随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新(xīn)进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报(bào)数(shù)据(jù)显示，从银华基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在(zài)今年一(yī)季度(dù)小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则(zé)在(zài)一季(jì)度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大幅提(tí)高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？(nián)持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电(diàn)子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了(le)自己对(duì)市场的(de)看法，基金(jīn)君为大(dà)家(jiā)做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家(jiā)自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用(yòng)推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们(men)维持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在(zài)半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度(dù)的(de)去(qù)库存，有(yǒu)望在(zài)今(jīn)年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块(kuài)，交易(yì)占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更(gèng)多地关注利(lì)空。我们(men)总体认为现在市场对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个(gè)下跌板块的应(yīng)激(jī)式反应。在(zài)去年(nián)的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前(qián)这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例(lì)，该(gāi)基金一季度增持(chí)璞泰(tài)来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一(yī)季(jì一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？)度较(jiào)去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同程度(dù)减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的(de)调(diào)整修复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了显著的回(huí)调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位基金(jīn)经理也发(fā)布了一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前处在一(yī)个温和复苏(sū)的通道(dào)，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对(duì)宽松(sōng)，宏(hóng)观(guān)及货币环(huán)境(jìng)有(yǒu)利(lì)于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍(réng)有可(kě)能会(huì)是(shì)震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分短期达(dá)到目标价(jià)的相关品种，并根据收(shōu)益(yì)率预(yù)期的(de)变化调整了(le)一部分(fēn)科技(jì)持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信(xìn)保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，对于人(rén)工智(zhì)能(néng)这一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一项会对目(mù)前(qián)的生(shēng)产和生活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂(zàn)时还没有明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续(xù)我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动(dòng)车和光伏(fú)表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的(de)信(xìn)心(xīn)出现了波动。投资者预期(qī)变化导致部(bù)分个股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于(yú)历史(shǐ)较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也发布了(le)一(yī)季报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的(de)市场走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证(zhèng)了一(yī)个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链不同环节(jié)之间(jiān)将如(rú)何(hé)分配(pèi)？ 市(shì)场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉(sù)我们，价(jià)值(zhí)会随着(zhe)时间增长，而非随(suí)着利润波动(dòng)。所以在海量信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的(de)标(biāo)准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作(zuò)为例(lì)，该基金在一季(jì)度(dù)减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，自己(jǐ)的组合(hé)没有大(dà)的(de)变化，是因为长期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我们可以在热点不断切(qiè)换的(de)市(shì)场中保持平(píng)和(hé)。但投(tóu)资(zī)是一(yī)项苦(kǔ)差事(shì)，需(xū一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？)要(yào)随时准备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天。

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