近日，有焦化(huà)企业(yè)发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行(xíng)为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂开启焦炭第8双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖轮(lún)提降，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观(guān)、产业等(děng)多因(yīn)素共同(tóng)作用的(de)结果。首先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商品交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大(dà)增长。根据海关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共(gòng)计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也(yě)几乎是近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤(méi)的(de)大量释(shì)放(fàng)削弱了国(guó)内煤企的议(yì)价能(néng)力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋(wū)新开(kāi)工、施工(gōng)面积同比大幅回落(luò)，继而引发了市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支(zhī)撑(chēng)不(bù)足，多因(yīn)素共(gòng)振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货主力合(hé)约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下(xià)跌，并不是自(zì)身(shēn)的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进(jìn)口量大增(zēng)，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地区(qū)煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价经(jīng)历短暂反(fǎn)弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表(biǎo)现不及预期，钢(gāng)价(jià)承(chéng)压回调(diào)致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价(jià)将(jiāng)需求压力(lì)向原材(cái)料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的(de)双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获(huò双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖)悉，本(běn)周焦煤价(jià)格率(lǜ)先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价(jià)连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的(de)反弹给出(chū)升(shēng)水现货(huò)空间，买现卖期(qī)套利需(xū)求增加对现货市场(chǎng)信心(xīn)有所提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全(quán)面提涨并成功落地的(de)概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区(qū)山(shān)西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能(néng)否提涨成(chéng)功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会因为地区、设备区别而存在(zài)很大差(chà)异(yì)。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价(jià)的(de)承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨，不过(guò)对整体(tǐ)市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂检修(xiū)减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地区钢(gāng)厂计划(huà)复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的(de)减量，以缓解自身高库存(cún)的压力(lì)。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货(huò)为(wèi)何(hé)反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商进口积极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面(miàn)边际(jì)改善，但钢(gāng)联公布的(de)铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今年(nián)全年焦煤供(gōng)需格(gé)局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观(guān)，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块(kuài)内(nèi)其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀(shā)估值(zhí)的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会(huì)再次(cì)加重其供(gōng)需压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部(bù)区间振(zhèn)荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在估值回升后仍(réng)将(jiāng)是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来(lái)成本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化解；三是海外(wài)衰退预期如(rú)何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是(shì)大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依然一般，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢平控都(dōu)是(shì)压(yā)低(dī)铁水产量的可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超(chāo)跌(diē)反弹(dàn)，中长期来(lái)看也是易跌难涨(zhǎng)。

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