AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上(shàng)市公司宣(xuān)布试水人工智能(néng)、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有基(jī)金(jīn)公司(sī)尝(cháng)试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派(pài)、还是价(jià)值派，众(zhòng)多(duō)基金(jīn)经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇(yù)。各(gè)大派别基金经(jīng)理(lǐ)均(jūn)认(rèn)可(kě)AI所带来的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值，但是对于短期人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　基金经(jīng)理试(shì)水

　　部(bù)分季报(bào)用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐(lè)公布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季(jì)报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉中明(míng)确写道，这段AI生(shēng)成的(de)内容阐述了人(rén)工智能(néng)对(duì)各个行业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医(yī)疗、教育、工业生产、环境(jìng)保(bǎo)护和可持续发展，以及(jí)新能源开(kāi)发和(hé)利用等领域(yù)。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快速发展为全球带(dài)来无数机遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大地影响我们(men)的生(shēng)活方(fāng)式和社(shè)会发展(zhǎn)，为(wèi)确(què)保AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要建立(lì)完(wán)善的(de)法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并(bìng)防(fáng如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉)止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应(yīng)抓(zhuā)住人工(gōng)智能带(dài)来的机遇，共同(tóng)推动这(zhè)一领域(yù)的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经理王贵(guì)重在季(jì)报中也明确(què)表示，产业(yè)方向上，我们(men)坚定的看好人工智能对(duì)各(gè)个行业的(de)改变。他(tā)还专门谈及，一季(jì)度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互(hù)联(lián)网行业(yè)。数字化(huà)的(de)核心(xīn)逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行(xíng)业(yè)的观(guān)点时，他(tā)针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平(píng)台等提(tí)出(chū)自己想法。说到(dào)数(shù)字化时，表示其本质是利用技术的手段(duàn)，提升组织信(xìn)息(xī)计算(suàn)、存储、传播的(de)效(xiào)率，这是一(yī)个长期向上的类消费行业，在(zài)美国是一个和互(hù)联网行业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然(rán)处于产业的早期(qī)，但是我(wǒ)们可(kě)以看到(dào)疫情背(bèi)景下，大家越来越意识(shí)到数(shù)字化的重要(yào)性。而此轮数字(zì)化将(jiāng)会和人工智(zhì)能深(shēn)度融合，也会给中国公司带来(lái)发展(zhǎn)的机会(huì)。目(mù)前整个板块的(de)估值都到(dào)了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经(jīng)理(lǐ)首(shǒu)次利用人(rén)工智能完成季报，也显(xiǎn)示(shì)出人工(gōng)智能(néng)确实开(kāi)始方(fāng)方面(miàn)面(miàn)开始影响我们的生活、工作等，是(shì)一个历(lì)史性(xìng)大浪潮。此前，也有基(jī)金公司(sī)积极(jí)拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金投资(zī)者(zhě)教育基地宣布成为百度文心一言首批(pī)生态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云接入(rù)文心一言能(néng)力，致力于创新投资者关系管理(lǐ)新模式，提(tí)升客(kè)户投资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为(wèi)一季度市场热点，不少基金经理选择(zé)了(le)积极(jí)参与布局，其中，除了(le)科技(jì)成长派基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)一季报可(kě)以看出，该(gāi)基金一季(jì)度(dù)进行了(le)一(yī)定比例的(de)调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于(yú)人工智能的计(jì)算机和传媒互联(lián)网(wǎng)行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金(jīn)山(shān)办公，其余神(shén)州泰岳、吉(jí)比特等(děng)8只个(gè)股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科(kē)技(jì)研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定(dìng)看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚(jù)焦的三大需(xū)求就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网(wǎng)平(píng)台(tái)、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力(lì)会重新成为最重要的增长要(yào)素。另外(wài)，我们依(yī)然旗帜鲜明的(de)看(kàn)好港股的机会，特别(bié)是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技成长团队中(zhōng)，有不(bù)少(shǎo)基金经理明确(què)看(kàn)好人工智能带(dài)来的(de)投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增强基(jī)金经(jīng)理陈涛在去年(nián)下半年开始增持软件(jiàn)，当时基本处于(yú)估值、机构(gòu)持仓(cāng)的历史底部(bù)的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数(shù)字化、智能化等(děng)长期需(xū)求刺激下(xià)将迎(yíng)来(lái)3年(nián)以上的(de)景气(qì)周期，也是为数不多处(chù)于成长(zhǎng)前期、对(duì)标(biāo)国际也(yě)还(hái)有巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一(yī)轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以十年(nián)为维(wéi)度的(de)产业变革(gé)机会，同时配合2023年一季度(dù)的(de)复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表的(de)科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人工智能和可(kě)再生能源将构成未来社(shè)会的基石。在当下，随着经济的企稳和新(xīn)人工智能(néng)浪(làng)潮的进入，未来新(xīn)的(de)产(chǎn)业机会将进入(rù)新一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治宇也是(shì)积极的一(yī)派。他在(zài)一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理的(de)基金维持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用(yòng)空间广阔的硬件和(hé)软件公司(sī)进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全(quán)合润前(qián)十大重仓股(gǔ)名单，立(lì)讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体现了(le)对人工智能相关(guān)产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在一季度(dù)也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占(zhàn)比，减(jiǎn)持(chí)地产、军工(gōng)比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前(qián)三大(dà)持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零、金山(shān)办公、中科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的(de)原因(yīn)，莫(mò)海(hǎi)波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人口老龄(líng)化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素(sù)，高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展的核心在于全要(yào)素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具(jù)有较好的(de)产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多(duō)样(yàng)化的行(xíng)业应用等，这是一(yī)个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持(chí)续时间(jiān)较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布(bù)局了(le)TMT或人(rén)工智能(néng)相关(guān)板块。比如(rú)，建信智(zhì)能生活在一季度继(jì)续调整了(le)行业配置，降低了制造(zào)业、大金融(róng)地(dì)产(chǎn)行业的配(pèi)置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别是重点(diǎn)布局了人工智能技术创新带来(lái)的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧声音开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过，在人工(gōng)智能(néng)极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对人工智能的(de)重视，但一季度并(bìng)未加入对于(yú)AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去(qù)一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的(de)成功，这一成功(gōng)比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本(běn)次的人(rén)工智能的(de)应用领域得到(dào)了极(jí)大(dà)的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备(bèi)了强大的通用性(xìng)。这属于科技史上的一次(cì)重(zhòng)大创新，未来多个行(xíng)业将极大受益于这一(yī)技术的应用(yòng)和普及(jí)。未来(lái)我(wǒ)们应该更加重(zhòng)视这一领(lǐng)域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估(gū)值(zhí)价值投资理念的丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报(bào)中也(yě)提到了对AI的看好，但(dàn)他的(de)基金持仓中也鲜(xiān)少见到对(duì)相(xiāng)关板块的布局。他表示，除(chú)复(fù)合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋(qū)势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新一(yī)轮(lún)的科(kē)技(jì)创(chuàng)新周期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需(xū)求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行(xíng)业的部分成(chéng)长股是未来(lái)关注的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一(yī)季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现(xiàn)基金(jīn)经理蔡(cài)丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注(zhù)意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了新(xīn)能源板(bǎn)块的非理性行为，就(jiù)如(rú)同去年三季度半(bàn)导(dǎo)体及医药板块(kuài)的抛售，反而造(zào)就了难得的机会。“我们这时反而应该加(jiā)大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚(yà)于互联网级别(bié)的技术(shù)要素革命，或许我们已经站在新一轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的(de)全球繁荣(róng)的开(kāi)端。作为成长投资者，会积极(jí)学(xué)习和拥(yōng)抱(bào)，非(fēi)常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人(rén)工智(zhì)能的(de)雏形(xíng)。但她同(tóng)时表示(shì)，也会努力在火热的行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动(dòng)。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四季(jì)度布局(jú)了不少人工智能相关的标(biāo)的(de)，在一(yī)季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置(zhì)大概率(lǜ)少(shǎo)于(yú)市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了(le)40％。当然(rán)市场中有不少声音说(shuō)这次不(bù)一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主线行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在(zài)银华心(xīn)怡(yí)一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的(de)市场走势再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想(xiǎng)象不到(dào)的。就好比(bǐ)去年初(chū)我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后(hòu)来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在(zài)一季报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何分配？市场当(dāng)前认(rèn)为(wèi)的受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到(dào)了什么程度，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升(shēng)？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不(bù)明就里的(de)难(nán)题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们(men)的投资目标。

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