财联(lián)社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离(lí)瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委(wěi)员会一致投(tóu)票(piào)通过了上述决(jué)议。值得(dé)一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现在投票(piào)的(de)清(qīng)单(dān)上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发(fā)生“政府干预的(de)信贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排(pái)名条款和担保条件，次(cì)级(jí)债的持有人(rén)是相较于AT1债券(quàn)的(de)优先债(zhài)权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务(wù)”。周三的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做(zuò)出任(rèn)何(hé)决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全5公里是多少米 5公里是多少步(quán)额减记，此(cǐ)举也引(yǐn)发了大量此(cǐ)类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔(péi)的金(jīn)额通常等于参考资产的面值减去(5公里是多少米 5公里是多少步qù)违约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责(zé)决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷(dài)衍生品(pǐn)合约中定(dìng)义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优(yōu)先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造(zào)成170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件(jiàn)同样显示(shì)，从去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银(yín)的战(zhàn)略(lüè)委(wěi)员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的(de)要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易(yì)完(wán)成(chéng)后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在(zài)“可预(yù)见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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