在(zài)投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资(zī)金的青睐(lài)，今年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格(gé)波动(dòng)较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日(rì)下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提(tí)示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流入(rù)资金(jīn)都不到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市(shì)场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日(rì)经指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不(bù)够大，短(duǎn)期内受到(dào)资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了(le)供不应求的情况，就会(huì)推高二级市(shì)场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也(yě)就意(yì)味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初(chū)以来日本股(gǔ)市持(chí)续(xù)上涨，日(rì)经(jīng)225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联(lián)储(chǔ)加息(xī)预期下(xià)降(jiàng)和(hé)日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国(guó)际(jì)资本回流(liú)日本(běn)市(shì)场；二(èr)是随着(zhe)疫后(hòu)经(jīng)济活动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公(gōng)司多表现良(liáng)好；三(sān)是今(jīn)年东京交易所提(tí)出(chū)将改革公司治理监督机制(zhì)。在这一改(gǎi)革下，预计部分低(dī)估值企(qǐ)业(yè)可能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近(jìn)期部分利(lì)好(hǎo)消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带(dài)来(lái)的(de)投资风险，并(bìng)提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉(shè)及相关(guān)的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不高等(děng)问题，建议(yì)投(tóu)资者在自己能力(lì)圈内(nèi)投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市(shì)场(chǎng)热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规模(mó)新增(zēng)1293亿(yì)元(yuán)，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列。另外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题(裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思tí)产品中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入(rù)资金(jīn)居前，都超(chāo)过了(le)2亿(yì)元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资金最多(duō)的是易方达(dá)创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿(yì)元，位居行业(yè)首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回升(shēng)的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也(yě)都受到资金(jīn)的(de)追逐，净流(liú)入资金都(dōu)在(zài)50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业(yè)板50指数的回调(diào)，当(dāng)前(qián)估(gū)值已(yǐ)来到(dào)30倍(bèi)的历史低位区(qū)间(jiān)，且一季报显示成分股(gǔ)净利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技(jì)自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储能等(děng)设(shè)施(shī)建设(shè)和配套电网改造。要(yào)重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着(zhe)国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是(shì)经(jīng)济转型(xíng)的两大(dà)动(dòng)能，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业的创业板持(chí)续(xù)受益于政策红利，该(gāi)机构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表(biǎo)现相对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失(shī)4亿份，资金(jīn)净流(liú)出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过(guò)1个亿的(de)资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性行(xíng)情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业和(hé)主题(tí)裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类(lèi)板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机(jī)会，当前市场对(duì)题材的(de)追捧热度仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确(què)立后关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机(jī)会，尤(yóu)其是大(dà)众(zhòng)消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来看(kàn)，可以积极(jí)关注数字化对生产力的(de)提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等(děng)行业。

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