5月(yuè)10日(rì)，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银行相关部门(mén)收到《关(guān)于调整协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自(zì)律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多(duō)是(shì)对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基(jī)金研(yán)究(jiū)部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基(jī)金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有(yǒu)助(zhù)于(yú)促(cù)进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。预计下半年货(huò)币政策(cè)不(bù)会出现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降的(de)趋势(shì)

　　中国基金报记者(zhě)：四大国(guó)有银行为何下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调存(cún)款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场(chǎng)利率定价(jià)自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市(shì)场化改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存(cún)款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，压降存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固(gù)定(dìng)资产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利于对公客户留(liú)存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下(xià)降，银(yín)行资产端收益下(xià)降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大(dà)幅下降导致(zhì)存(cún)款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变化(huà)，降低(dī)了银行高吸揽储的(de)必要性(xìng)；第(dì)四，协定存(cún)款和通(tōng)知存(cún)款介于活期与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对于活期存款与定(dìng)期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下(xià)调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压(yā)力(lì)。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银行从(cóng)自(zì)身(shēn)经营情(qíng)况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋势(shì)，通过(guò)自(zì)律机(jī)制(zhì)协调调降(jiàng)负债成本(běn)，有利(lì)于提升银(yín)行(xíng)放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实向虚(xū)，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存(cún)款利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存(cún)款利率定价(jià)方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规(guī)模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份(fèn)行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励(lì)为主引入惩罚(fá)措施，加速了(le)中(zhōng)小银行存(cún)款利率补降的(de)进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复(fù)存在波折(zhé)。目前(qián)居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资需求(qiú)有限(xiàn)，银(yín)行存款增(zēng)加(jiā)，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客(kè)户在商业(yè)银行(xíng)的活(huó)期(qī)类存款收益，延续近期银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本(běn)压力(lì)；另一(yī)方面，有利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率机制创(chuàng)设(shè)以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集(jí)中在(zài)活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这些(xiē)介于(yú)活期和(hé)定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一(yī)次性调整通知存(cún)款和(hé)协(xié)定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的(de)有(yǒu)效性。银(yín)行(xíng)一季度(dù)净息(xī)差水(shuǐ)平均(jūn)创历(lì)史新低，上(shàng)市(shì)银行整体净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下(xià)调可以(yǐ)有效(xiào)降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增(zēng)幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或(huò)有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的(de)降(jiàng)息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资(zī)金供(gōng)需决定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺(shùn)应(yīng)市场环境，一(yī)方面也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不足的(de)情况，央行已经通过(guò)降准以及(jí)结构性货币政策等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经济所需(xū)的一定(dì琪琪格蒙语什么意思ng)的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政(zhèng)政策产业政策等(děng)配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍(réng)会(huì)维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调要(yào)看实(shí)体(tǐ)经济(jì)复苏(sū)的(de)情况。银行(xíng)负债端，存(cún)款基(jī)准利(lì)率下调的概率不(bù)大，而(ér)存款利率上限的调(diào)整空间仍存在(zài)，而(ér)是否进一步下调要看银(yín)行自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中小银(yín)行跟(gēn)随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位或继(jì)续下行(xíng)，最终有利(lì)于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布(bù)的(de)金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在(zài)。近期国债利(lì)率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国(guó)内(nèi)降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续(xù)推(tuī)动存(cún)款利率下(xià)降，来保障银行合理利(lì)差(chà)范围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大的(de)基础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定(dìng)价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存(cún)款利(lì)率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存(cún)款端(duān)，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也(yě)有望带动存(cún)款资金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差(chà)压(yā)力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利(lì)于增(zēng)强银行(xíng)内生(shēng)资(zī)本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调对(duì)市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下两点：①规范银(yín)行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价(jià)较低的(de)银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中小行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期(qī)升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对(duì)公客户(hù)在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，使(shǐ)得对(duì)公客户活期存(cún)款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自(zì)律上(shàng)限调(diào)整降低了银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定(dìng)协定利(lì)率上限(xiàn)后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对公活(huó)期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间，或(huò)带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未(wèi)来存(cún)款利率是(shì)否还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息(xī)差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率(lǜ)有进一(yī)步(bù)调降的(de)预期。一(yī)方面(miàn)，为支持(chí)实(shí)体经济，政策(cè)导向下(xià)贷(dài)款加权平均利(lì)率创有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的(de)竞(jìng)争类似“非零(líng)和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量(liàng)存款(kuǎn)平均(jūn)成本率基本持(chí)平(píng)。贷(dài)款和存(cún)款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全(quán)社会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续经(jīng)营(yíng)性质(zhì)的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和(hé)空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流(liú)向消费(fèi)和实际(jì)投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信(xìn)用债(zhài)利(lì)率仍(réng)有下行(xíng)空间。如(rú)果经济复苏(sū)较强，流动(dòng)性也(yě)有(yǒu)可(kě)能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长(zhǎng)期(琪琪格蒙语什么意思qī)来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会(huì)利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策(cè)进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着力(lì)支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味(wèi)着当(dāng)前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这一(yī)调(diào)降是针(zhēn)对银(yín)行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等于政策(cè)利(lì)率就必须进行对等下调(diào)，市(shì)场不应视为降息的(de)确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应(yīng)该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通(tōng)投(tóu)资者的投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率(lǜ)下降的(de)背景(jǐng)下(xià)，短债(zhài)基金以及(jí)其他(tā)固收类基金在(zài)具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部(bù)分的(de)银行(xíng)理财产品，具有一定的(de)超额收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏好适中投资者的合(hé)适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来(lái)，债券市场利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当前(qián)无论从绝(jué)对利率水平还(hái)是(shì)从信(xìn)用利差，都回(huí)到了较低(dī)历(lì)史(shǐ)分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈(yì)交易下也可能会放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来(lái)说，在这样的环境下(xià)尽量选择(zé)防(fáng)守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波动，例(lì)如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短(duǎn)流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频(pín)数据的弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一(yī)步强化(huà)，因此股票市场也(yě)进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在当前环(huán)境下，建议关注(zhù)行业(yè)估值水平较低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别(bié)金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不(bù)具备相关专业(yè)知识，可以选择把(bǎ)投资理(lǐ)财交给(gěi)少数专业的人来(lái)做，让(ràng)优秀的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力(lì)和(hé)风控能力的人士(shì)可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件(jiàn)是(shì)做好风控，选择(zé)适(shì)合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者在评(píng)估自身风险承受(shòu)能力(lì)后可适当考虑公(gōng)募(mù)货币(bì)基金、公募中短债基金(jīn)、商(shāng)业银(yín)行现金管理类(lèi)产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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