券商研报近期指出，AI领域(yù)对算(suàn)力的需求不(bù)断提高，推动了以Chiplet为代表的先进封装技术(shù)的快速发展，提升高性能导热材料(liào)需求来满足散热需求；下游终(zhōng)端应用领域的发(fā)展也(yě)带(dài)动了导热材料的需求增(zēng)加。

　　导(dǎo)热材(cái)料分类(lèi)繁多，不(bù)同的导热材料有(yǒu)不同的特点(diǎn)和应(yīng)用场景。目前广(guǎng)泛应用的导热材料有合成(chéng)石墨材(cái)料、均(jūn)热板（VC）、导热填隙材料、导热(rè)凝胶、导热(rè)硅脂、相变(biàn)材料(liào)等。其(qí)中合成石(shí)墨类主要是用于均热；导(dǎo)热填隙材料、导热凝胶、导热硅(guī)脂和相(xiāng)变材料主(zhǔ)要(yào)用作提升(shēng)导热能力；VC可以同时(shí)起到均热和导(dǎo)热作用。

　　中信证券王喆等人在4月26日发布(bù)的(de)研(yán)报中(zhōng)表示(shì)，算(suàn)力需求(qiú)提升，导热材(cái)料需(xū)求有望放量。最(zuì)先进(jìn)的NLP模(mó)型中(zhōng)参数的数量呈(chéng)指数级增长，AI大模型的持续推出(chū)带动算力(lì)需求(qiú)放量。面对算(suàn)力缺口，Chiplet或成AI芯片“破局”之路。Chiplet技术是(shì)提升芯片集成度的全新方法，尽可(kě)能多在(zài)物理距离短的范围内堆叠大量芯片，以使(shǐ)得芯片(piàn)间的信息传输速度足够快。随着更(gèng)多(duō)芯片的(de)堆(duī)叠(dié)，不(bù)断提(tí)高封装密(mì)度已经成为一种趋势。同时，芯片和封装模组(zǔ)的热通量也不断増大(dà)，显著提高导热材料需求。

　　数(shù)据中心的算力需求(qiú)与日俱增(zēng)，导热材料需(xū)求会提升。根据中(zhōng)国信通院发(fā)布的《中国数据(jù)中心能耗现状白(bái)皮书》，2021年(nián)，散(sàn)热(rè)的(de)能耗(hào)占数据中心总(zǒng)能(néng)耗(hào)的43%，提(tí)高散热能力最(zuì)为(wèi)紧迫(pò)。随着(zhe)AI带(dài)动(dòng)数据(jù)中心产业进(jìn)一步(bù)发展，数据中(zhōng)心(xīn)单(dān)机柜功率将(jiāng)越(yuè)来越大，叠加(jiā)数(shù)据中心机架数的(de)增多，驱动导热材(cái)料需求(qiú)有(yǒu)望(wàng)快速增长。

　　分析师表示，5G通信基站相(xiāng)比于4G基站功耗更大，对于(yú)热(rè)管(guǎn)理的要求更高。未来5G全球建设会(huì)为(wèi)导(dǎo)热材料带来(lái)新增量(liàng)。此外，消费电子在实(shí)现智(zhì)能化的(de)同时逐(zhú)步(bù)向轻薄化、高性能和多功能方(fāng)向发展。另外，新(xīn)能源车产销量不(bù)断(duàn)提升(shēng)，带(dài)动(dòng)导热材料需(xū)求。

　　东(dōng)方(fāng)证券表示，随着(zhe)5G商用化基本普及，导(dǎo)热材料使用(yòng)领域(yù)更加多元，在新能(néng)源汽车(chē)、动力(lì)电池、数(shù)据中心等领域运用比例逐步增加，2019-2022年，5G商用(yòng)化带(dài)动我国导热材(cái)料市场规模年均复合增(zēng)长高达28%，并有望于24年达到186亿元。此(cǐ)外，胶(jiāo)粘剂、电磁屏蔽材料、OCA光学胶等各类功能(néng)材(cái)料市场规模(mó)均在(zài)下游强(qiáng)劲需求下呈稳步(bù)上升之势。

　　导热材(cái)料产业链主要分为原材料(liào)、电磁(cí)屏蔽材料(liào)、导热(rè)器件、下游终端用户四个领(lǐng)域(yù)。具(jù)体来看，上游(yóu)所涉及的原材料主要集中(zhōng)在高分(fēn)子(zi)树脂、硅胶块(kuài)、金属材料(liào)及(jí)布料等。下(xià)游(yóu)方面，导热材料通(tōng)常需要与一些器件(jiàn)结合，二次(cì)开发形(xíng)成导热器(qì)件并最终应用于消费电池、通信(xìn)基站、动(dòng)力电池等(děng)领域。分析人士指(zhǐ)出(chū)，由于导(dǎo)热材(cái)料在终端的(de)中的成本(běn)占比并不高(gāo)，但(dàn)其扮演(yǎn)的角(jiǎo)色非常重要，因而供应(yīng)商业绩稳定性(xìng)好(hǎo)、获利能力(lì)稳定。

　　细分来看(kàn)，在(zài)石墨(mò)领域有(yǒu)布(bù)局的上(shàng)市公司(sī)为中石科技(jì)、苏州天(tiān)脉；kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗TIM厂商(shāng)有苏州天(tiān)脉(mài)、德邦科技、飞荣达。电磁(cí)屏蔽材(cái)料(liào)有布局的上市公司为长盈精密、飞荣达、中石科技；导热器件有(yǒu)布局(jú)的上市(shì)公司(sī)为领益智造(zào)、飞荣达(dá)。

　　在导(dǎo)热(rè)材料(liào)领域(yù)有新增(zēng)项目的上(shàng)市公司为德(dé)邦科技、天赐材料、回天新材、联(lián)瑞(ruì)新材、中石科技、碳元科(kē)技。

　　王(wáng)喆表(biǎo)示，AI算力(lì)赋能叠(dié)加下游(yóu)终端应用升级，预计2030年全(quán)球导热(rè)材料市场空间将达到(dào) 361亿元(yuán), 建议关(guān)注(zhù)两条投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)：1）先(xiān)进散热(rè)材料(liào)主赛道领(lǐng)域，kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗建议关注具有技术(shù)和先发(fā)优(kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗yōu)势的(de)公司德邦科(kē)技、中石科技、苏州(zhōu)天脉(mài)、富烯科技等。2）目前散热材料核心(xīn)材仍然大量依靠进口，建议(yì)关注突(tū)破核心技术，实现本土替代的联(lián)瑞新材和(hé)瑞华泰(tài)等(děng)。

　　值得注(zhù)意的是，业内人(rén)士表示，我国外(wài)导(dǎo)热材料发展较晚，石墨(mò)膜和(hé)TIM材料的核心原材料我国(guó)技术欠(qiàn)缺，核心(xīn)原材料绝大部分得依(yī)靠进(jìn)口。

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