昨(zuó)夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国(guó)债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出(chū)，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的(de)可能(néng)性约为(wèi)80％。而(ér)本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在(zài)5月份(fèn)上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费加息(xī)几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易(yì)还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在(zài)没有任何(hé)要求和(hé)条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解决债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国(guó)会(huì)不提高政府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的(de)债务违(wéi)约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未(wèi)来(lái)的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为(wèi)了(le)民主挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国(guó)总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第(dì)二任(rèn)期结束(shù)时，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是(shì)一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工(gōng)作(zuò)安排(pái)，调(diào)整相关期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青(qīng)期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投(tóu)机(jī)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)恢复至(zhì)节前(qián)标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现单边市(shì)的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约的(de)保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格(gé)同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季(jì)度去(qù)产能不(bù)及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目(mù)前(qián)的(de)存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半年市场不会(huì)出(chū)现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明(míng)显高于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化(huà)为“强化(huà)以能(néng)繁(fán)母猪为主(zhǔ)的(de)生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总结(jié)为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收(shōu)入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提(tí)升，随(suí)着二季度气温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再(zài)次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏(lán)计划(huà)或(huò)继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看(kàn)，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的(de)基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连(lián)续第(dì)三(sān)个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个(gè)月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端(duān)的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为(wèi)盘(pán)面(miàn)带来了压(yā)力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品事业(yè)部(bù)分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉(sù)期(qī)货日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二波(bō)疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示出(chū)市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步(bù)入增产季，在(zài)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进(jìn)口国植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复(fù)产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力(lì)，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内(nèi)食(shí)用(yòng)油峰值库(kù)存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负(fù)的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内(nèi)方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所(suǒ)修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区(qū)增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存(cún)在集中供(gōng)应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，价(jià)格或(huò)以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局，叠(dié)加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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