随着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基(jī)金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的(de)权益基金，相比去(qù)年(nián)四季度(dù)，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格(gé)基金，有的(de)对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益(yì)资(zī)产的乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定(dìng)价资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下(xià)一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经理新一季(jì)的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是(shì)目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也(yě)是华商新趋(qū)势优选第(dì)二(èr)个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与融(róng)通健康(kāng)产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有等(děng)基金(jīn)在一(yī)季(jì)度均重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡(héng)配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末(mò辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向)增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选的(de)FOF基金(jīn)数(shù)量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉(xī)，易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革(gé)在一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有过(guò)多年化(huà)工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握(wò)投(tóu)资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位列增持(chí)份额前三(sān)；偏股混合(hé)基金增持辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向前三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前(qián)三依(yī)次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对(duì)较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新(xīn)能源(yuán)等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权(quán)益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的(de)仓位略高(gāo)于(yú)权(quán)益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降(jiàng)低价值型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他(tā)确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益或(huò)相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式(shì)来平滑(huá)组合波动(dòng)，努(nǔ)力将(jiāng)该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大(dà)重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的(de)时(shí)候(hòu)，基金(jīn)经理对全年(nián)市场(chǎng)的主线判(pàn)断(duàn)不是(shì)很(hěn)清晰(xī)，因此组合整体上(shàng)除了(le)向(xiàng)小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方(fāng)面(miàn)没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金经理对今(jīn)年全年(nián)股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确(què)的判(pàn)断，在(zài)操(cāo)作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基(jī)金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产(chǎn)配(pèi)置策(cè)略，但(dàn)继续对部分主动权(quán)益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价(jià)比等的(de)判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了(le)小幅(fú)调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢附(fù)近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本面和估值性(xìng)价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言(yán)，通过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关注一季(jì)报(bào)超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度(dù)价(jià)值和价(jià)值质(zhì)量等偏价(jià)值策略的基金的(de)超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加(jiā)了偏成长策略的基(jī)金的(de)配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去(qù)几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏(piān)科(kē)技成长策略基金的配(pèi)置比例(lì)。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能够(gòu)长期(qī)拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在不(bù)同地(dì)域的(de)投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度(dù)目标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一(yī)季(jì)度末(mò)，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持(chí)方向作为调(diào)整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合(hé)主(zhǔ)要提高了(le)中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好的标(biāo)的实(shí)现(xiàn)配置(zhì)。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的(de)观察(chá)，鹏(péng)华(huá)养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期(qī)板(bǎn)块、受益于社会经济(jì)活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业周期见底及国产(chǎn)替代的科(kē)技(jì)制造板块上。

　　权(quán)益市(shì)场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些风险和(hé)机会(huì)？如何(hé)寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经理们(men)也在一(yī)季(jì)报(bào)中提到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权(quán)益(yì)资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观(guān)经济处于(yú)底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估值修复(fù)。从确定性和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出(chū)行(xíng)供需格局和(hé)票价(jià)弹性带来(lái)的潜在超预期机(jī)会(huì)。投资端(duān)关注地(dì)产链以及一带一路带动下(xià)的(de)部(bù)分细(xì)分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相对债(zhài)券资产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济(jì)修复是确(què)定性的，节(jié)奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍(réng)有相机抉(jué)择(zé)加码托(tuō)底的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持(chí)此(cǐ)前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的(de)领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济各(gè)个领域(yù)的(de)影响；对消费(fèi)服(fú)务业(yè)来讲(jiǎng)，去年(nián)博(bó)弈情绪(xù)已较浓，二季度市(shì)场对其(qí)关(guān)注度有望随(suí)着(zhe)节日出行(xíng)、消费数(shù)据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金(jīn)经理(lǐ)薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处于复(fù)苏(sū)早期，2月以来(lái)市场的(de)下跌(diē)属于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后的正常回调(diào)。复盘(pán)历(lì)史上的复苏周期，权(quán)益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激(jī)活(huó)市场的生态，市场会(huì)不断寻(xún)找基本面改善的诸(zhū)多细(xì)分方向。结(jié)构(gòu)方(fāng)面，市场(chǎng)一季度(dù)已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期(qī)方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来(lái)持续关(guān)注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板(bǎn)块具备(bèi)长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改善(shàn)，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药(yào)板块(kuài)的估值性价(jià)比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替代的关(guān)键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导体行业(yè)可能在(zài)下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相(xiāng)较(jiào)于(yú)去年也是大(dà)幅(fú)改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可(kě)能打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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