金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合(hé)作相关(guān)业务，保护境内外(wài)投资者合法权(quán)益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银(yín)行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人就《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关(guān)于(yú)境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用人民币(bì)投资银行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做(zuò)好境(jìng)外机构投资者投资银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场有关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者(zhě)开展武汉市初武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百中排名表，武汉初中排名一览表前一百“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对(duì)手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？境(jìng)外投资(zī)者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平(píng)台，受认可的境(jìng)内电子交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子交易(yì)平台(tái)与境内电子交易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构和香港证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机(jī)构(gòu)包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)境内清(qīng)算机构为银行(xíng)间市场(chǎng)清算(suàn)所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的境外清算(suàn)机(jī)构为(wèi)香港交易所旗下(xià)香港场外结(jié)算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外(wài)结(jié)算公司清算会员(yuán)资格或(huò)作为清算(suàn)客户委(wěi)托场外(wài)结算公司(sī)综合清算会员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机(jī)构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合(hé)集中清算要求(qiú)的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)或其(qí)综合清算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算机(jī)构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者达(dá)成的交易在经过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于当日将交易进行合约(yuē)替(tì)代(dài)，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为三个独立的(de)新合约(yuē)，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境内(nèi)参与者之(zhī)间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对于(yú)未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式(shì)进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立(lì)人(rén)民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资(zī)金、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急情况(kuàng)下(xià)所融(róng)入(rù)资金的(de)本息和(hé)费用以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方案(àn)的一(yī)部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)将针对双方清算所之(zhī)间(jiān)的(de)风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安(ān)排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源(yuán)池独立(lì)于每(měi)一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基(jī)金之外，不(bù)用于任何会员(yuán)机(jī)构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名义于境外开(kāi)立(lì)的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司(sī)向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)上海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记及额(é)度管理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每(měi)日基(jī)于双方清算所之间的(de)风险敞口计算“互(hù)换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境(jìng)内(nèi)外存管银(yín)行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任(rèn)的机(jī)构应当及(jí)时履行(xíng)报送义务。上海清算所和(hé)境内资源池(chí)存管银(yín)行(xíng)应当(dāng)向人民(mín)币跨(kuà)境收(shōu)付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币(bì)收支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉(shè)及双(shuāng)边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境内结(jié)算(suàn)银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所、境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)等相关(guān)主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不(bù)经由上海清算(suàn)所清算的(de)交易(yì)或资金收付，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者等(děng)相关主体进行国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑境外投资者(zhě)投资(zī)银行间债券(quàn)市场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易在轧(yà)差后(hòu)的(de)名义本金净(jìng)额每(měi)日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间净头寸对(duì)应的“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池风(fēng)险敞口上限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币购售业务相关规定具(jù)体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币购售(shòu)业务的相关(guān)文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于调整(zhěng)人(rén)民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展人民币(bì)购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购售业务(wù)管理(lǐ)有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参加(jiā)行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有关事(shì)项的(de)公告》（中(zhōng)汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境(jìng)外清算行(xíng)和境外参(cān)加行的业务模式(shì)、产品(pǐn)种类和信息报(bào)送(sòng)等(děng)相关安(ān)排(pái)。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理规定(dìng)，香(xiāng)港结(jié)算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与其(qí)相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续(xù)参与的(de)，原(yuán)则上(shàng)应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者(zhě)通过(guò)“北向互(hù)换通”投资内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投资者可在(zài)香港(gǎng)结算行(xíng)办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可到(dào)境内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算(suàn)行为境外(wài)投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用(yòng)于“北(běi)向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资(zī)者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的交易报告库报(bào)告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国(guó)人民银行认可的(de)“北向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易报(bào)告库，在(zài)中国外汇交易(yì)中心达(dá)成的(de)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门(mén)可以根(gēn)据需(xū)要向基础设施调取与境外(wài)投资者投资活动(dòng)相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发布(bù)相关配(pèi)套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业(yè)务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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