用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用(yòng)友网络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第三年净(jìng)利(lì)下滑(huá)。与此对应的是(shì)，2020年以来公(gōng)司(sī)股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同(tóng)步大增、股价(jià)大(dà)涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报(bào)告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公司股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月(yuè)上市(shì)以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络(luò)发布的年报显示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点之后，用友网络连续第(dì)三(sān)年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史新高(gāo)之后，用友网络股价(jià)就总体上(shàng)呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行了定(dìng)增融(róng)资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿(yì)股，每股价(jià)格为31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之(zhī)后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明(míng)显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季(jì)度业绩更是连(lián)续爆(bào)雷(léi)：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东(dōng)的(de)总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减持(chí)数量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定增投资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务(wù)软件服务企业(yè)的(de)会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业(yè)的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务(wù)企业的数(shù)智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年进入(rù)新的(de)战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建(jiàn)和运(yùn)营全(quán)球(qiú)领先的(de)企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发(fā)布了完全基于互联网(wǎng)架构的(de)企(qǐ)业互联(lián)网(wǎng)开(kāi)发(fā)平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务(wù)云、人(rén)力云等云产品得到逐步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的(de)”用(yòng)友(yǒu)云(yún)”面世、云平(píng)台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶(jiē)段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用(yòng)友(yǒu)网络云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友却(què)还是(shì)没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软件(jiàn)发展白皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占(z绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人hàn)有率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研(yán)发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并(bìng)不一定(dìng)会面(miàn)向外部市场提(tí)供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌停，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严重(zhòng)不足(zú)，也反(fǎn)应了(le)其在高端(duān)市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友网络(luò)3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净(jìng)利(lì)润也(yě)在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营(yíng)收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大的(de)提升(shēng)空间。但从目(mù)前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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