AI板块成为(wèi)2023年最(zuì)火爆(bào)的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不(bù)仅(jǐn)不少上(shàng)市公司(sī)宣布试水人工(gōng)智能、基金(jīn)经(jīng)理开(kāi)始布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝(cháng)试以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关系(xì)管理，更有(yǒu)基金经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注的是(shì)，此次公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季度(dù)报中，无(wú)论是成长派、还(hái)是价值派，众多(duō)基(jī)金经理均谈及(jí)对AI投资(zī)机(jī)遇。各大(dà)派别基金经理均认可AI所带(dài)来(lái)的(de)颠(diān)覆(fù)性影响，并看好其中长期投资价(jià)值，但(dàn)是(shì)对于短期人(rén)工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季报中部分内容使用(yòng)了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人(rén)工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变，比如(rú)医疗、教育、工(gōng)业(yè)生(shēng)产、环(huán)境保护和可持(chí)续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能(néng)源开发和(hé)利(lì)用等(děng)领域。文中表示，人(rén)工智能(néng)领域(yù)的快速发展为全(quán)球(qiú)带来(lái)无数机遇和挑战，将极大(dà)地影(yǐng)响我们的生活方式和社(shè)会发展，为确(què)保AI技(jì)术的(de)健康、可持续(xù)发展，需要(yào)建立完善的法律法规和伦(lún)理准则，以保(bǎo)护(hù)个人隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对(duì)挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能带(dài)来的机遇，共同(tóng)推动这一(yī)领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经(jīng)理王贵(guì)重在季报中也明(míng)确表示(shì)，产业方向上，我们坚定的(de)看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一(yī)季(jì)度进(jìn)行(xíng)了一(yī)定(dìng)比(bǐ)例的(de)调(diào)仓，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化(huà)的核(hé)心逻辑(jí)是提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观(guān)点时，他针(zhēn)对半导体、数(shù)字化、互(hù)联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字化(huà)时(shí)，表示其本质是(shì)利(lì)用(yòng)技术的手(shǒu)段(duàn)，提升组(zǔ)织信(xìn)息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期向上的类消费(fèi)行业，在美国是一(yī)个和(hé)互联网行(xíng)业一样(yàng)大规模的产(chǎn)业。在中国，依(yī)然处于(yú)产业(yè)的早期，但是我们可以看到疫情背景(jǐng)下，大家(jiā)越来越意(yì)识到数(shù)字化的重(zhòng)要性。而此轮数(shù)字化将会(huì)和人(rén)工智能深度融合(hé)，也会(huì)给中国公(gōng)司(sī)带(dài)来发展的机会。目前整个板块的估(gū)值都到(dào)了历(lì)史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智能完成(chéng)季报，也(yě)显示出人工智能确实(shí)开始方方面(miàn)面开始影响我们的生(shēng)活(huó)、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金(jīn)公司积极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地(dì)宣布(bù)成为(wèi)百度文心一言(yán)首批生(shēng)态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏(péng)华基金(jīn)投教(jiào)基地也将通过百(bǎi)度智能云接(jiē)入(rù)文心(xīn)一言能力，致力于(yú)创新投资者关(guān)系管理(lǐ)新模(mó)式，提升客户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了(le)积极参与(yǔ)布局，其(qí)中，除了科技成长派(pài)基金经理，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金(jīn)一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能(néng)的计算(suàn)机和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股中，除了海康威(wēi)视(shì)、金山办公(gōng)，其余(yú)神(shén)州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股(gǔ)均(jūn)为(wèi)一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重表示(shì)，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚定看(kàn)好人(rén)工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求就(jiù)是(shì)能源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生出(chū)看好的5大(dà)方(fāng)向(xiàng)，半(bàn)导体、数(shù)字化、新能源、互联(lián)网平台、创(chuàng)新药。我们(men)认为，各个(gè)细分行业的(de)beta收(shōu)敛之后，竞争力会(huì)重新(xīn)成为最(zuì)重要的(de)增长要(yào)素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是软件(jiàn)和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中(zhōng)，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明确看好人工智能(néng)带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强基金经理陈(chén)涛在(zài)去年下半年(nián)开(kāi)始增持软件，当时基本处(chù)于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部(bù)的位(wèi)置。他认(rèn)为，行业在信创、数字(zì)化(huà)、智能化等(děng)长期需求刺(cì)激下(xià)将迎来3年以上(shàng)的景气周(zhōu)期，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对标(biāo)国(guó)际也还有巨大成(chéng)长空(kōng)间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周期(qī)的序(xù)幕，带来以十年为维(wéi)度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年(nián)一季(jì)度的复苏和业(yè)绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技板(bǎn)块内会持续(xù)有个股投资机(jī)会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏(péng)等(děng)也表示(shì)，未(wèi)来，毫(háo)无疑问人工(gōng)智能和(hé)可再生(shēng)能源将构成未来社会的基石(shí)。在当(dāng)下(xià)，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪2024年房价会继续下跌吗潮(cháo)的进入，未来新的产业机会将进(jìn)入新一(yī)轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积(jī)极的(de)一派。他在一(yī)季报中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)版(bǎn)块(kuài)带(dài)动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度(dù)，他所(suǒ)管理的(de)基(jī)金维持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人(rén)工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选和(hé)布局。海康威视(shì)、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴全合(hé)润前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出(chū)。其(qí)中(zhōng)，澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭(xù)创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十(shí)大重仓(cāng)股。兴全(quán)合宜的重仓(cāng)股上，也(yě)体现了对(duì)人工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨(chén)股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了调仓换股(gǔ)，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科(kē)曙光(guāng)等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的(de)原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着(zhe)人口老龄(líng)化与经济发展模(mó)式转变，数据成(chéng)为新(xīn)的生产(chǎn)要素，高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于全要素生产率的提升(shēng)，充分利用好云(yún)计算、大数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的产业逻辑，通(tōng)过信息技(jì)术全方(fāng)位(wèi)赋(fù)能(néng)传(chuán)统行业，从生产(chǎn)和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，2024年房价会继续下跌吗以及多样(yàng)化的行业应用等，这是(shì)一个系统性工程，产业空(kōng)间(jiān)较大、持续(xù)时间(jiān)较长，是未(wèi)来具有成长性的(de)行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权益投资部(bù)总经理陶灿管理的基(jī)金也重点布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能(néng)生活在(zài)一季(jì)度继(jì)续调整了行(xíng)业配置，降(jiàng)低了制造(zào)业、大金融地产行业(yè)的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局了人(rén)工智能技术创新带(dài)来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一(yī)份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基(jī)金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工(gōng)智能的重视，但(dàn)一季(jì)度并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模型路线的成功(gōng)，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的(de)人工智能的(de)应(yīng)用领(lǐng)域得(dé)到了极(jí)大的拓展，模型具(jù)备了强大的通用性。这(zhè)属于科技史上的(de)一次重大创新，未来多个行业(yè)将极大(dà)受益于这一技(jì)术的应用和普及。未来我们应该(gāi)更加重(zhòng)视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报(bào)中也提(tí)到了对(duì)AI的(de)看好，但他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到对相关板(bǎn)块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和(hé)产业趋势(shì)外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模(mó)型(xíng)技(jì)术，有望开启新一轮的(de)科(kē)技创新周期，深(shēn)入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计算机(jī)、电子等偏成(chéng)长行业的(de)部分成长股(gǔ)是未(wèi)来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度(dù)前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现(xiàn)基金经理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示(shì)，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年三(sān)季度半导体及医(yī)药板块的抛(pāo)售，反而造就(jiù)了难得(dé)的机会(huì)。“我们(men)这(zhè)时(shí)反而应该加(jiā)大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏(xià)虽然(rán)也(yě)认为(wèi)，AI是(shì)不(bù)亚于互联网级别的技术(shù)要素革命，或许我(wǒ)们已经站在(zài)新一轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的(de)开端。作为成长投资者(zhě)，会积(jī)极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生之年能(néng)看(kàn)到(dào)AGI通用(yòng)人(rén)工智能的雏形。但(dàn)她同(tóng)时表示，也会努力(lì)在火热的(de)行情(qíng)面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。正因(yīn)为此，他在(zài)去年三四(sì)季度布局了不少人工智能相(xiāng)关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大(dà)概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当然市场中有不少声音说这(zhè)次(cì)不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行情的(de)确立，但我们还(hái)是认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的(de)市(shì)场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不到的。就(jiù)好比去年(nián)初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰(tài)资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也(yě)在(zài)一季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最重要的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？市场当前认为的受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智2024年房价会继续下跌吗能的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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