昨天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行闭(bì)门(mén)会(huì)议，但(dàn)会议开(kāi)始后不(bù)久就突(tū)然(rán)离(lí)开。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可(kě)理喻(yù)，目前谈判(pàn)处(chù)于(yú)“暂(zàn)停”状态(tài)。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后(hòu)，三(sān)大(dà)美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压(yā)力可(kě)能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危(wēi)机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利率(lǜ)升(shēng)到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易员(yuán)目前预计(jì)，美(měi)联储6月份加息25个基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联(lián)储下月(yuè)将(jiāng)利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务(wù)上限事(shì)态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前所(suǒ)创(chuàng)的(de)两(liǎng)个月来高位，一度较(jiào)高位回落(luò)超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离(lí)周四所创的3月末(mò)以来(lái)高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦(mài)卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务(wù)上(shàng)限解决(jué)不了(le)任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力(lì)可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成(chéng)漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息(xī)，而且银行业危(wēi)机导致(zhì)的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率(lǜ)将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀造(zào)成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至(zhì)那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面(miàn)已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察更多数据和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决(jué)定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准(zhǔn)确(què)度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述(shù)提到的观点及其能(néng)实现的程(chéng)度也(yě)都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着历史性高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāony是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗)易(yì)手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要(yào)有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库(kù)存依(yī)旧累库，可见下游的持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关(guān)系也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动、投产预(yù)期(qī)、库存(cún)累(lèi)库的(de)影响下(xià)，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于(yú)前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游(yóu)的备货(huò)情绪出现一(yī)定的(de)谨慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式(shì)点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能(néng)150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增(zēng)产能和(hé)低(dī)成本纯碱的(de)叠加作(zuò)用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月会发(fā)生(shēng)变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回归的方(fāng)式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是(shì)需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数(shù)5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地(dì)区(qū)产销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价(jià)格在(zài)去库逻辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并(bìng)不(bù)乐观(guān)，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的(de)则(zé)是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何(hé)时能(néng)够起来(lái)：一是等待下(xià)游的原料库存消耗(hào)，二(èr)是对未来(lái)的需求是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场或(huò)使得低(dī)位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关(guān)注远兴能(néng)源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续(xù)保持，中长期则(zé)视终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单数量也(yě)将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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