5月以来，嘉(jiā)实(shí)基(jī)金、博时基金、富国(guó)基金、南(nán)方基金等多(duō)家头部公募基金密集申报了跟踪海外半导(dǎo)体指数(shù)QDII产品(pǐn)，布局全球半(bàn)导体市(shì)场(chǎng)，引发(fā)业内广泛关(guān)注。

　　从国(guó)内半导体板(bǎn)块表现来看，在经历(lì)一季度的(de)持续回(huí)调后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来(lái)又开始持续下跌。不(bù)过(guò)资金对主(zhǔ)题ETF越(yuè)跌越买，区间份额(é)增幅最高(gāo)达40％。拉长(zhǎng)时间看(kàn)，年内超半数(shù)半导体主题ETF产品份额出(chū)现(xiàn)正增长，最高份额增幅(fú)超1282％。

　　多位业内(nèi)人士认为，资(zī)金对(duì)半导体主(zhǔ)题ETF的(de)越跌越买，主要(yào)是基于对(duì)板块(kuài)中长期投资价值(zhí)的肯定。尽管半导体(tǐ)板块(kuài)年内(nèi)表(biǎo)现震荡，但随(suí)着国产替代持续(xù)推进，以(yǐ)及近期AI行情的带(dài)动下，板块细分领(lǐng)域仍有较多投(tóu)资(zī)机会。

　　越跌越买，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从国内(nèi)半导体板块(kuài)表现来(lái)看(kàn)，在(zài)经历一季(jì)度的(de)持(chí)续回调后，半导体板块自4月中(zhōng)下旬(xún)以来又(yòu)开始持续下跌。以中(zhōng)证全指半(bàn)导体指数表现为例，该指数在4月6日攀至年内高(gāo)位后(hòu)便开始不断下(xià)跌，4月(yuè)10日至5月12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本(běn)周(zhōu)板块表现上，半导体与半导(dǎo)体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业中跌幅居前(qián)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，尽管板块持续下跌，但(dàn)资金(jīn)对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买。Wind数据(jù)显示，截至5月12日(rì)，月内半导体芯片(piàn)主题ETF收益均(jūn)告负(fù)，平均收益率为-7.18％；但份额却悉(xī)数上(shàng)涨。其中(zhōng)，工银瑞信国证半(bàn)导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯片ETF月内份(fèn)额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看年内半(bàn)导体(tǐ)芯片主(zhǔ)题ETF产品份额(é)变化，截(jié)至5月(yuè)12日，除(chú)汇(huì)添(tiān)富中证芯片产业(yè)ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)中证韩交所中韩半导体ETF等三只产品份(fèn)额出现下降外，其余(yú)产品份额均有大幅增(zēng)长。其中，嘉实上证科(kē)创(chuàng)板芯片ETF份额(é)涨(zhǎng)幅位列第一(yī)，年内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半(bàn)导(dǎo)体板块持续(xù)下跌，嘉实上证科创板芯片(piàn)ETF基金(jīn)经理田光远分析，当前半导(dǎo)体(tǐ)行业复苏不(bù)及预期主要原因，一是(shì)国(guó)产替代(dài)进程不(bù)及(jí)预期，国内半导体企业相比海(hǎi)外半导体(tǐ)大(dà)厂起步(bù)较晚，在技术和(hé)人才等方面(miàn)存在差距，在国(guó)产替(tì)代过程中产品研发(fā)和客户导入进程(chéng)可能(néng)不及预期；二是下游需(xū)求不及预期，在边缘(yuán)政治和全球经济(jì)疲软(ruǎn)背景下，全球电子产品等终(zhōng)端需求可能不及预期，从而导致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是(shì)全球半导体(tǐ)行业正处于下行筑底的阶段，但(dàn)我们认为有望于(yú)今(jīn)年看到拐(guǎi)点的出(chū)现”田光(guāng)远表示(shì)，在本轮周期中，率先回(huí)暖的种类要看芯(xīn)片下游的景气度(dù)，有(yǒu)创(chuàng)新属性和(hé)份额提升(shēng)属性的(de)环节会率(lǜ)先(xiān)回暖。一(yī)方面中国(guó)经(jīng)济体重(zhòng)要的(de)构成(chéng)央国企对资(zī)产回报提出要求，民营企业的竞(jìng)争力提升也(yě)会更加依(yī)赖数字(zì)化(huà)，成本(běn)效率提升是(shì)数字化的(de)长期关键驱动力，另一方(fāng)面短周期维度数字经济有顺周(zhōu)期(qī)属性，经(jīng)济复苏(sū)会加大企业数字化投(tóu)入力度。

　　九泰基(jī)金战略(lüè)投资部副总(zǒng)监、九泰泰(tài)富(fù)灵活配置(zhì)混合（LOF）基金经理(lǐ)刘源表示，首先，回顾年初以来半导体板块(kuài)上涨(zhǎng)的原因(yīn)，一方面(miàn)是2022年(nián)板块调整幅度较大(dà)，行业估(gū)值处于(yú)底部位置；另一方(fāng)面市场预期基本面(miàn)即(jí)将见底，再加上有AI主题(tí)的催化，所(suǒ)以从年(nián)初到4月(yuè)初半导(dǎo)体指数出现(xiàn)了一定的(de)反(fǎn)弹。

　　“但事实上(shàng)，其(qí)中许多个(gè)股(gǔ)的股价其实(shí)是过度反应的，所以随(suí)着(zhe)4月中下旬半导体一季报披(pī)露，整体呈现强预期、弱现实的表现，再加上AI主题的降温，综合因素(sù)引起行业近期(qī)的持续回调。”刘(liú)源直言。

　　长期看好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体投资(zī)价值

　　尽(jǐn)管半导体板块年内表现震(zhèn)荡，但从(cóng)资(zī)金(jīn)对主题ETF产品越跌53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌越买也能看出投资者对板块价值的肯定，多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士也表(biǎo)示，长(zhǎ53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌ng)期看好半导(dǎo)体板(bǎn)块投资价值(zhí)。

　　“我们认(rèn)为当(dāng)前(qián)无(wú)需过度(dù)悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本(běn)面上(shàng)，人工智能给(gěi)半导体带来了新的需求增(zēng)量(liàng)，从周期(qī)视角，预计未来1-2个季度(dù)虽然会有一(yī)定业(yè)绩的(de)压力(lì)，但一方面需求(qiú)会重(zhòng)新复(fù)苏，另一(yī)方面中(zhōng)国半导体(tǐ)企业有(yǒu)国(guó)产(chǎn)替代的中(zhōng)期逻辑支撑；另外，估值(zhí)方面，半导体(tǐ)板(bǎn)块估(gū)值波(bō)动较大，且子板块和细分线索较多，始终有估值合理甚至低(dī)估的(de)机会出现(xiàn)。

　　田光远认为，当前该板(bǎn)块很多(duō)优(yōu)质的公司处于(yú)历史估值分位(wèi)低(dī)位区间，随着需求回暖或者新(xīn)产品的(de)突破，会有形成很好的投资机会。他进一步表示，人类历史经历了(le)三次工业革命，前两次都是以能(néng)源(yuán)为对象进行创新(xīn)，第三次是信息为(wèi)对象(xiàng)进行创新，当(dāng)前阶段(duàn)的人工智能从(cóng)感知智能走(zǒu)向认知智能后，将对(duì)人(rén)类生产力的(de)提升产生巨大的(de)影响(xiǎng)，也会开启新一(yī)轮的工(gōng)业革命，它是信息(xī)革命经历了个(gè)人电(diàn)脑、互联(lián)网革(gé)命(mìng)和移(yí)动互(hù)联网革(gé)命后(hòu)在(zài)万物智联层面的延(yán)伸，将会在经济(jì)、社会、政治、军(jūn)事等方面(miàn)全面(miàn)影(yǐng)响(xiǎng)人(rén)类社会。当前仍处(chù)于新一(yī)轮产业革命爆发的(de)早期的阶段(duàn)，在人(rén)工智能(néng)带来的技术变(biàn)革浪潮下，人工智(zhì)能对云管端各方面都(dōu)产生了影响，云(yún)侧变(biàn)化最(zuì)为显(xiǎn)著，很多环节发生了改(gǎi)变，产生了新的投资方向，如算力芯片的(de)GPU、存储芯(xīn)片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工智能(néng)应用的落(luò)地(dì)，端侧和网侧的新(xīn)硬(yìng)件也会产生新的投(tóu)资机会。因此我(wǒ)们(men)长期看好半导体的(de)投(tóu)资价值(zhí)。”田光(guāng)远建议投资者长期关(guān)注(zhù)该(gāi)板块(kuài)投(tóu)资机会，他认(rèn)为可以重点配置的主线包括(kuò)以AI为代表的创新(xīn)线(xiàn)、周期见底后的(de)复苏线、以及以半导体(tǐ)设备(bèi)材(cái)料国产化为代表(biǎo)的(de)制造线。

　　诺安基金科(kē)技组(zǔ)基金经(jīng)理刘慧影也表示，2023年全面看好整个(gè)半(bàn)导体(tǐ)板块，其中，从(cóng)半导体国产化为主的设(shè)备材料(liào)EDA板块，到下游需求(qiú)为主的芯片设计都会在今年(nián)都有(yǒu)非常好的(de)机会。首先，基本面上，美国对中(zhōng)国的(de)极限制裁(cái)将加(jiā)速中国(guó)芯片的(de)国产(chǎn)替代，党的二十大对(duì)于科技(jì)安全的强调(diào)为(wèi)芯片的国(guó)产替(tì)代提供了坚实(shí)的理(lǐ)论基础。其次，芯片设计(jì)板块经过近一(yī)年的充分调(diào)整(zhěng)，股价已(yǐ)经(jīng)充分反映悲观预(yù)期。最后，伴随(suí)AI等新需求拉(lā)动(dòng)，整个芯(xīn)片设计板块有(yǒu)望正(zhèng)式迎(yíng)来反(fǎn)转。

　　“站在(zài)当(dāng)前，我们将(jiāng)持续跟踪(zōng)和调研半导体行业库存、动(dòng)销(xiāo)数据和重点公司的边际变化，同时动(dòng)态跟踪(zōng)电(diàn)子消费品(pǐn)的复苏情况，预判半(bàn)导体景气的(de)拐点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基(jī)础模(mó)型训练需要大(dà)量算力(lì)，硬件基础设施成为发展基石(shí)，算力芯片等(děng)核心环节预期将会受益，后续有(y53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌ǒu)望(wàng)驱动半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业持续增长。此(cǐ)外，半导体设(shè)备公司的一季报业绩相对较(jiào)强，国(guó)产化趋(qū)势仍在加速推进(jìn)，后续半导体(tǐ)设备(bèi)、材料也是可以关注的(de)方向。存储作为(wèi)半导体中最大的(de)周(zhōu)期品种，也可(kě)能在年内迎来边际变化，需要持续动态(tài)跟(gēn)踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我认为(wèi)需要关注(zhù)景气(qì)度修(xiū)复(fù)速度和估(gū)值的(de)匹(pǐ)配(pèi)程度，尽管基(jī)本面改善的趋势比较确定，但改善的过程(chéng)中股(gǔ)价有可能波(bō)动(dòng)较大，要结合基本面变化综合判断配置价值，我们也(yě)会通过适当调(diào)仓来(lái)平衡风险。”刘源补充道。

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