昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二(èr)，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了(le)，第一(yī)共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股再(zài)次大(dà)跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押(yā)注美联储会再(zài)加(jiā)息25个(gè)基(jī)点。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可(kě)能(néng)进一步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美(měi)联(lián)储(chǔ)降息的押注有所增加(jiā)，他们(men)预计到年底联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在(zài)没有任何要求和(hé)条件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国国(guó)会(huì)不提(tí)高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约(yuē)将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济(jì)和金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资成本(běn)。如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连(lián)任美(měi)国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯(x怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接ī)和(hé)液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现单边市的(de)第一个交易日结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系(xì)数(shù)根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区(qū)域(yù)二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松(sōng)是事实。从目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供(gōng)应宽松大(dà)概(gài)率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据(jù)显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气(qì)温(wēn)升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计(jì)划或继(jì)续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继续(xù)回落(luò)为(wèi)主，盘面(miàn)升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一(yī)季(jì)度。按(àn)照官(guān)方(fāng)能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接)费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下(xià)，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中(zhōng)在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于(yú)第二(èr)波新冠疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农(nóng)产品事(shì)业(yè)部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货日(rì)报记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计很大(dà)概率将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的(de)梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需转宽松(sōng)的(de)交易逻(luó)辑(jí)。马(mǎ)来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存(cún)超预(yù)期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显示，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份(fèn)处(chù)在(zài)复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小(xiǎo)幅度(dù)累库(kù)，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维(wéi)持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随(suí)油(yóu)脂整(zhěng)体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次(cì)之。如果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时(shí)，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港(gǎng)数量怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期(qī)基本(běn)一(yī)致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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