尽(jǐn)管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累(l香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗èi)计最大(dà)跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为(wèi)TMT大(dà)年 机构预计5月(yuè)见(jiàn)底后将(jiāng)迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高 逢(féng)低加(jiā)仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自(zì)年初(chū)以来的(de)涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全(quán)A的表现(xiàn)。由于今年出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大(dà)涨且(qiě)有明显(xiǎn)超额收益，那么(me)今年(nián)演化(huà)为TMT大年的概率已(yǐ)经非常(cháng)大(dà)。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可能(néng)这一(yī)轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应(yīng)对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显的(de)调整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时(shí)间来看(kàn)，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提前到5月(yuè)下(xià)旬六月初，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也(yě)比较早(zǎo)是4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有业内人士(shì)预计，基本在一(yī)季报披露结束后，假设按(àn)此速度再调整一段(duàn)时(shí)间，估计在5月(yuè)基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的(de)这种调整(zhěng)，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概(gài)率创新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关注短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受(shòu)益标的(de)。

　　今(jīn)年业(yè)绩密(mì)集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及(jí)政府支持力度进(jìn)一步加大、资本开支(zhī)增加、订(dìng)单增加和产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的(de)改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会(huì)创(chuàng)新高。考虑今年(nián)年初春季(jì)躁动是计算机占优，招商(shāng)证(zhèng)券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计(jì)算机(jī)转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策(cè)略4月9日研报认为，伴随二(èr)季(jì)度业绩(jì)窗口期的到来，市场表现将更贴合业(yè)绩(jì)的相(xiāng)对优势，维持TMT是(shì)全(quán)年主线(xiàn)的判断，并建(jiàn)议关注(zhù)短期维度业绩(jì)可(kě)能超预期的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现出相对(duì)优势(shì)。

　　从细分环节(jié)进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分布位于AI服(fú)务器(qì)及相关电子(zi)产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算力载体和基(jī)础。数据量和算力的(de)提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯(xīn)片、光模块(kuài)/光(guāng)芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品的量(liàng)与(yǔ)价(jià)，给相关电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，估值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件(jiàn)核(hé)心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军(jūn)企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报中同香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服(fú)务器的(de)价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森(sēn)科(kē)技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电子厂商亦有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产业链的(de)发展。在终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱(xiāng)、安防等终端设备(bèi)打(dǎ)开(kāi)新(xīn)成长(zhǎng)空间。此(cǐ)外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势(shì)明确(què)，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜(qián)力(lì)的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控股、视(shì)源股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔股份、创(chuàng)维(wéi)数(shù)字等；2）受益于(yú)全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏(sū)预(yù)期强化的智能手机产业(yè)链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技(jì)、传音控(kòng)股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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