一度被称为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资(zī)者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较高等(děng)背景(jǐng)下(xià)，国(guó)内资本(běn)市场(chǎng)正在(zài)经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者分散风(fēng)险，提高市(shì)场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周(zhōu)披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸(nián)个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投(tóu)资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比(bǐ)的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概(gài)率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人投(tóu)资者(zhě)“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也(yě)是(shì)在增长的，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研的(de)过(guò)程(chéng)中，我(wǒ)们发(fā)现大(dà)部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合(hé)配置中(zhōng)的(de)一(yī)个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快，而(é切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸r)宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的(de)投(tóu)资(zī)机会，受(shòu)到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情的(de)提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激(jī)增(zēng)，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高(gāo)的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资领域带来了大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越来越深(shēn)入(rù)，近几年可以看到更多(duō)投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年(nián)平(píng)均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更(gèng)多(duō)选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个(gè)股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容(róng)易受(shòu)到(dào)市(shì)场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的(de)持续(xù)运营和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能(néng)会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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