在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”“还要(yào)有个(gè)跌停(tíng)板(bǎn)才和净值一(yī)样”“这基涨跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到底发生了什(shén)么(me)？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅(fú)回落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构看(kàn)好传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资(zī)，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的(de)表现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近日(rì)走(z72小时是几天，72小时是几天几夜ǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到(dào)4％以内，投(tóu)资(zī)者的追捧热情在风(fēng)险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指(zhǐ)数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的(de)指数都是(shì)日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看(kàn)，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘(pán)不够大(dà)，短期内受到(dào)资金(jīn)的净买入(rù)，产生了供不应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推(tuī)高二级(jí)市场价(jià)格，让价(jià)格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅(fú)的前(qián)面，这个情况就会(huì)产生基金(jīn)产品(pǐn)的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归(guī)到指数(shù)正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也(yě)就是(shì)会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的(de)下跌，因(yīn)此，建议投资者不要(yào)盲(máng)目买入高(gāo)溢价(jià)品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年初(chū)以来日本(běn)股市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因(yīn)素(sù)驱动：一是(shì)随着美联储加息预期(qī)下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流(liú)日本(běn)市场；二是随(suí)着疫后经济活(huó)动(dòng)复苏和去(qù)年日元持(chí)续贬值(zhí)，东京交易(yì)所上市(shì)公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年(nián)东京交易(yì)所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计(jì)部(bù)分低估值企(qǐ)业可能采(cǎi)取股(gǔ)票回购等方(fāng)式提(tí)振(zhèn)股价，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好(hǎo)消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本(běn)股(gǔ)市等，推动市(shì)场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经(jīng)理提示短(duǎn)期过快(kuài)上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资风险，并提(tí)示(shì)投(tóu)资(zī)者，海外投资(zī)可能(néng)会(huì)涉及相关的(de)汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市场熟悉72小时是几天，72小时是几天几夜程度不高等问题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交(jiāo)均价(jià)测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前(qián)，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金关(guān)注(zhù)，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资金最多的是易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到(dào)资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示，随(suí)着前(qián)期创业板50指数的回调(diào)，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示成分股净利(lì)润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的(de)政治局会议提(tí)出“要夯(hāng)实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固(gù)和(hé)扩大新(xīn)能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等(děng)设施建设和(hé)配套电(diàn)网改(gǎi)造。要(yào)重视通(tōng)用人工智(zhì)能(néng)发展，营造创新生(shēng)态，重视(shì)防(fáng)范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国(guó)内经(jīng)济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工智能(néng)将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策(cè)红利，该(gāi)机构建议关注(zhù)创(chuàng)业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出(chū)现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量(liàng)的资金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行(xíng)业的(de)资金出现流(liú)出(chū)，但部分机构仍(réng)建议从(cóng)中长期角度，观察各类(lèi)板块的(de)投资(zī)机会(huì)和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国(guó)经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注(zhù)资金合(hé)力最强的(de)人工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确(què)立(lì)后关注“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)72小时是几天，72小时是几天几夜，尤其是大众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注数(shù)字化对(duì)生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等行业。

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