4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度(dù)减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运行，导(dǎo)致国(guó)内外(wài)棉(mián)花(huā)价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资(z什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空ī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据监(jiān)测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提(tí)高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单时间达到10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订(dìng)单排(pái)单时间达(dá)到近两年来(lái)最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业增加原棉(mián)储备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供(gōng)了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单(dān)明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的(de)推动(dòng)下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不利影(yǐng)响，进一(yī)步加(jiā)剧了(le)市场对于新(xīn)年度产量大降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日(rì)新(xīn)疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据我们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南(nán)北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温(wēn)不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬(xún)及5月初部(bù)分地(dì)区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植(zhí)面积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在(zài)走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内棉(mián)价形成一(yī)定(dìng)的压力。但中长期(qī)内(nèi)需(xū)持(chí)续复苏(sū)的逻(luó)辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对(duì)纺(fǎng)织品服(fú)装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(ch什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空ǎng)阶段性(xìng)需(xū)求(qiú)下(xià)滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末(mò)库存较上(shàng)年(nián)度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花(huā)价格(gé)回归(guī)至(zhì)外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入(rù)淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅(fú)振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是(shì)大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心有望继续(xù)抬升。

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