昨夜，美(měi)国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利率(lǜ)掉期合(hé)约目(mù)前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯(kěn)定的(de)，且6月份有(yǒu)可能(néng)进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否(fǒu)决(jué)众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党(dǎng)人(rén)必须在(zài)没有任何(hé)要求和条件(jiàn)的(de)情况下打消违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在美国引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示(shì)，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上(shàng)限是(shì)国会(huì)的一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约(yuē)将产生(shēng)一(yī)场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的(de)投资成本。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可(kě)能(néng)无法向军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高(gāo)龄(líng)”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为了(le)民主挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他(tā)们(men)的基(jī)本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄(líng)可(kě)能(néng)受(shòu)到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公布(bù)劳(láo)动节期(qī)间(jiān)有关(guān)工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油(yóu)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，工业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能(néng)不及预期(qī)，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业(yè)部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量(liàng)明显高于去年(nián)同(tóng)期(qī)，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思结为持(chí)续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实(shí)际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大(dà)概率将回归(guī)到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入(rù)库(kù)以及二(èr)育(yù)支(zhī)撑，终(zhōng)端(duān)需(xū)求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明(míng)显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需(xū)求(qiú)再(zài)次回归至低(dī)迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体处于供大于(yú)求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了(le)市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行状态。不(bù)过(guò)，市(shì)场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支(zhī)撑(chēng)当(dāng)期生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带(dài)来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联(lián)期货(huò)农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等(děng)海(hǎi)外(wài)经(jīng)验(yàn)，第二波疫情(qíng)的(de)波(bō)及范围预计(jì)很(hěn)大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前(qián)处于短多(duō)长空的(de)局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需(xū)转宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远(yuǎn)低于(yú)平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多(duō)增强(qiáng)和出(chū)口前景(jǐng)不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季(jì)节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截(jié)至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存(cún)仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为(wèi)85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能(néng)。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢(huī)复的大势，国内库存(cún)短期(qī)内仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供应(yīng)充(chōng)裕(yù)的(de)预期基(jī)本(běn)一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需(xū)求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况下(xià)，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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