在华尔(ěr)街经济学家和央行官(guān)员争论美国经济是否以及何时(shí)会(huì)陷入衰退之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越来(lái)越多(duō)的专(zhuān)业选股人士(shì)将资(zī)金(jīn)从银(yín)行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在(zài)经济(jì)低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的(de)数据显示，同时(shí)做多和(hé)做(zuò)空的对冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期(qī)性股票与(yǔ)防(fáng)御性股票的比例(lì)降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平(píng)。对(duì)于只做多的基金经理来说，他(tā)们对(duì)周期(qī)性(xìng)公司(这些公司的命运(yùn)取决于(yú)商业(yè)周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域的悲(bēi)观(guān)情(qíng)绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时(shí)对(duì)衰退(tuì)的担(dān)忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表(biǎo)明，人(rén)们相(xiāng)信美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力通过积(jī)极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进一步证明，专业人(rén)士持续看空股市(shì)。在美(měi)国银行4月(yuè)份(fèn)对(duì)基(jī)金经理的(de)最新调查中，现(xiàn)金持(chí)有量保持在较(jiào)高水平，相对于(yú)股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于图表信号配置资(zī)产的计(jì)算机驱动策略形成(chénarctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算g)了鲜明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上(shàng)涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和(hé)波动性目标基金等系统性资金管理公司近几个月增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志(zhì)银行(xíng)的(de)投资者仓(cāng)位(wèi)模型最能(néng)说(shuō)明这种分歧(qí)立场。德意(yì)志(zhì)银行称，量化基金继续(xù)抢购(gòu)股票(piào)，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至(zhì)一年区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹的(de)很大(dà)一部分(fēn)归因于那些对价格不敏感的量化(huà)投(tóu)资(zī)者(zhě)，他们别无(wú)选择(zé)，只能(néng)在股价上涨时买(mǎi)入(rù)股(gǔarctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算)票。看(kàn)空者还警告称(chēng)，持续(xù)数月的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续(xù)的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点(diǎn)的尝(cháng)试(shì)都以失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化(huà)基金的需(xū)求。另(lìng)一(yī)方面，新一(yī)轮(lún)的(de)抛(pāo)售可(kě)能会促使量化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业(yè)财报也提振股市。尽管各公(gōng)司(sī)在(zài)本财报季的业(yè)绩(jì)超出预期，但目前(qián)来(lái)看，这还不足以让美(měi)国企(qǐ)业重回增长轨道(dào)。就连美联储(chǔ)官员(yuán)也预(yù)测今年晚些时(shí)候(hòu)会出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而采取防御措施，最终可能会(huì)付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业(yè)往往在衰退前(qián)的6个月(yuè)内表现优异(yì)。直到真正的经济(jì)衰(shuāi)退到(dào)来(lái)，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领(lǐng)先地(dì)位通常会在下(xià)行(xíng)周期(qī)结束前逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的(de)经济(jì)学家预计(jì)，美国(guó)经济衰退将从第三季度开始。

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