在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的(de)大(dà)涨大跌(diē)走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告(gào)，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回(huí)落(luò)。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机(jī)构(gòu)看(kàn)好传(chuán)媒(méi)、顺(shùn)周期板块的(de)长期(qī)配置价(jià)值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资(zī)者关(guān)注二级市场交易(yì)价格溢价风(fēng)险，如果盲目(mù)投(tóu)资，可(kě)能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风(fēng)险提(tí)示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入(rù)资金都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟(gēn)踪的(de)指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后），从该(gāi)指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太市场高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zh将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》ǎng)幅犀利(lì)，叠(dié)加产品(pǐn)流(liú)通盘不(bù)够大，短期内受到资(zī)金的净买入(rù)，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会(huì)产(chǎn)生基金产品(pǐn)的高(gāo)溢(yì)价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如(rú)果短期(qī)出现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意味着当(dāng)前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来会回(huí)归(guī)到指数(shù)正常走势(shì)和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下(xià)跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初(chū)以来(lái)日(rì)本(běn)股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流(liú)日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日(rì)元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提(tí)出将改革公司(sī)治(zhì)理监督(dū)机制。在这一(yī)改革(gé)下，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业(yè)可能采取股票(piào)回(huí)购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回(huí)购；四(sì)是近期(qī)部分利好(hǎo)消(xiāo)息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资日(rì)本股市(shì)等，推动市场对日本股市(shì)的(de)整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提(tí)示短期(qī)过快上涨带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉(shè)及(jí)相关的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉(xī)程度不高等(děng)问题，建议(yì)投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来(lái)看下(xià)ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成(chéng)交均价测算，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)入方向来看(kàn)，资(zī)金(jīn)净流入(rù)宽(k将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》uān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上(shàng)资(zī)金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资(zī)金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易方(fāng)达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居(jū)行业首位(wèi)。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都位(将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》wèi)居行业前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流(liú)入资(zī)金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指数与量(liàng)化(huà)投资部(bù)表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估(gū)值已(yǐ)来(lái)到30倍的历史低位区(qū)间，且一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在政策(cè)层(céng)面，4月底的(de)政治局(jú)会议提出“要(yào)夯实科(kē)技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建设和(hé)配套(tào)电网改造。要重视通用人工智能(néng)发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要加快转变，新(xīn)能源(yuán)及(jí)人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业(yè)板持(chí)续受益(yì)于(yú)政策红利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体(tǐ)量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现出(chū)更多结(jié)构性(xìng)机会，当前市场对题材(cái)的追捧热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居(jū)前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注(zhù)资(zī)金合力最强的人(rén)工智(zhì)能与央企相关品种，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒作热(rè)度回(huí)落、且经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业(yè)。

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