A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶段，中国移动(dòng)股价周(zhōu)中(zhōng)创历史新高，一度(dù)从独(dú)占A股市(shì)值(zhí)榜首近3年(nián)的茅(máo)台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发(fā)市场热议。截至周(zhōu)五收盘(pán)，茅(máo)台最终以(yǐ)微弱优势(shì)反超(chāo)，但(dàn)地位已岌岌可危。值(zhí)得注意的是，因中国移(yí)动在A+H两(liǎng)地上市，若按(àn)其(qí)A股股本(běn)计算(suàn)则不过是一(yī)场(chǎng)计算上的乌龙，但若均(jūn)按照(zhào)A股股价等数(shù)据计算，则其总市值(zhí)一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成(chéng)为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信(xìn)创、中特(tè)估(gū)、人工智能等一系列热点催化下，中国(guó)移动今年股(gǔ)价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以来最近(jìn)一年(nián)股价(jià)累(lèi)计最(zuì)大(dà)涨幅接近翻(fān)倍(bèi)，而(ér)茅(máo)台股价则几乎(hū)仅在原(yuán)地踏步。有市场人士(shì)认为，中国移动和茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股未来(lái)的发(fā)展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示(shì)录(lù)：消(xiāo)费回(huí)潮卷(juǎn)出白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数字经济时代(dài)带(dài)来预(yù)备新(xīn)股王

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜首之争，向来是市(shì)场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多年来股王变(biàn)迁的背(bèi)后似乎也(yě)反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时(shí)，市值(zhí)一度超过8万(wàn)亿(yì)人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市(shì)场市值之首，得益于当时基建大发展(zhǎn)时(shí)期，中(zhōng)石油在股王(wáng)的位(wèi)置上稳(wěn)坐(zuò)了八(bā)年(nián)，直到(dào)2015年工商(shāng)银行依托当年互联网金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再(zài)后来，随着我国在2018年进入消费牛市(shì)，开启了此(cǐ)后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆(lóng)汇、勾股大(dà)数据；资(zī)料来源：微(wēi)信公众号市值观察(chá)4月17日文章(zhāng)《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台(tái)仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒(jiǔ)的(de)高估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白(bái)酒行业的(de)终端动销几乎并未(wèi)达到(dào)预期，整个白酒板块经历(lì)回调(diào)，公司(sī)股(gǔ)价(jià)也现大(dà)幅(fú)下跌。近日，中国移动的突然(rán)崛起更是开始对其王位发出了(le)挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移(yí)动一度超越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性(xìng)事件背后，除了离(lí)不(bù)开(kāi)国(guó)家政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人工智能两(liǎng)大概念加(jiā)持，还(hái)有来自于“中特(tè)估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具体来(lái)看，根据数据显示，当前美(měi)股(gǔ)市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉(lā)、META均为(wèi)科(kē)技股。有分析认为，科技(jì)进步已成提升生(shēng)产力(lì)的重(zhòng)要因素，二级市场对科技企业的态(tài)度能一定(dìng)程度(dù)显示出科(kē)技企业的竞(jìng)争力强度。因此，以(yǐ)中国移动为代表的(de)科(kē)技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的消费股(gǔ)似(shì)乎也(yě)预示着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前(qián)，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深(shēn)度转型的(de)背景下，实力(lì)强劲并实现华(huá)丽(lì)转(zhuǎn)身(shēn)的中国移动，已经逐(zhú)渐(jiàn)成引领中国经济(jì)潮流的主力军(jūn)。信(xìn)达证券研(yán)报(bào)表示，公司作(zuò)为国企(qǐ)数字经(jīng)济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴(bàn)随(suí)算力网(wǎng)络(luò)的进一步发展，将拉动(dòng)底层云计(jì)算(suàn)业务的需求，公(gōng)司具(jù)备较强的(de) IDC/云计算业务能力，正在从传(chuán)统(tǒng)管道(dào)运营商向数字科技领军(jūn)企(qǐ)业(yè)加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估(gū)值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大(dà)证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电(diàn)信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字经济”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国(guó)移(yí)动的新(xīn)魔法能(néng)否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段时间以来(lái)，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超过茅(máo)台(tái)的上(shàng)市公(gōng)司，在风(fēng)光散(sàn)尽之后往往下(xià)场(chǎng)都不太好。本(běn)次中国移(yí)动直(zhí)接在(zài)市值(zhí)上超越茅台，结(jié)果是否(fǒu)会(huì)不一(yī)样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的(de)A股上市(shì)公司，有(yǒu)同样(yàng)中字头的中国(guó)船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升，股价超(chāo)越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩(suō)水至30元附近，至今中国(guó)船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在(zài)线、全(quán)通教育等多家公司股价均超越茅台(tái)，但最后的结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫(háo)无原因跌(diē)跌不休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出(chū)的(de)是，上述公司的(de)陨落(luò)大部分主要(yào)是由(yóu)于行业景气度变化以及股市景气度无法维持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性以及(jí)长期稳稳增长(zhǎng)的(de)利(lì)润，最终一次次甩开这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价能否持续上涨以及维持(chí)高位，市场普遍观点还是认(rèn)为，实际需要看(kàn)公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模(mó)超茅台(tái)约(yuē)7倍的中国移动(dòng)，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归(guī)结为两个(gè)重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市(shì)场化(huà)的(de)作用(yòng)下，一(yī)瓶(píng)茅台已经冲上3000元(yuán)左右的(de)高(gāo)价(jià)，而中(zhōng)国移(yí)动虽掌握着大把的通信(xìn)类资源，但作为(wèi)央企需要承担“提速降费”的(de)责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面(miàn)即是成本方(fāng)面(miàn)的(de)问题，中国移(yí)动本质作为(wèi)通信基础设施企业，需(xū)要持续不断的建设(shè)投入，从(cóng)2G到5G，其近十年(nián)资本开(kāi)支合计1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比之下，茅(máo)台就像(xiàng)一门“躺赢”的(de)生意，基本不需要如此(cǐ)沉重的资本开支(zhī)，也不(bù)需要面临愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可(kě)以看出，中国移动今年一季度(dù)的营收是茅(máo)台的(de)8倍(bèi)，但(dàn)净利润却(què)差(chà)别(bié)不大(dà)，销售毛(máo)利(lì)率更是有着(zhe)一(yī)个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号(hào)表明中(zhōng)国(guó)移动可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束(shù)，中国移(yí)动此前(qián)表示，2022年是三年(nián)投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计(jì)划资本(běn)开(kāi)支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这(zhè)意味(wèi)着届时(shí)全年(nián)资本(běn)开(kāi)支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业(yè)互联网和智(zhì)能化，中国移动(dòng)加速(sù)转型下正在(zài)抓紧机遇。信达证券研(yán)报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字(zì)化转型(xíng)收(shōu)入(rù)对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业(yè)务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的第一(yī)驱动力。此外，公(gōng)司移动云(yún)收(shōu)入规模实(shí)现新跨越，去(qù)年(nián)移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综合(hé)实(shí)力(lì)迈入国内业(yè)界(jiè)第(dì)一阵(zhèn)营。

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