美国债(zhài)务(wù)上限危机暂时“告一段落”——美东时间5月31日(rì)，美国国会众(zhòng)议院通(tōng)过了一项关(guān)于联邦政(zhèng)府(fǔ)债(zhài)务上限和预算的法案(àn)，隔(gé)日参议院通过，根据法案政(zhèng)府开支将受到上限制(zhì)约直至2024年结束，但可(kě)以避免发生(shēng)债务违约。根据美国国会预算办公室数据，目前(qián)美国联邦债务规模约为(wèi)31.46万亿美元，占其国内生(shēng)产总值比例已超过120％，相(xiāng)当于每个美国人负债9.4万(wàn)美元(yuán)。

　　事实上，二战(zhàn)以来，美国已103次调整债务上(shàng)限，尽管未曾(céng)出现(xiàn)过实(shí)质性债务违约，但债务(wù)上(shàng)限(xiàn)危机仍可从(cóng)市场预(yù)期、流动性、风险(xiǎn)绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多偏好、借(jiè)贷成本等机制作用(yòng)于全球金融、实(shí)物资产(chǎn)。

　　多位业内人士(shì)对《中国基(jī)金报》记者表示，在目前美国(guó)债务上限(xiàn)情景(jǐng)下，中长(zhǎng)期看美债(zhài)上限违约风(fēng)险难以忽(hū)视(shì)，亚洲等新兴市场股票表现将更具韧性(xìng)，而市(shì)场(chǎng)关注的重点也将重新回到美联储的货(huò)币政策上(shàng)来。

　　危机暂(zàn)缓新(xīn)兴市场股票表现绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多更具韧性

　　除本(běn)次外(wài)，1976年以来美国政府债务共(gòng)有22次触及法定(dìng)上(shàng)限，每次债务(wù)上限(xiàn)触及后均得(dé)到了(le)上调或暂(zàn)停，只是经历的时间长短不同。

　　彭博数据显示，2011年债(zhài)务(wù)上限(xiàn)解决前后，标(biāo)普500指数自高点下(xià)跌16.7％，而(ér)MSCI新兴市场指数下跌16.3％；在2013年(nián)债务上(shàng)限(xiàn)解决前(qián)后，标普500指数最大下调(diào)幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在本次(cì)债(zhài)务危(wēi)机谈判过(guò)程中，亚洲市场反(fǎn)应参差，日(rì)经225指(zhǐ)数创(chuàng)1990年(nián)以来(lái)新高，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数(shù)则跌至年(nián)内新(xīn)低。

　　瑞银(yín)财富管理投资总监(jiān)办公室(shì)（CIO）对记者表示，尽(jǐn)管美国(guó)彻(chè)底违约的(de)可能性非(fēi)常低，但此(cǐ)前(qián)因为(wèi)市(shì)场担忧发生发生(shēng)违约，很多国家和行业都遭到抛售，但这(zhè)次亚洲市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)相对于(yú)美国(guó)和(hé)发达市场更具(jù)韧(rèn)性(xìng)，得益于较(jiào)佳的盈(yíng)利增长前(qián)景(jǐng)和具吸引力(lì)的(de)相对估(gū)值，尤其(qí)看好中国、泰(tài)国和韩国。

　　具体就(jiù)中国市(shì)场而(ér)言(yán)，瑞银(yín)CIO认为，盈利才(cái)是关(guān)键(jiàn)催(cuī)化剂。中国今年首(shǒu)季盈利增长较(jiào)去年第四季(jì)有所改善，有助(zhù)提振对中国资产(chǎn)的信(xìn)心(xīn)。与亚洲其他地(dì)区(qū)（日本除外）相比(bǐ)，中国(guó)股(gǔ)市(shì)的估(gū)值(zhí)似乎被低估(gū)。

　　景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭也(yě)对记者(zhě)表示，债(zhài)务协议的顺利通过消除了美国乃至(zhì)全球(qiú)面临的一个(gè)不明朗因素，进(jìn)而(ér)短暂提振市场情绪。中航信(xìn)托宏(hóng)观策略(lüè)总监(jiān)吴(wú)照银对记者称，因投资者对两党(dǎng)达成一致有确定的预期，所以近期美国以及(jí)全球资本市场并没有对(duì)美国债务(wù)上限问题过(guò)度反(fǎn)应，整体表现平稳。

　　中长(zhǎng)期看美(měi)债(zhài)上(shàng)限违约风险(xiǎn)难(nán)以忽(hū)视

　　目前来看(kàn)，主流大类资产对于(yú)美(měi)债危机的(de)叙事反(fǎn)应都较为平淡(dàn)，但(dàn)野村东方国际(jì)证券资产管理部总经理兼投(tóu)资总监肖令君对记者表示，从中(zhōng)长期的资(zī)产配(pèi)置角(jiǎo)度出发，诸(zhū)如(rú)美(měi)债上限等类似的尾(wěi)部风险事(shì)件难以忽(hū)视。

　　“对冲(chōng)投资组合(hé)的(de)下(xià)行风(fēng)险，主(zhǔ)要考虑两(liǎng)点：一是多元化(huà)低相关性资产(chǎn)配置、二是(shì)支付保(bǎo)险费的另类策略，为组合提(tí)供下(xià)行(xíng)保护。回顾美债上(shàng)限危机历史，看到避险资(zī)产(chǎn)如美元、美债、黄金在通常较(jiào)风险(xiǎn)资(zī)产呈现(xiàn)明显的超额收益，因(yīn)此(cǐ)组合配置中保有一定比例的避险资产有助对冲投资组合波动。”肖令君进(jìn)一步阐述(shù)道。

　　长(zhǎng)江证券在黄金与美债季度展(zhǎn)望中也(yě)提到，黄金(jīn)作为(wèi)典(diǎn)型的避险资产，国际金价将(jiāng)有支撑，短(duǎn)期(qī)或继(jì)续走高(gāo)，因为美债利率短(duǎn)期(qī)内仍会高位震荡(dàng)，通胀不确定性仍(réng)然(rán)较高，同时全球整体(tǐ)风险因(yīn)素在提高。

　　肖令(lìng)君还提到，另(lìng)一方面，极端危机(jī)环境下，大类(lèi)资产会(huì)呈现(xiàn)同涨同跌的(de)特征，如2020年3月极度恐慌(huāng)时期，市(shì)场无(wú)差别(bié)抛售一切(qiè)资(zī)产(chǎn)增持(chí)现金(jīn)，传(chuán)统避(bì)险资产随同风险资(zī)产(chǎn)一(yī)起下跌(diē)，因此以期权保护组合下行风险是另一种方(fāng)式。美债违约(yuē)并非我(wǒ)们的(de)基准假设(shè)，如果出现(xiàn)此(cǐ)类尾部风险，做(zuò)多波动率(lǜ)、以及做空风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)的衍(yǎn)生品策略将显著受益。

　　瑞(ruì)银首席美国(guó)经济学家(jiā)Jonathan Pingle则认为，全球信用市场的最佳非对称对冲(chōng)策略(lüè)是做(zuò)空美国高评(píng)级银行（评级下调、对(duì)手方(fāng)、杠杆担忧）、美国寿险企业（CRE敞口(kǒu)、高(gāo)杠杆、估值紧(jǐn)绷）和美国REIT（出现更(gèng)严重的衰退时，CRE敏(mǐn)感性更高）。

　　FXTM富(fù)拓(tuò)特约分析师黄俊(jùn)则对记者表示(sh绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多ì)，美债上(shàng)限的(de)提升(shēng)，将(jiāng)促进(jìn)美联储停止紧缩货(huò)币政策，对美股也是一(yī)大利好。他(tā)还(hái)认(rèn)为，美(měi)国政府的财政支出得到了保证，在(zài)两年内可(kě)以(yǐ)继续举债。最近两周的美债谈判关(guān)键期，美国三(sān)大股指主涨，“用脚投票”的市场报以(yǐ)乐(lè)观。可见随着美债上限谈(tán)判的尘埃(āi)落定，美(měi)股(gǔ)仍有望进一步有良(liáng)好(hǎo)表现。

　　市场重点再次回(huí)到

　　美(měi)国(guó)财(cái)政政策和(hé)货币政策上

　　美国参议院已经投(tóu)票通过(guò)债(zhài)务上限(xiàn)法案，市场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)再度回(huí)到(dào)美国未(wèi)来(lái)的(de)财政政策和货币政策(cè)上。肖令君(jūn)认(rèn)为，如(rú)果未出现黑天鹅(é)事件，预计联储仍(réng)将贯(guàn)彻数据依(yī)赖原则，联储可能会持续关(guān)注就业数据和工(gōng)商业运行情况，等待市场(chǎng)自(zì)然降温至浅萧条后再开启(qǐ)降息，年内(nèi)降息的乐观预期存(cún)在修正可能。

　　肖令(lìng)君(jūn)还称(chēng)：“从经济数据上看，美(měi)国(guó)经济韧性好于(yú)预期，如(rú)果年核心(xīn)PCE指标继续反(fǎn)弹走(zǒu)高，不排(pái)除联储还会(huì)继续加息的可能，但加息(xī)周期已接近尾声，利率基本见顶的(de)趋势(shì)不会(huì)改变(biàn)，因此预(yù)计加息对市场的冲击(jī)趋缓。”

　　赵耀(yào)庭认(rèn)为，债(zhài)务上限协议(yì)通过后，美国财政部(bù)预计将可于未(wèi)来7个月发行逾6000亿美(měi)元(yuán)的(de)国债。随着市场流动性收紧(jǐn)，这或将产(chǎn)生显(xiǎn)著(zhù)的吸力(lì)作用(yòng)。债(zhài)券收益率或将(jiāng)随着资本流(liú)出经济而上升。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析师黄俊则(zé)称，接下来美国财政部的工作重点是如何为美债(zhài)找(zhǎo)到买家，其中有三(sān)个(gè)重要看点，即第一，美联储现在(zài)仍(réng)在(zài)缩表周期，接下来是否要调整货币政策停止缩表抛售美债；第二，以中国为代表(biǎo)的贸易顺差国是否(fǒu)购买美债(zhài)；第(dì)三(sān)，美国国内普(pǔ)通(tōng)家庭可(kě)能成为购(gòu)买(mǎi)美(měi)债异(yì)军突起(qǐ)的力量。

　　黄俊进而分析(xī)称，美联储现(xiàn)在仍在缩表周期(qī)，接下来是否要调整货币政策停止缩表抛售(shòu)美债。如果美联储缩表卖出美债，美国财(cái)政部发行(xíng)美债（向市场(chǎng)卖出）这无疑(yí)会给美债市场造成极大抛压。他总结道，美债的(de)重(zhòng)新发行，有(yǒu)可能(néng)促使美联储(chǔ)美(měi)联储停止加(jiā)息(xī)和缩表。在5月美联储(chǔ)FOMC申明中删(shān)除了此前暗(àn)示未来还会(huì)加息的(de)措辞，需要关注6月利率决议中美联储是否(fǒu)能进一步确认(rèn)停止紧(jǐn)缩的态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多