5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门(mén)收到《关于调整协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调(diào)中协定存(cún)款更多是(shì)对公(gōng)业务(wù)，而通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续(xù)货(huò)币政策(cè)走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城(chéng)基(jī)金(jīn)总(zǒng)经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考虑。对银(yín)行而(ér)言(yán)，存款利率下(xià)调有助(zhù)于(yú)减少存(cún)款定价的无序(xù)竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成本(běn)；同时本(běn)次降息有(yǒu)助于促进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。预计下(xià)半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货(huò)币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四(sì)大国有(yǒu)银行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价(jià)自律机制发布《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此前4月(yuè)部分中小银行(xíng)、农商(shāng)行存(cún)款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不(bù)断(duàn)下行。在(zài)资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差(chà田井读什么字，畊和耕的区别)的重要手段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调(diào)协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)有利于(yú)对公(gōng)客户留(liú)存(cún)的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下(xià)行，实(shí)体经济(jì)综合(hé)融资(zī)成(chéng)本(běn)不断下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存款市场供需关(guān)系发(fā)生(shēng)了变化，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽储的必(bì)要(yào)性；第(dì)四(sì)，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款介于活期与定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存(cún)款(kuǎn)自(zì)律机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮(lún)调(diào)整(zhěng)，本次将协(xié)定(dìng)存款与通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限下调也是要将存款产品线的(de)调(diào)整进(jìn)行(xíng)统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合(hé)各项因(yīn)素，银行从自(zì)身经(jīng)营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调降负债成(chéng)本，有(yǒu)利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存款利(lì)率管控为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制(zhì)建立(lì)以来(lái)，4月和9月经(jīng)历(lì)了两(liǎng)轮大规模存(cún)款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入(rù)惩罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经(jīng)济边际(jì)走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存(cún)款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少信贷(dài)套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经(jīng)营压(yā)力增大(dà)，调(diào)整存款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的(de)活期类存款收益，延续近期(qī)银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的(de)成本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率调(diào)降都集中在(zài)活期和定期存(cún)款，实(shí)际(jì)上忽略(lüè)了这些介于活期(qī)和定(dìng)期存款之间的存款的(de)利率调(diào)整，当下有必(bì)要一(yī)次(cì)性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性(xìng)。银行一季度净息(xī)差水平均(jūn)创历(lì)史新低(dī)，上市银(yín)行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过(guò)存款利(lì)率下调可以有效降(jiàng)低银行(xíng)负债成本，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进一步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成本(běn)成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利(lì)率。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在银行(xíng)领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地(dì)方债(zhài)发行(xíng)利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债(zhài)主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由实体经济(jì)资(zī)金(jīn)供需决定的，而央行(xíng)的政策(cè)利率、基准利率在一方面要合(hé)适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也(yě)代表着政策意(yì)愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第(dì)一(yī)年，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动力不强需(xū)求不足的(de)情况，央(yāng)行已经通过(guò)降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货(huò)币政策等多项举措给予了实体(tǐ)经济(jì)所(suǒ)需的(de)一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续(xù)激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政策利(lì)率的概(gài)率(lǜ)不(bù)大，但仍会维(wéi)持资金合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实(shí)体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下(xià)调的概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上限的调(diào)整空间仍存在(zài)，而(ér)是(shì)否进一步下调(diào)要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平(píng)。在存(cún)款利(lì)率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业银行(xíng)净(jìng)息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位(wèi)或继续(xù)下行，最终(zhōng)有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公(gōng)布的(de)金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债(zhài)利(lì)率持续下行(xíng)，银(yín)行间(jiān)利(lì)率下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低(dī)于预(yù)期，国内降息预期被(bèi)进一步(bù)强化(huà)。海外来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期(qī)基本(běn)结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加(jiā)剧(jù)明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行(xíng)合(hé)理(lǐ)利(lì)差范围，增(zēng)加银行(xíng)信贷(dài)投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需(xū)求(qiú)仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力大是普遍(biàn)现象，此次政策调(diào)整(zhěng)有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调(diào)存款利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预(yù)期(qī)被(bèi)放大，大量资金集(jí)中在银行存(cún)款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本(běn)次(cì)下调(diào)将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资(zī)产端(duān)让利(lì)压力(lì)趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及(jí)居民的(de)短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调(diào)对市(shì)场的(de)影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的(de)协定存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的(de)协定存款和通知存款定(dìng)价过(guò)高，会对遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价(jià)较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行(xíng)协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及(jí)国有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息(xī)预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户(hù)在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，使得(dé)对公客(kè)户(hù)活期存(cún)款收益(yì)向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行负债(zhài)成本(běn)，目前上市银(yín)行协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利(lì)率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低银行对公(gōng)活(huó)期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一步打(dǎ)开了(le)资(zī)产端收益率下行的(de)空间，或带动债券收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否(fǒu)还(hái)有进(jìn)一(yī)步下降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使得商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼(bī)存款利率有(yǒu)进一(yī)步调降(jiàng)的预期(qī)。一方面(miàn)，为(wèi)支持实(shí)体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷(dài)款加权平均利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场(chǎng)上(shàng)的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本(běn)率基(jī)本持(chí)平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率的非对田井读什么字，畊和耕的区别称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定(dìng)期(qī)化，活期存(cún)款占比明显下(xià)降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居(jū)民超额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率下(xià)降，促(cù)进(jìn)存款流向消费和实(shí)际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率(lǜ)下(xià)调带动流(liú)动性继续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是中短期(qī)信(xìn)用(yòng)债利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有(yǒu)可能进入(rù)股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差(chà)压力(lì)增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利(lì)率降低有助(zhù)于压低全(quán)社会(huì)利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解(jiě)读为边(biān)际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一(yī)季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调(diào)“着力(lì)支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调并(bìng)不等于(yú)政策(cè)利率就(jiù)必(bì)须(xū)进行对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资者(zhě)应(yīng)该如(rú)何(hé)守住自己的(de)钱(qián)袋子？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的(de)背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及其他(tā)固收类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一(yī)定(dìng)的超(chāo)额收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行(xíng)加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从信用利差(chà)，都回到了较低(dī)历史分(fēn)位数水平(píng)，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预(yù)期导致行情(qíng)走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后(hòu)续或(huò)进(jìn)入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来(lái)说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型的产(chǎn)品，规避(bì)市场波动，例(lì)如货币基(jī)金，而(ér)短债基(jī)金中要选择久期(qī)短流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调(diào)结构(gòu)，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期，高股息(xī)策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关(guān)注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前(qián)面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理管(guǎn)理自(zì)己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定(dìng)投资能力(lì)和风控能力的人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择适合自己(jǐ)风险偏(piān)好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着存款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自(zì)身风险承受能力(lì)后可适(shì)当考虑公募货币基金(jīn)、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类(lèi)产(chǎn)品等(děng)风险等级(jí)较低(dī)、支取相对灵(líng)活的产品。

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