金融界4月28日消息(xī) 为规范(fàn)开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业(yè)务(wù)，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人(rén)表示(shì)，未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关(guān)部门负责人(rén)就(jiù)《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的(de)境外(wài)投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市(shì)场r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么有(yǒu)关(guān)事宜(yí)的(de)公(gōng)告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案(àn)的境外投资者等，可根据《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参(cān)与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外(wài)投资者(zhě)可以签(qiān)署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易前可(kě)以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央(yāng)清(qīng)算衍生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者应当将(jiāng)是否签(qiān)署协(xié)议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式(shì)发布(bù)后也可供(gōng)境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者现阶段(duàn)可在银(yín)行(xíng)间市场开(kāi)展符(fú)合(hé)集(jí)中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加(jiā)入其(qí)他受(shòu)认可(kě)的电(diàn)子(zi)交易平(píng)台，受认可的境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)为中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资(zī)者开展人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外(wài)投资(zī)者进(jìn)行交易，“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在(zài)境(jìng)内电子交易(yì)平台达(dá)成，交易(yì)一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者可通过中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的境外(wài)电子(zi)交易平(píng)台(tái)与(yǔ)境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认可的(de)境(jìng)内清算(suàn)机构和香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)为银行间市场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外(wài)投(tóu)资者需(xū)要申请获得场外结算(suàn)公司(sī)清算(suàn)会员(yuán)资格或作为清算(suàn)客户(hù)委托(tuō)场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外(wài)结算(suàn)公司综合(hé)清算会员签订客户清算协议(yì)。交易(yì)达(dá)成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算要求的(de)交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公(gōng)司或其综合(hé)清算会员(yuán)完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构如何进行衍生品交易的(de)合(hé)约替代？ r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构(gòu)作为中央对手(shǒu)方(fāng)针对(duì)已成(chéng)交的(de)交易充当r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境(jìng)外(wài)与境内参与者达(dá)成的交易(yì)在经(jīng)过上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司于当日(rì)将(jiāng)交易进行合约(yuē)替(tì)代，进(jìn)入集中清算，生成(chéng)为三个独(dú)立的新合(hé)约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外(wài)与境内参(cān)与者之间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约定的(de)处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景下，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司可在境内(nèi)银行开立(lì)人民(mín)币基本(běn)存款(kuǎn)账户和(hé)人民(mín)币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算(suàn)需要在应急情(qíng)况(kuàng)下所融入资金的(de)本息和(hé)费用以及符合中(zhōng)国人民(mín)银行规(guī)定(dìng)的其(qí)他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方(fāng)案(àn)的一(yī)部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)将针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每(měi)一中央对手方从各自清算参(cān)与者收(shōu)取(qǔ)和(hé)追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用(yòng)于任何(hé)会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存(cún)放在以场外结(jié)算公司名义(yì)于(yú)境(jìng)外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户(hù)，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登(dēng)记及额(é)度管理要求。场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要(yào)求，并通过(guò)境内外存管银行办理人民(mín)币或外(wài)币资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机构应当(dāng)及时(shí)履行报送义务。上海清算所和(hé)境内资源(yuán)池存管银行应当向人(rén)民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的(de)，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境内投资(zī)者(zhě)等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海清(qīng)算所集中进行国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的(de)交易或(huò)资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资(zī)者等相关主体进(jìn)行国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)的情况，初期全(quán)市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)在轧(yà)差后的名义本金净额每(měi)日(rì)不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场发(fā)展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当(dāng)遵(zūn)守的(de)人民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅(tīng)关于(yú)加强境外金融机构进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于(yú)完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等相(xiāng)关安排(pái)。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确保与其相关的(de)境外(wài)投(tóu)资者在本机构的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易的，其(qí)交易到(dào)期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的(de)境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”投资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到(dào)境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实(shí)性审核(hé)相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期(qī)所得的人(rén)民币资金，可继续(xù)投资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资(zī)者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中国(guó)人民银行认可的(de)交易报(bào)告(gào)库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心是中国人民银行认可的(de)“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无(wú)需(xū)另行报告(gào)。此外，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行和相(xiāng)关监(jiān)管(guǎn)部门(mén)可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外(wài)投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会(huì)发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)、境内(nèi)外清算机构将制订配(pèi)套(tào)的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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