财联(lián)社5月8日讯（记者 闫军）铁(tiě)树开(kāi)花(huā)了！不仅仅(jǐn)是(shì)中国平安在4月27日迎来时隔8年的涨停，就在5月(yuè)8日，中信银(yín)行、中国银行也(yě)迎(yíng)来涨停，而(ér)上一次(cì)涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是(shì)盘中刷新(xīn)历(lì)史最高。

　　有市场(chǎng)观点(diǎn)将大涨归因为两份会(huì)议通(tōng)知。

　　一是(shì)，5月11日“发现央企投资(zī)价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会即将举办；另(lìng)外(wài)一份则是(shì)沪市金(jīn)融业主题座谈会，其(qí)中(zhōng)“在(zài)服务中国(guó)式现代(dài)化(huà)中促进金融业估值(zhí)提升和高质(zhì)量发展(zhǎn)”成为重要议题(tí)。

　　中特(tè)估(gū)成为了市场较长一段时期的热门词，尽管披上了(le)主(zhǔ)题、政策等色彩(cǎi)，底层逻辑是过去(qù)的A股市场对部(bù)分(fēn)传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。说到A股的低估值、高(gāo)分红，银行为(wèi)首(shǒu)的大(dà)金融板块首当其冲。上述5.11会议是为此前获(huò)批的(de)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF发行预热，会议(yì)作(zuò)用显然被放大(dà)。

　　事实(shí)上(shàng)，不(bù)仅是两份会议通知的推(tuī)波助(zhù)澜(lán)，“小作文”又来添油加醋。一(yī)则无(wú)头无尾的所谓指导意见，要求“国企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风(fēng)捉(zhuō)影，却获(huò)得极大的传播。

　　低估(gū)值、高股息，在经济温(wēn)和复(fù)苏预期之下(xià)，中特估银行概念(niàn)获得资金的青睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验(yàn)，大金融板块走强往往(wǎng)预示(shì)着行情(qíng)的结束，这一次历(lì)史是否会重演呢(ne)？多位受访人士指出，这种单一衡(héng)量逻辑可能不再奏效，当前(qián)市场(chǎng)，银行板块是作为“国资(zī)含量”比较高的板块行(xíng)进，从去年底开始监管开(kāi)始提出中特估(gū)后有(yǒu)比较不错的表现，中特(tè)估(gū)有望持(chí)续为投资者带来(lái)除稳定股息收益外的收益。

　　银行为(wèi)首(shǒu)的大金融爆发

　　5月8日，银(yín)行满屏(píng)大涨，中国银行、中(zhōng)信银行、西(xī)安银(yín)行涨停，农(nóng)业银(yín)行(xíng)、民生银行、工商银行(xíng)、浙商银行大(dà)涨超(chāo)过6％，42只银行股超过9成涨(zhǎng)幅超过(guò)2％。有网友感慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数(shù)维度来看，银行板块大涨早(zǎo)已启动，银行(xíng)指(zhǐ)数（中信）近5个交易日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除了银行板块(kuài)，券商股也持续(xù)爆(bào)发，券商指数收盘涨幅超过2在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动％。其中，中国银河领涨，盘(pán)中一度(dù)涨停(tíng)，近5个工作日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比如(rú)，天(tiān)弘中证银行ETF、富国中(zhōng)证(zhèng)800银行(xíng)ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只(zhǐ)基金涨幅超过(guò)4％，从资金流(liú)动(dòng)来看(kàn)，以规模最大的华宝(bǎo)中证(zhèng)银行ETF为(wèi)例，不仅当(dāng)日收盘价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升(shēng)超过14亿元(yuán)，刷新近(jìn)两年来的最高。

　　对于银行(xíng)股的大涨，市场早有预期。睿郡资产合伙人董承非在(zài)5月(yuè)7日表示(shì)，在经(jīng)济(jì)复苏(sū)不强(qiáng)劲情况(kuàng)下，原来(lái)看不起的(de)那(nà)些低增速的企业，现在反而显得难(nán)能可贵，因此被(bèi)忽略高(gāo)分(fēn)红、深度价值(zhí)的企业反而(ér)受(shòu)到追捧。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也表示，银(yín)行股这波快(kuài)速(sù)上涨，是其在估值极(jí)度低(dī)水平(píng)、股息率(lǜ)具备一定吸引力、持仓极度(dù)低配、基本(běn)面预期极度悲观等背景(jǐng)下，配合当前经济弱复苏整体回报率(lǜ)预期下行、中特估政策(cè)背景下的估值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特(tè)估(gū)逻辑

　　经过漫长的季节，银行股(gǔ)等来了久违的上涨，截至5月8日，自今(jīn)年4月以(yǐ)来全市场(chǎng)42家上市银行中，有17家涨幅(fú)超过(guò)10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超(chāo)过32％，民生、邮(yóu)储、农行、交(jiāo)行、西安等5家银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资(zī)金(jīn)的流入量同样(yàng)可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿(yì)元，也(yě)刷新近两年来的最(zuì)高。中国银行龙虎榜数据(jù)显示，近三日沪股通(tōng)累计买入5.65亿元(yuán)并卖出(chū)10.74亿元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行(xíng)股的(de)大涨，正(zhèng)如吴鹏(péng)所言，估值极(jí)度低水平、股息率具备一定吸引(yǐn)力(lì)、持仓极(jí)度(dù)低配(pèi)、基(jī)本面(miàn)预期极(jí)度悲观都是(shì)银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在(zài)估值上，截至目前，42家A股银(yín)行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁(níng)波银行和招商银行，其余银行均(jūn)处于(yú)“破净”状态。在(zài)这(zhè)一轮估值(zhí)修复中(zhōng)，有(yǒu)市(shì)场人士指出，中字头银行目标(biāo)价估值最保守看到(dào)0.6，相当(dāng)于(yú)2020年疫情前的(de)估值位置，当前板块交易(yì)热度之下目标价抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看到，资金对资(zī)产质量、让利实(shí)体(tǐ)经济容忍度提升(shēng)。

　　稳定的(de)高分(fēn)红和高(gāo)股(gǔ)息是(shì)银行股相对于其他(tā)主题板块更强的优势，据财通(tōng)证(zhèng)券研(yán)报，国有大行(xíng)近五年分红率基本稳定(dìng)在30％左右(yòu)，稳定分红(hóng)符合价值投资和长期投资需要。近(jìn)年(nián)来国有大行股(gǔ)息率也呈逐(zhú)年提升趋(qū)势(shì)平均股息(xī)率从2019年的4.85％提(tí)升至2022年的(de)5.83在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动％。

　　而公募持仓占比极低也(yě)为调(diào)仓提供了(le)空(kōng)间(jiān)，公募“冷”银行(xíng)久矣，2023年一季(jì)度银行股占(zhàn)偏股型基(jī)金仓位为1.96％，为2016年三季度以来(lái)新低(dī)，显著低(dī)于2010年以来均值。

　　华宝(bǎo)基金银行(xíng)ETF基金经理胡洁就向(xiàng)财联社(shè)表示，高股息策略(lüè)以其确定的股息(xī)收(shōu)入(rù)和较高的安全边(biān)际可以为投(tóu)资者(zhě)提供不错的收益。而基(jī)本面稳健(jiàn)、分(fēn)红率(lǜ)高(gāo)而稳定、估值处于历史(shǐ)低位的银行板块是高股息策略的理想(xiǎng)增配板块。与此同时，银行板(bǎn)块在一季度是业绩(jì)低点(diǎn)。随(suí)着大行重(zhòng)定价的压力(lì)过(guò)去以(yǐ)及二(èr)三季度农(nóng)商行(xíng)小微投(tóu)放旺季的到来，资产端(duān)收益率(lǜ)将会逐步企稳，后(hòu)续(xù)业绩有望改善(shàn)。

　　鹏华基(jī)金量化及衍(yǎn)生品(pǐn)投资部基金(jīn)经理(lǐ)余展昌也(yě)指出，与海(hǎi)外银(yín)行对(duì)比，在中特估背景下(xià)的国内银(yín)行仍(réng)然具有较好(hǎo)的投资机会(huì)。以国(guó)有大行为例，从PB角度而言(yán)，邮储银(yín)行的PB最高在(zài)0.75倍左右，其他大行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而海外(wài)绝大部分的银行估值都在1倍(bèi)PB以上(shàng)。考虑到海外银行还有(yǒu)大量的商誉，国内(nèi)银行的估值水平(píng)是偏低的(de)，本身就(jiù)有比较大的(de)修复空(kōng)间。此外，他还指出，国(guó)企改革有望使(shǐ)得这些问题得到改善，从(cóng)而提高银行的利润增(zēng)速，持续修复(fù)估值。

　　银(yín)行(xíng)是否(fǒu)意味着行情的结束？

　　随着(zhe)证券、银行等大金融板块的走强，有市场观点开始担忧市场行情告(gào)一段落(luò)。对此(cǐ)，市场(chǎng)人士(shì)认为，站在中特估背(bèi)景下去看(kàn)金融(róng)股的爆发，并不能简单做(zuò)出市场行情结束(shù)的(de)结论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金融板块(kuài)过去被当(dāng)成行(xíng)情结束的指标，其背后通常潜意识映射包括(kuò)不限于大金(jīn)融(róng)爆发(fā)往(wǎng)往代表市场(chǎn在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动g)没有别(bié)的(de)方(fāng)向、市场(chǎng)进入避(bì)险状态、大金融“吸血(xuè)”严重等。但从当前(qián)的金融股走强(qiáng)来看，市场表(biǎo)现并(bìng)不存在(zài)上(shàng)述问题。

　　首先，当前大金(jīn)融“吸血”效应并不(bù)强，比如银行板(bǎn)块近期大幅放量，成交量约为(wèi)600亿，作为(wèi)大(dà)市值的(de)板块，这一成(chéng)交量与(yǔ)甚至部分中小市(shì)值(zhí)板块(kuài)成交(jiāo)量相(xiāng)差甚远(yuǎn)。

　　其(qí)次，大金融板(bǎn)块本(běn)次表(biǎo)现也不是单一的，放(fàng)眼全市场，部分港(gǎng)口(kǒu)、铁(tiě)路、建筑、电力、石化等板块也表现较好，因此不能单一(yī)地以过去大金融上涨作为单(dān)一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交(jiāo)易结构容易被表征为市场波(bō)动的(de)前(qián)奏，但市场(chǎng)变量影(yǐng)响较多、今年行(xíng)情结构差(chà)异(yì)巨大，建议不要单一映射分析(xī)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动