大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了(le)，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直在加班(bān)，这个(gè)长假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券(quàn)商老师(shī)们的最(zuì)新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究当(dāng)前经济形势和经济(jì)工作。中共(gòng)中酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的央(yāng)总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心(xīn)的党中(zhōng)央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际(jì)两个(gè)大(dà)局(jú)，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发(fā)展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓解，经济增长好(hǎo)于(yú)预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态(tài)势(shì)，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住(zhù)房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超(chāo)大特大城市积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改造和(hé)“平急(jí)两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑(chēng)了(le)两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的(de)美国第一共和(hé)银行(xíng)终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的(de)命(mìng)运(yùn)。美国加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了第一共和银(yín)行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国(guó)历(lì)史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期(qī)国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国(guó)国内旅游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人(rén)机(jī)袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无(wú)人机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片(piàn)也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发动袭(xí)击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在(zài)位于莫斯科(kē)州的(de)新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方(fāng)保留在(zài)合(hé)适的时(shí)间(jiān)和地点采取回(huí)应(yīng)措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄(é)新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防(fáng)止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试(shì)图(tú)袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企图(tú)使用(yòng)无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度(dù)博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政(zhèng)策(cè)和外部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一(yī)，投资者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡(héng)趋向(xiàng)平(píng)稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第(dì)二个(gè)关键(jiàn)做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和(hé)高(gāo)频(pín)数(shù)据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明(míng)确(què)，美(měi)国银(yín)行业风(fēng)险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的(de)趋势显现，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月(yuè)将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩三个(gè)层面统(tǒng)一(yī)，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季(jì)度业绩明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季度有望持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比(bǐ)全球(qiú)市场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风(fēng)险需(xū)要密切关注，如若应对得(dé)当(dāng)，对A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上(shàng)述因素结合(hé)当前(qián)A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件性因(yīn)素影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于(yú)多事(shì)之秋(qiū)，高(gāo)利率(lǜ)环(huán)境下美国银(yín)行风(fēng)险事件频(pín)发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期(qī)结构上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一(yī)波(bō)上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期(qī)类似(shì)春天，市场有所反复(fù)很正常，短(duǎn)期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字(zì)经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后(hòu)续或依(yī)据(jù)基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被(bèi)海外逐(zhú)级放大的(de)宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后市(shì)场表(biǎo)现如何(hé)？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防(f酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的áng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产(chǎn)表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要(yào)权(quán)益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市(shì)场(chǎng)“衰(shuāi)退交(jiāo)易(yì)”有(yǒu)所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经济(jì)增速不及(jí)市场预期(qī)，美国银(yín)行业危机(jī)和两党债(zhài)务上(shàng)限博弈使得海外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据(jù)，国内服(fú)务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调(diào)“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不(bù)大，企业盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治(zhì)局会议首提(tí)“重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和(hé)国(guó)内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第一(yī)年中的(de)战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年中的第一(yī)次战(zhàn)术性回(huí)撤(chè)，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完(wán)成(chéng)后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持(chí)续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商(shāng)品市(shì)场的表现，均表明资(zī)本市场对(duì)经济(jì)的判新偏向认为Q1的(de)经济(jì)回升(shēng)可(kě)能不(bù)会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背(bèi)后我们认(rèn)为可(kě)能主要(yào)有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易(yì)恢复(fù)，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导致(zhì)这一次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然可(kě)能已经完成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的(de)坦途较为明(míng)确(què)：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机(jī)构(gòu)赛道(dào)大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应对(duì)短期迷雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资(zī)金行(xíng)情，高股息(xī)组合在经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环境下获(huò)取超(chāo)额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道的第五次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关(guān)键。若(ruò)美(měi)联储能够在5月完成最后(hòu)一次加(jiā)息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再(zài)起

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