在华尔(ěr)街(jiē)经济学家和央行(xíng)官员争论(lùn)美(m不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友ěi)国(guó)经济是否以及何时会(huì)陷入衰退之际(jì)，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了解到(dào)，越来越多的(de)专(zhuān)业选股人士(shì)将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基(jī)本消费品等在经济(jì)低迷时期(qī)被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行汇编的数据(jù)显示，同时做多和做(zuò)空的对冲基(jī)金已将其(qí)周期性(xìng)股票与防御(yù)性(xìng)股票的比例(lì)降至至少2012年以(yǐ)来的最低(dī)水平。对于只做(zuò)多的基金经理(lǐ)来(lái)说，他们对周期(qī)性公司(sī)(这(zhè)些公司的命运取决于商业(yè)周期的(de)起(qǐ)伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了主动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相(不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友xiāng)对防(fáng)御(yù)股(gǔ)的比例降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最近对防御股不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友(gǔ)的偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型(xíng)基(jī)金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这一(yī)立(lì)场表明(míng)，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)通过积极的(de)抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数据进(jìn)一步证明，专业人士持(chí)续看空股市(shì)。在美国银行4月份对(duì)基金经理的最新调查(chá)中，现金持有量保(bǎo)持在(zài)较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)，相对于股票(piào)，债券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的(de)基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎(shèn)态度与基(jī)于(yú)图表信号配置资产的计算机驱(qū)动策(cè)略形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动性(xìng)下(xià)降，趋势追(zhuī)踪基金和(hé)波动(dòng)性(xìng)目标基(jī)金等系(xì)统性资金(jīn)管理公司近几个(gè)月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志(zhì)银行称(chēng)，量化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者的(de)敞口已降至一(yī)年区间的(de)底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些(xiē)对(duì)价格(gé)不敏感的量化投资(zī)者，他们(men)别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告称(chēng)，持(chí)续数月的股市反弹(dàn)是(shì)不可(kě)持续的(de)。由于标(biāo)普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公司(sī)在本财(cái)报季的业绩超出预期(qī)，但(dàn)目前来(lái)看，这(zhè)还不足(zú)以让美(měi)国企业重回增长轨(guǐ)道(dào)。就连美(měi)联储官员也预(yù)测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最(zuì)终可能(néng)会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期性的行业往往在(zài)衰退(tuì)前的6个(gè)月(yuè)内(nèi)表(biǎo)现优(yōu)异(yì)。直(zhí)到真正的经济(jì)衰退到(dào)来，防(fáng)御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领先(xiān)地位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家(jiā)预计，美(měi)国(guó)经(jīng)济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度开始。

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