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为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范(fàn)式之(zhī)一：低估值(zhí)、高分红

　　低(dī)估(gū)值、高分红，是包(bāo)括(kuò)能源(yuán)链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商在(zài)内的(de)“中特(tè)估”方向最鲜(xiān)明的共同特征(z为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果hēng)：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商PB估值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年初以来的(de)大幅上(shàng)涨(zhǎng)后，当前这些板块(kuài)估值仍处于历史平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与(yǔ)此同(tóng)时，能源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商股息(xī)率显著高于市场整(zhěng)体，较高(gāo)的分红(hóng)也成为其进(jìn)可攻、退可(kě)守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二(èr)：政策(cè)的(de)持(chí)续支撑和催化

　　政策持续支撑和(hé)催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一(yī)带(dài)一路(lù)”：在“一带一(yī)路”十(shí)周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联合(hé)声明、中巴(bā)联合声明等，以(yǐ)及后续5月召开在即的(de)第三届“一(yī)带一路”国际合作高峰论坛(tán)，“一带一路(lù)”相关利好(hǎo)不断(duàn)，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去(qù)年10月以(yǐ)来(lái)，数字(zì)经济(jì)上(shàng)升(shēng)为国(guó)家战略，相关政策密集出台(tái)。今年国(guó)务院(yuàn)改组又(yòu)新(xīn)设(shè)国家数据局。运营(yíng)商作为“数字(zì)经(jīng)济(jì)”的基(jī)础设施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之三：景气修复预期(qī)

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升值(zhí)的全年宏(hóng)观主线驱动盈利能(néng)力(lì)修复，带动能源链整体性上(shàng)涨。1）能源产业链作(zuò)为原材(cái)料(liào)高度依赖海(hǎi)外供应(yīng)、同时下游(yóu)需求基(jī)本集中在国内市场的方向(xiàng)之一，将充分(fēn)受益(yì)于(yú)人(rén)民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国(guó)经济(jì)复(fù)苏，下游领域需求预期回(huí)暖，能源产业(yè)链尤(yóu)其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资(zī)范式(shì)，“中特估”重点(diǎn)关注哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除(chú)了能源链(liàn)、“一带一路”和运营商等之外(wài)，当前我们(men)建议(yì)关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等(děng)细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作为国家重点支持的战略性产业(yè)之一，近(jìn)年来(lái)经历了行业调整(zhěng)和产能(néng)过剩的困(kùn)境，但近期板块景(jǐng)气已(yǐ)在(zài)改(gǎi)善：一方面，随着全球航运市场需求(qiú)正在增长，带来(lái)包括化学品船与成品油轮船(chuán)的订单大幅提升。另一方面(miàn)，国企改(gǎi)革推动造船企业重组整合和产能优化之下，国内船舶制造业已在逐(zhú)步实现结构调(diào)整和(hé)产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间(jiān)各项数据恢复良好。业(yè)绩确定性(xìng)强(qiáng)，承诺高分红，类(lèi)债属性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)资产稳(wěn)健性(xìng)凸显(xiǎn)，业绩成长及确定(dìng)性较高(gāo)。同(tóng)时近几年，高速公路及(jí)铁路板块上市公司(sī)更加注重投资人回报(bào)，多(duō)家(jiā)公司发布股东回报计划，大幅提高分红比(bǐ)例以及承诺未来几年高分红水(shuǐ)平(píng)，给投(tóu)资人带来确定性的(de)高股(gǔ)息(xī)回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏(sū)大背景下融资需(xū)求(qiú)回暖，基本面(miàn)有支撑，板块(kuài)估值也具(jù)备修复空间。2023年(nián)以来，信贷(dài)需求连(lián)续(xù)三(sān)个(gè)月超预期回暖，在稳增(zēng)长和扩投(tóu)资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望平稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)。此外，作(zuò)为业绩稳定(dìng)且(qiě)高分红(hóng)的板块，当(dāng)前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空间较大(dà)。