一度被称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发基(jī)金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存(cún)量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金(jīn)行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以及投光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词(tóu)资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效(xiào)率较高(gāo)等(děng)背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民(mín)转基(jī)民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而(ér)使个人(rén)股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的(de)现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积极(jí)，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也(yě)越来越(yuè)受到(dào)个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也(yě)能更(gèng)好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补(bǔ)充(chōng)道(dào)，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于(yú)交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过(guò)了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近(jìn)年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时，行业(yè)和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场的(de)大(dà)幅(fú)发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更清(qīng)晰的(de)认(rèn)知，而ETF能(néng)够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基(jī)煜(yù)研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资(zī)者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更(gèng)好地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人(rén)投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频(pín)率更高(gāo)，也(yě)更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息(xī)的(de)影响，这(zhè)对于我(wǒ)们(men)基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个(gè)人占比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有(yǒu)吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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