周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总体下跌(diē)期(qī)间，资(zī)金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看(kàn)，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金(jīn)看好，而(ér)高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的(de)估值仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当(dāng)日(rì)股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至(zhì)上(shàng)周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入(rù)资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不(bù)错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流(liú)入资金(jīn)前列，而在近日遭遇(yù)高位回临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2(huí)调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向情(qíng)况，一位公募股票(piào)权益(yì)基金经理表示(shì)，预(yù)计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势，但(dàn)耐用品复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出(chū)口(kǒu)下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动(dòng)市(shì)场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动(dòng)率偏高的情(qíng)况下(xià)，资(zī)金(jīn)可(kě)能更青睐用大盘(pán)宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在(zài)行(xíng)业方(fāng)面，沪(hù)上一家公(gōng)募机构分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关(guān)注数字化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下来的(de)行业，可能会继(jì)续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济数据(jù)不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值(zhí)央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国(guó)央企的严(yán)重低(dī)配和低估。而(ér)在(zài)这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分(fēn)企业因为自身(shēn)经营改善、高(gāo)股(gǔ)息(xī)水平(píng)等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复(fù)的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超出(chū)净流(liú)出资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净流出资金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构(gòu)评价，基(jī)建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带一路”板块前(qián)期涨(zhǎng)临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不(bù)过(guò)，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流(liú)出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板(bǎn)块(kuài)市场交投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著改善(shàn)，差(chà)异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望(wàng)持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力(lì)实现了(le)一定(dìng)的(de)增长，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明(míng)显，资产端(duān)或有望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今(jīn)年二(èr)季(jì)度电力消费增速(sù)将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市场化改革的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机(jī)制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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