作者：于博 蒋佳榛

　　事件(jiàn)描述

　　2023年5月11日，国家统计局公布(bù)了4月份的(de)通胀数据(jù)：4月份居(jū)民消费价格(gé)同比上涨0.1％，环(huán)比下降0.1％，工业生产者(zhě)出厂价格同比下降(jiàng)3.6％，环比下(xià)降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同(tóng)比涨(zhǎng)幅(fú)回落至0.1％；其中，鲜菜、猪(zhū)肉(ròu)价(jià)格(gé)续降，出行价(jià)格上(shàng)涨。

　　2、4月PPI环比下(xià)降0.5％，同比降(jiàng)幅扩大至-3.6％；其中(zhōng)，分项价格(gé)跌多涨(zhǎng)少，黑金(jīn)价格走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比(bǐ)离转负仅一步之遥，是否到了需要担心通缩(suō)的时候？我们认(rèn)为“通缩论”言过其实：一方面，今年初(chū)以来核(hé)心(xīn)CPI有所反弹，意味着通缩(suō)压力正逐步缓(huǎn)解；另一方(fāng)面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升(shēng)，也指(zhǐ)向当前经(jīng)济仍在温和修复。下半年随(suí)着生猪价格筑底回(huí)升、消费需求逐步回暖，物价水(shuǐ)平(píng)有(yǒu)望回(huí)归正常水平，通(tōng)缩和通胀均不构(gòu)成当前(qián)主(zhǔ)要矛(máo)盾。

　　目录

　　1、食(shí)品拉低通胀(zhàng)，核心通胀(zhàng)持平

　　2、菜、肉价格续(xù)降，出行(xíng)价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同(tóng)比(bǐ)降幅扩(kuò)大(dà)

　　4、价格跌多(duō)涨少(shǎo)，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其实，关(guān)注核心通胀

　　以下是正文

　　食品(pǐn)拉(lā)低通胀，核心通胀(zhàng)持(chí)平

　　4月CPI环比(bǐ)下降(jiàng)0.1％，降幅较上月收(shōu)窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新(xīn)涨价分别影响0.3、-0.2个百分点。从(cóng)结构上(shàng)看，食品(pǐn)项(xiàng)仍(réng)是主要拖累，4月食品(pǐn)价格环(huán)比下降1％、非食(shí)品价(jià)格则环比小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核心CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续(xù)降，出(chū)行价格上(shàng)涨

　　食品方面，菜(cài)、肉价(jià)格续降，仍是主要(yào)拖累。受受生(shēng)猪产能充足以及消费(fèi)淡季影响，猪肉价格环比(bǐ)续(xù)降(jiàng)3.8％，但(dàn)降幅较上月(yuè)收(shōu)窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上(shàng)市，带动价格(gé)分(fēn)别(bié)环比下降6.1％、0.7％，降幅bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗(fú)较上月收窄1.1、走(zǒu)阔1.1个pct。非食(shí)品方面(miàn)，小长假出行(xíng)需(xū)求带动旅(lǚ)游价格环比上涨(zhǎng)4.6％，受车企降价促销以及国内油价下降影响(xiǎng)，交通工具及交通工具用燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走(zǒu)弱(ruò)，同比降幅扩大

　　受国(guó)内外市场需求表现(xiàn)偏弱及国际大宗商(shāng)品(pǐn)价格波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时(shí)受(shòu)上年同期高基数的影响(xiǎng)，同比降(jiàng)幅扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘(qiào)尾、新(xīn)涨价(jià)分别(bié)影响(xiǎng)-2.6、-1.0个(gè)百分点。国内生产(chǎn)资料、生活资料价格环比分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多涨少，黑(hēi)金价格(gé)走弱

　　分行业看，国际原油价格波动带动(dòng)国内油(yóu)煤加工、化学原(yuán)料及制品相关行业(yè)价格环比分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需求表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期影响，黑金采选及冶炼、有色采选相关行(xíng)业价格(gé)结束自去年底以来的强势表现，环比分别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选在产能(néng)继(jì)持(chí)续释放(fàng)、供给相对充足的影响下，价格(gé)环(huán)比(bǐ)续降4％。

　　通缩(suō)言过其实，关注核心通胀(zhàng)

　　4月CPI同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)至0.1％的(de)历史(shǐ)较低水平，离转负仅一步之遥(yáo)，是否(fǒu)到了(le)需要担心通缩的时(shí)候？我们认为，应当理性看待物价数据，“通缩论(lùn)”言过其实：一方面(miàn)，去(qù)年下半年(nián)核心CPI同比持续徘徊在0.6％的(de)历史(shǐ)低位(wèi)，但今年初以来有所(suǒ)反弹，意味着通(tōng)缩压(yā)力(lì)正在逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降(jiàng)幅(fú)收窄、核心CPI环比回(huí)升，环比走(zǒu)势均处(chù)于(yú)正常(cháng)波动区间，也(yě)指向当前经济仍在温和修复(fù)。往(wǎng)前看，去(qù)年二(èr)、三(sān)季(jì)度受疫情(qíng)影响(xiǎng)供给偏紧，CPI同(tóng)比涨幅(fú)较高(gāo)，高(gāo)基数或对(duì)今年后(hòu)续CPI同比(bǐ)读数持续造成(chébjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗ng)扰动。我们认为，应(yīng)更多关(guān)注(zhù)环比变动情况以及核(hé)心CPI的走势。而随着下(xià)半年生猪(zhū)需求的回升，以及中(zhōng)央猪肉收储(chǔ)工作(zuò)的开展，生猪价格有望筑底回(huí)升，食品项对CPI的拖(tuō)累将(jiāng)有所缓解(jiě)，下半年物价水平有望逐(zhú)步回归至正(zhèng)bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗常水平、整体(tǐ)将保持温和(hé)上(shàng)涨态势，通缩和通胀均不构成当(dāng)前经济(jì)的(de)主要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗