金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民银行有关部门负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央(yāng)行(xíng)、国际金(jīn)融(róng)组织、主权财富基(jī)金(jīn)运用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事(shì)宜的(de)公(gōng)告》（中国(guó)人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外投资(zī)者(zhě)等(děng)，可根(gēn)据《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主协(xié)议(yì)或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中(zhōng)央清算(suàn)衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心(xīn)备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市(shì)场交(jiāo)易商协会(huì)正在研究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集中清算要求(qiú)的人民币利(lì)率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人(rén)民币利(lì)率互换交易，“北(běi)向互换通(tōng)”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)达(dá)成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即(jí)视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过(guò)中国人民银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台(tái)与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易(yì)指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外(wài)清算机构(gòu)包(bāo)括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清算(suàn)所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上(shàng)海清(qīng)算所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机(jī)构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要(yào)申(shēn)请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格或作为(wèi)清算客户(hù)委托(tuō)场外结算公司综合清算会(huì)员代理清算(suàn)，并(bìng)与场外结算公司综合(hé)清算会员签订客户(hù)清算(suàn)协(xié)议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易(yì)进行风控检查，对(duì)于(yú)符合(hé)集中清算要求的(de)交易及时纳(nà)入集中清算。境外(wài)机(jī)构通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成(chéng)保证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作(zuò)为中央对手方针对已(yǐ)成交的(de)交易充(chōng)当买方的卖(mài)方和(hé)卖(mài)方的(de)买方的一(yī)种法律(lǜ)安排，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境(jìng)外(wài)与(yǔ)境内参(cān)与者达成的交易(yì)在经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的(de)集(jí)中清算审核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个独(dú)立的新合约(yuē)，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之(zhī)间将不(bù)再(zài)存在合(hé)同关系(xì)。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算的(de)交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民(mín)币(bì)跨境(jìng)支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开立人民币(bì)基(jī)本存款账(zhàn串子是什么意思网络，足球串子是什么意思g)户和人(rén)民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结(jié)算需要(yào)在应(yīng)急(jí)情况(kuàng)下(xià)所融(róng)入资金的(de)本息和费用以及符合(hé)中(zhōng)国人民银行规(guī)定(dìng)的其他收(shōu)入支(zhī)出(chū)等(děng)。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立(lì)于每一中央对(duì)手方从各自(zì)清算参(cān)与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清算基金之外(wài)，不用于(yú)任何(hé)会员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊(tān)。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司名(míng)义于境外开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以上海清(qīng)算所名义于(yú)境内开(kāi)立(lì)的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记及(jí)额度(dù)管理要求。场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)与上海清算所每日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外(wài)存管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构应(yīng)当及时(shí)履行报(bào)送义(yì)务。上海(hǎi)清算所和(hé)境内资(zī)源池存管银(yín)行应当向人民(mín)币跨境(jìng)收付信息(xī)管(guǎn)理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币(bì)收支(zhī)信息；被撤销的交易如(rú)涉及(jí)双边结算(suàn)补偿金的(de)，相关(guān)境内结算银行(xíng)应当进(jìn)行(xíng)跨境人(rén)民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关(guān)主(zhǔ)体应当按(àn)照规(guī)定履行国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由(yóu)上海清(qīng)算所集(jí)中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国(guó)际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互(hù)换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期(qī)全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额(é)为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全(quán)部境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司(sī)之(zhī)间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换通(tōng)”资(zī)源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况适时(shí)调(diào)整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币购售业务相(xiāng)关(guān)规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些(xiē)文(wén)件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)关(guān)于(yú)明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于调(diào)整人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外(wài)金融机构进入银行间外汇市(s串子是什么意思网络，足球串子是什么意思hì)场(chǎng)开(kāi)展人民(mín)币(bì)购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算(suàn)行和(hé)境外(wài)参加行的业务模(mó)式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规(guī)定，香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其(qí)相关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易的(de)，其交(jiāo)易到(dào)期(qī)或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的(de)境外(wài)投资者(zhě)可在(zài)香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的(de)头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家(jiā)香港结(jié)算行办理业务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外投(tóu)资者办理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民币(bì)资金(jīn)，可继续(xù)投资，如用(yòng)于(yú)非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关(guān)金融市场(chǎng)基(jī)础设施(shī)应(yīng)当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)“北向互换通”数据的交易报(bào)告(gào)库(kù)，在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无需(xū)另行报告(gào)。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可(kě)以根(gēn)据需要向(xiàng)基(jī)础设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资者投资(zī)活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)后，还会发布相关配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)、境内外清算(suàn)机构将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更(gèng)加(jiā)便(biàn)利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合(hé)各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的(de)原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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