金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作相(xiāng)关(guān)业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资(zī)者合法权益，维护(hù)利(lì)率互(hù)换(huàn)市场秩序(xù)，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资八千米多少公里(zī)者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境(jìng)外机构投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关(guān)规(guī)定(dìng)参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签署的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方(fāng)签(qiān)署经中国人民银(yín)行(xíng)认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议(yì)、签(qiān)署协议(yì)类型(xíng)等事项向中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后(hòu)也可(kě)供境内外(wài)投资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的(de)投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可(kě)在银(yín)行间市场开展符合集中清算要(yào)求(qiú)的(de)人(rén)民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台、境内电(diàn)子交易平(píng)台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者的(de)对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加(jiā)入其他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交易(yì)已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台(tái)与境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)发送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构和香港证监会(huì)认(rèn)可(kě)的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构(gòu)为银行间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清(qīng)算所），香港证监会(huì)认可(kě)的境(jìng)外清算机构为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户(hù)委托(tuō)场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境内外(wài)清算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合(hé)集中清(qīng)算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结(jié)算公司或其综(zōng)合清算会(huì)员完(wán)成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构(gòu)如(rú)何(hé)进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双方之(zhī)间的(de)初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的交易(yì)在(zài)经过上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外(wài)结算公司于当(dāng)日将交易(yì)进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独(dú)立的新合约，分(fēn)别(bié)为(wèi)境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)之间的合约。境外与境内参(cān)与者之(zhī)间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系(xì)统办理。同时，场外(wài)结(jié)算公司(sī)可(kě)在境内银行开立人民(mín)币基本(běn)存款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通”交易结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交易(yì)结算(suàn)需要在应急情况(kuàng)下所融(róng)入(rù)资金的本(běn)息和费用(yòng)以(yǐ)及符合中国(guó)人民银行(xíng)规(guī)定的其他收入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针八千米多少公里对双方清算所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源池安(ān)排。双方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源(yuán)池独立于(yú)每一中央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和(hé)追(zhuī)缴的保(bǎo)证金(jīn)、清(qīng)算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名(míng)义于(yú)境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金存放在以上海清算所名(míng)义(yì)于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每(měi)日基于(yú)双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要(yào)求，并通过境内外存管(guǎn)银行(xíng)办(bàn)理人(rén)民币(bì)或外币(bì)资(zī)金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机(jī)构应(yīng)当及(jí)时履行报(bào)送义务(wù)。上海清算(suàn)所和境(jìng)内资源池存管银行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境内(nèi)投(tóu)资(zī八千米多少公里)者(zhě)等相关主体应当按(àn)照规定履行国际收支统计(jì)申(shēn)报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计(jì)申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算(suàn)的(de)交易(yì)或资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关(guān)主体进行国际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通(tōng)”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确(què)保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投(tóu)资银行间债券市场的情(qíng)况(kuàng)，初期全市(shì)场每(měi)日(rì)交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换(huàn)交易在轧差后的(de)名义本金(jīn)净额每日不超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间(jiān)净头寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具(jù)体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币购售业务的(de)相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币业务相(xiāng)关(guān)问题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调(diào)整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国(guó)家(jiā)外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行办公(gōng)厅关(guān)于(yú)加强境外(wài)金(jīn)融机构进(jìn)入银行间外(wài)汇市(shì)场开展人民(mín)币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购(gòu)售业务境(jìng)外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加(jiā)行(xíng)的业务(wù)模式(shì)、产品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其相关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑换是(shì)基于(yú)“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到(dào)期(qī)或不(bù)再(zài)继续参与的(de)，原则上应(yīng)当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地(dì)银(yín)行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的(de)头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结(jié)算行为境外投(tóu)资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实(shí)性审核相关工作，确保所兑(duì)换的(de)资金用(yòng)于(yú)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用(yòng)于(yú)非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通(tōng)过(guò)香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市(shì)场基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的(de)交易报告库报告“北(běi)向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是(shì)中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以根据需要(yào)向(xiàng)基础设施调取与境外(wài)投资者投资活(huó)动(dòng)相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)将(jiāng)制订配(pèi)套的(de)业务(wù)规则等(děng)文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通(tōng)”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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