编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季(jì)行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机(jī)械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破(pò)带火了科技一众赛道(dào)，这让一季度(dù)公募(mù)仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽(suī)然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规(guī)模(mó)仍维持在(zài)230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在(zài)他(tā)的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技，可(kě)以看(kàn)出其坚守新能源(yuán)的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调(diào)换了(le)两处(chù)标的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明(míng)康德和瑞丰新材，特(tè)别(bié)是(shì)合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首位。而(ér)他也一如既往地(dì)表(biǎo)示(shì)，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思(jiào)、五粮(liáng)液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的压(yā)舱石地位依然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在(zài)经历去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的(de)是，公(gōng)募(mù)名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代(dài)表了主线行情(qíng)确立(lì)，但我(wǒ)们(men)认为(wèi)太(tài)阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的(de)热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减持(chí)了(le)五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理(lǐ)的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减持(chí)了(le)另(lìng)外三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的半壁(bì)重仓(cāng)股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思(sī)路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了(le)金融等行(xíng)业(yè)的(de)配置。个(gè)股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端(duān)和地产酒来(lái)增(zēng)加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)另三只非白酒标的为爱(ài)美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二(èr)季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱(ài)，不(bù)过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得是(shì)有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新(xīn)药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去(qù)年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域(yù)医学近日率先推(tuī)出国内(nèi)首个(gè)国(guó)家药品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测(cè)项目，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本(běn)周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季(jì)报全部(bù)披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收(shōu)益(yì)。当(dāng)前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职管理最长的(de)就是代表作新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与新能(néng)源产(chǎn)业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报(bào)来(lái)看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上(shàng)的逆(nì)势增(zēng)长。而据《红周刊》对(duì)其(qí)季报的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报(bào)总结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加入AI或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是(shì)在新(xīn)能源大(dà)潮中快(kuài)速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去(qù)年底时他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的(de)基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年(nián)同时段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业(yè)链中(zhōng)股票(piào)依然为上季的(de)7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的(de)年(nián)初(chū)至今(jīn)表(biǎo)现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能(néng)源类(lèi)似2019年(nián)的投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具(jù)备(bèi)较长(zhǎng)的生(shēng)命(mìng)周期，不(bù)少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的(de)盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少(shǎo)公司一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业(yè)绩(jì)开局(jú)不顺(shùn)，最新数据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金一季(jì)报表明(míng)他的(de)重(zhòng)仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有的是(shì)完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似(shì)乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升(shēng)至第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的(de)高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市(shì)场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的(de)业绩特别(bié)从去(qù)年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰元(yuán)和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金(jīn)净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度(dù)可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新(xīn)调进来的中国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字头公(gōng)司(sī)达到了四家(jiā)。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不仅谈到了坚(jiān)守的(de)价(jià)值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智能(néng)的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的(de)标准是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公(gōng)司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投(tóu)资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城能源基(jī)建为例，能(néng)够(gòu)清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息(xī)和低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报(bào)显示(shì)，鲍无可(kě)当(dāng)季(jì)加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第(dì)三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国(guó)电信却(què)退(tuì)出了前一(yī)季的前十(shí)。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国企业处于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模(mó)式的迭(dié)代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能(néng)在(zài)不远的将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为(wèi)AI非常(cháng)重要(yào)，但当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需要对其可(kě)持(chí)续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经(jīng)理也接(jiē)近了13年(nián)。当前(qián)，其(qí)在管的(de)产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合(hé)、核心(xīn)中景一年(nián)、核心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也(yě)整(zhěng)齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了(le)四个席位，其(qí)中新进的(de)公(gōng)司半(bàn)数为(wèi)中字头(tóu)，它(tā)们就(jiù)是中国(guó)海油和(hé)中国移动(dòng)，与(yǔ)它们(men)携(xié)手(shǒu)进(jìn)入的还(hái)有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提(tí)拔(bá)为第一重仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的总结(jié)与“中特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入(rù)持有(yǒu)。在经济(jì)复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的权(quán)益市(shì)场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较(jiào)为(wèi)低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中(zhōng)微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩(jì)优异(yì)，特别(bié)是其去年(nián)3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至(zhì)超过了他(tā)的(de)成名(míng)作银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当季重(zhòng)仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能源属性(xìng)外(wài)，其余产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分(fēn)析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网(wǎng)络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华股份(fèn)均已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只标的均是(shì)第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来(lái)看被调出(chū)的标(biāo)的(de)，中国长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金(jīn)合(hé)同的配(pèi)置范围，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息技术等(děng)的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和(hé)新的信息技术(shù)应用(yòng)展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非(fēi)议(yì)人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天基(jī)金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他的成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华(huá)大(dà)九天，而将剩余的八个席位(wèi)全(quán)部(bù)更换。从最(zuì)新的标的来(lái)看，这(zhè)其(qí)中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来看，其中中文在(zài)线的(de)年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信(xìn)未(wèi)来科(kē)技(jì)创新(xīn)和消费(fèi)升级(jí)仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现和配置基(jī)金合同主题(tí)范围(wéi)内的(de)科(kē)技创新和受益(yì)于(yú)国民经济持续增长的(de)消费及原材料(liào)放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季(jì)度同(tóng)样强势(shì)回(huí)归。天天基(jī)金网数(shù)据显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来分析他(tā)的成名(míng)作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一(yī)处(chù)调(diào)整，也(yě)就是(shì)用中(zhōng)微公司替代(dài)了四季(jì)度末的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉(huī)映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器(qì)视觉(jué)和医(yī)疗器(qì)械(xiè)行(xíng)业(yè)的部分个(gè)股，相应地(dì)略微(wēi)降低了半导体行(xíng)业(yè)的持仓。截至季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件(jiàn)和半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越(yuè)发(fā)受到(dào)明(míng)星(xīng)基金经理们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通(tōng)基金(jīn)的明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单(dān)一标(biāo)的持仓(cāng)比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头三(sān)大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机(jī)械制造(zào)是仅次(cì)于房地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路(lù)，他在(zài)季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周(zhōu)期(qī)装备(bèi)、医药等行业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合结构(gòu)主要(yào)围绕国内经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大(dà)流通(tōng)股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目(mù)前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自(zì)管(guǎn)理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消费(fèi)电子(zi)赛道股(gǔ)票(piào)在其中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山(shān)精密(mì)、电(diàn)连(lián)技(jì)术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消费电子的(de)大(dà)范畴(chóu)中(zhōng)，也(yě)就(jiù)是说其占据了十(shí)大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的(de)原因：“预期今年下(xià)半年或明年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电子会有一(yī)个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块(kuài)去库存(cún)可能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造(zào)这一领(lǐng)域中(zhōng)，还(hái)有(yǒu)不(bù)可忽(hū)视的一环就(jiù)是军工装备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然很难有(yǒu)持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工(gōng)安(ān)全混(hùn)合为例，实(shí)际上一(yī)季度(dù)他仅(jǐn)在十大(dà)重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊(hào)华科(kē)技替代了上(shàng)一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航(háng)空航天赛道占据(jù)优势。而这一(yī)思(sī)路(lù)在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都(dōu)体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和(hé)西(xī)部(bù)超导替代了前者中的(de)钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两年确(què)定(dìng)性的产业趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年(nián)全(quán)年维度在高(gāo)确定(dìng)性的航空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹(dàn)性潜力(lì)较高的(de)航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分(fēn)析(xī廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思)，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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