wù)候条件(jiàn)已经由差变好(hǎo)。但(dàn)是(shì)由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原(yuán)料(liào)价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极(jí)性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研(yán)究员唐(táng)逸表(biǎo)示(shì)，后续橡(xiàng)胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目(mù)前云(yún)南产区(qū)大面积开割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得(dé)到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国东北部(bù)产区逐(zhú)步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区(qū)已大(dà)面(miàn)积开割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据(jù)来(lái)看，厄(è)尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽然处(chù)于历史均(jūn)值以下(xià)的概率较高，但(dàn)由于(yú)季(jì)节性的(de)因(yīn)素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂家外(wài)贸订(dìng)单量(liàng)较(jiào)为充足，对开工(gōng)率形成(chéng)一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极(jí)性尚可。而内(nèi)销市场需(xū)求表(biǎo)现依然偏弱，各层(céng)级经销商(shāng)仍以消耗前(qián)期库(kù)存为主(zhǔ)，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下(xià)游外贸订单(dān)充(chōng)足，加(jiā)之内销订单缺货(huò)现象(xiàng)仍(réng)存(cún)，企(qǐ)业(yè)排(pái)产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全(quán)钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小(xiǎo)降(jiàng)，个别(bié)企业因内销出货(huò)压力加大，为控制成品库存压力，存适度(dù)降负现象(xiàng)，全(quán)钢胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面(miàn)处(chù)于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是(shì)下游需求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下(xià)游(yóu)轮(lún)胎行业(yè)来看(kàn)，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数(shù)据还(hái)是不错(cuò)的(de)，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来看(kàn)，由于汽(qì)车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些人认(rèn)为是国内(nèi)需求不行(xíng)，但是其实是(shì)进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价(jià)走势，一方面(miàn)中(zhōng)国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另(lìng)一(yī)方(fāng)面美联(lián)储加息进程，以及(jí)美国银行危机和美债(zhài)上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和(hé)轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储(chǔ)加息步伐(fá)暂(zàn)缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖等(děng)，因此对天(tiān)然橡胶市(shì)场(chǎng)不宜(yí)过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有明确(què)方向(xiàng)，主要跟随(suí)宏(hóng携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句)观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要因素(sù)，随着各产(chǎn)区开割后产(chǎn)量逐(zhú)渐增(zēng)加，海(hǎi)外(wài)恢(huī)复(fù)速度(dù)仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不(bù)会少，包括今年交割品的数量。我们中期(qī)观(guān)点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌(diē)的空间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则(zé)表(biǎo)示(shì)，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求(qiú)端(duān)。从下(xià)半年来(lái)看，外需受海(hǎi)外经济衰退和(hé)汽车半(bàn)导体短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计难(nán)有起色。外(wài)需走弱也导致海外货(huò)源涌(yǒng)入国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内(nèi)需方(fāng)面(miàn)，春节前市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经(jīng)出(chū)现一(yī)波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现(xiàn)实，由于国内(nèi)需求(qiú)复苏不(bù)及预期，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏(fá)向上驱动(dòng)，只(zhǐ)有(yǒu)价格的(de)绝对低(dī)位才能刺激有效的去库和(hé)资金再(zài)次做(zuò)多的意(yì)愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异(yì)常状(zhuàng)况，或(huò)将带来新的阶段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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