在投(tóu)资(zī)日(rì)经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基民(mín)的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日(rì)经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才和(hé)净值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对(duì)公(gōng)司(sī)旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门(mén)板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两家公募旗下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价(jià)格(gé)溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢(yì)价率都回落(luò)到4％以内，投资者的(de)追捧热情(qíng)在风险提(tí)示后有所降(jiàng)温，正在(zài)回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向看，由(yóu)于两只产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿(yì)左右，流(liú)通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净流入(rù)资金都(dōu)不(bù)到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该指数(shù)表现看，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受到资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基(jī)金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格(gé)超(chāo)出了指数(shù)的涨幅，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常走势(shì)和涨跌(diē)幅的(de)状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的过程(chéng)，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不(bù)要(yào)盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基(jī)金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以(yǐ)来(lái)的(de)最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一(yī)是随着美联(lián)储加息(xī)预期下降和日央(yāng)行(xíng)紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市(shì)场；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济活(huó)动复苏和去(qù)年日(rì)元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出(chū)将(jiāng)改革(gé)公司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估(gū)值企业可能采(cǎi)取股票回购等方式提振(zhèn)股价(jià)，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近期部(bù)分利好消息(xī)带动市场情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日召嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎开、巴(bā)菲特(tè)赴日(rì)考察并表示大举投(tóu)资(zī)日本股(gǔ)市等(děng)，推动(dòng)市(shì)场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快(kuài)上涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外(wài)投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议(yì)投资者在自己能力(lì)圈内投(tóu)资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎创业板(bǎn)指继(jì)续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入(rù)方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列。另(lìng)外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另(lìng)外(wài)，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净(jìng)流入资金最(zuì)多的是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另(lìn嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎g)外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气度(dù)回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期(qī)创(chuàng)业板(bǎn)50指数(shù)的回(huí)调，当前(qián)估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显示(shì)成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势明显，持续关(guān)注板(bǎn)块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策(cè)层面，4月(yuè)底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套(tào)电网改造。要(yào)重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展，营造(zào)创(chuàng)新生态(tài)，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发展动能(néng)要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人(rén)工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的(de)创业板持(chí)续受益于政策(cè)红利，该机构建议关注(zhù)创(chuàng)业板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流(liú)失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出(chū)资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出(chū)位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资(zī)金(jīn)出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度(dù)，观察各(gè)类(lèi)板块的投资(zī)机会(huì)和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市(shì)场(chǎng)对题材的追捧(pěng)热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续关注资金合(hé)力最(zuì)强的人(rén)工(gōng)智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度(dù)回落(luò)、且经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等(děng)领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等行(xíng)业。

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