北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者分(fēn)享了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接班人(rén)”等热点话题(tí)进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他(tā)和(hé)芒格(gé)依然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台积电在(zài)产(chǎn)业链(liàn)中的重要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没有一家公司可(kě)以与台积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个(gè)阶段的交易(yì)，第(dì)一个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段(duàn)由(yóu)于他们(men)去年优异的业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力(lì)的(de)分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把(bǎ)产品的分销渠(qú)道多元化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前(qián)面临的(de)问题不在于是否开新店。我和(hé)查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业(yè)经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随(suí)着疫情(qíng)的来临，客流量减少(shǎo)了(le)，但电影院不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减少其他消耗(hào)品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到(dào)了微软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露的(de)事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了(le)。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们(men)已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非常出(chū)色了(le)，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微软与英国(guó)有关部门积(jī)极地进行了合作(zuò)，但这并不代(dài)表他(tā)们最终一定(dìng)会成功(gōng)，这(zhè)也不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决(jué)的问题(tí)。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了(le)能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓(cāng)位中的(de)占比超过了(le)能源业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不高(gāo)，但(dàn)每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机(jī)，但我能看明(míng)白消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的(de)价格，我们可以在(zài)消费者行为(wèi)方面做(zuò)一定的(de)预(yù)测，以(yǐ)及(jí)它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人(rén)可能会选(xuǎn)择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地(dì)表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资(zī)是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提(tí)问，想(xiǎng)了(le)解伯(bó)克(kè)希(xī)尔在一个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台积(jī)电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说明，在他(tā)看来台积(jī)电(diàn)是(shì)世界范围内管理最完善(shàn)且最重要的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的(de)芯片(piàn)产能，但我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司(sī)参与了(le)亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我看(kàn)来，目(mù)前我们没(méi)有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否(fǒu)认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完(wán)成(chéng)一(yī)些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的目标(biāo)。我们(men)的不同之(zhī)处(chù)在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工(gōng)作(zuò)，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰(jiān)难了。例如福(fú)特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国(guó)的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的(de)位(wèi)置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持(chí)怀疑态(tài)度(dù)

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资(zī)者关(guān)于人工智(zhì)能的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现自动化(huà)操作程度非(fēi)常(cháng)高(gāo)，但我还(hái)是(shì)觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智能并不(bù)能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表(biǎo)示(shì)，人工智能虽(suī)然可以做一些(xiē)令人惊奇(qí)的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人(rén)工智能可(kě)以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的(de)思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有(yǒu)新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的机会在(zài)相对(duì)降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年到现在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源等(děng)领(lǐng)域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术(shù)，因此，在(zài)这其中会(huì)存在很(hěn)多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能(néng)源这家(jiā)公司(sī)，就是希(xī)望能够帮助解决一(yī)些环境方面的问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)。”更多精彩观点请关注(zhù)证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源行业的变(biàn)革，全球都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国(guó)的(de)公共(gòng)事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每(měi)一(yī)个(gè)州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们(men)也(yě)将我(wǒ)们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这(zhè)是我们(men)在公(gōng)共事(shì)业方面希望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这(zhè)个(gè)过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出的硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是(shì)灾难性的，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险公司的(de)限额是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美(měi)国的行为方式(shì)，就(jiù)像他们不会(huì)让债务上限导致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解释为(wèi)什么(me)只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发(fā)的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而失去了(le)工作(zuò)。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常明(míng)智的(de)事情(qíng)，就是成立(lì)联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的(de)人会给银行(xíng)系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评(píng)美联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题不(bù)在(zài)美(měi)联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不(bù)很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在(zài)第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们每个(gè)人(rén)，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券、国防债(zhài)券和(hé)储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我无法预(yù)计宏观环(huán)境(jìng)会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发(fā)明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各(gè)种各(gè)样(yàng)的新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧的价(jià)值观(guān)。我们(men)不知道会发(fā)生什么(me)，因为在(zài)目前的(de)情况下(xià)，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造问(wèn)题的人。如(rú)果他(tā)们承担了不该承(chéng)担的风险，如(rú)果你要(yào)改(gǎi)变人们未(wèi)来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健(jiàn)全的(de)银(yín)行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风(fēng)险性事情(qíng)，银(yín)行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元(yuán)投资(zī)了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终可(kě)能(néng)会(huì)拥有许多银行，而不(bù)是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货(huò)币(bì)失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也(yě)不能完全(quán)控制我们的(de)财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需要印多少数额的货币才(cái)能解(jiě)决问题，而(ér)直到它失控。人们(men)会对货币(bì)失去(qù)信心，他们(men)的行为方式可能会完(wán)全不(bù)同。我(wǒ)们无法(fǎ)预(yù)测，但我(wǒ)们知(zhī)道(dào)这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一(yī)家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉(shè)及(jí)保险业(yè)务，但没有一家(jiā)是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季(jì)度(dù)业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个(gè)原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度(dù)还(hái)是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希尔是(shì)否会在(zài)商业(yè)地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特(tè)别活(huó)跃，因(yīn)此也不(bù)会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是(shì)喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以(yǐ)安(ān)全的方式(shì)恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密切关注这(zhè)一团队的(de)运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有美(měi)国(guó)的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳工(gōng)问题(tí)和其(qí)他一(yī)些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提(tí)供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪(xù)作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都不想成为一(yī)个没有感情的(de)人，但(dàn)肯定想在(zài)做投资或商业决(jué)定时(shí)成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而投资者不(bù)需(xū)要花任(rèn)何钱。我们(men)投资并(bìng)创造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权(quán)益和(hé)超(chāo)过(guò)300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机(jī)会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关(guān)于(yú)是否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的(de)企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收购了一(yī)大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发生(shēng)。但问(wèn)题(tí)是，我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需(xū)要(yào)足够的资金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太(tài)便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在(zài)短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季(jì)度(dù)预算是(shì)否达标，我们(men)感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有一(yī)个(gè)美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了一(yī)些，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉足百(bǎi)货商店业(yè)务时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品上做图(tú)案绘(huì)制，这可(kě)以算(suàn)是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业的技(jì)术趋势，如(rú)果能(néng)做到这点，那也(yě)能(néng)获(huò)利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工作，当(dāng)然现在(zài)我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做(zuò)得更好，或(huò)者去管(guǎn)理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来(lái)我们还需要更多(duō)的优秀人才，去(qù)涉及更多的业(yè)务。如果(guǒ)这些人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是(shì)绝(jué)不(bù)会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他(tā)大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的更好原因之(zhī)一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无(wú)可取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试改(gǎi)变一个(gè)体系，而(ér)总是(shì)会去改善一个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没(méi)有那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝(jué)对是世界上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何到(dào)访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的(de)部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的机会。它(tā)们(men)是(shì)一些(xiē)令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被(bèi)股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依(yī)然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会(huì)比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司(sī)都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在(zài)国家的(de)经(jīng)济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿(yán)用，因(yīn)为(wèi)股票(piào)回购将同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足(zú)够(gòu)且股票(piào)很有吸引力(lì)，那么(me)为什么不通过回购来提升单(dān)股(gǔ)内在(zài)价值呢？因(yīn)此当时(shí)机来(lái)临，我们会成为活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的(de)意志与(yǔ)此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没有(yǒu)写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观察(chá)过(guò)很多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可(kě)我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及(jí)他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做(zuò)，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如(rú)在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是(shì)家长犯下(xià)的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上(sapm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次: 24px;'>apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次hàng)，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边有能量的人和活动；要活(huó)到(dào)老(lǎo)学(xué)到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一定会成功。如(rú)果(guǒ)做不到(dào)，成功就需(xū)要更多的运气，当然(rán)，你一(yī)定不要把自己的(de)命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢(huān)的人一起(qǐ)工作，业(yè)务(wù)中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非常(cháng)热爱(ài)自己(jǐ)的(de)事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需(xū)要约(yuē)5分钟的(de)路程(chéng)，这(zhè)是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资(zī)上对他(tā)产生的(de)积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说(shuō)服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看(kàn)了(le)这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想(xiǎng)法(fǎ)是(shì)否正确(què)，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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